业内解读智翔金泰变更募资：产能已备足“粮草”，调仓研发是更明智的“进攻”

　　中国网财经2月13日讯 上市以来稳扎稳打、以四款新药领跑国产抗体浪潮的智翔金泰，刚投下一则募资变更公告，迅速在投资者社群引发讨论。不同于市场对“变更募资”的惯性警惕，多名业内人士第一时间向中国网财经记者给出的研判惊人一致：“这次调整，恰恰调出了这家公司的底气。”

　　根据公告，智翔金泰拟将原计划投入“抗体产业化基地二期”的5亿元募集资金，转投至“抗体药物研发项目”及补充流动资金。表面看是收缩扩产战线，实则是在“产能已够用”的前提下，将子弹重新上膛，瞄准更具长期价值的新靶点。

　　“现有产能已覆盖至2030年，这时候还闷头盖楼，才是对股东资金的不负责。” 一位长期跟踪创新药板块的券商分析师直言。在他看来，智翔金泰当前手握24,400L已投产产能，叠加二期首期产能释放，足以应对未来五年商业化高峰；此时调减部分扩产预算，转而加码GR2301、GR2303两大国产进度领跑的潜力管线，“是典型的把钱从仓库挪到战场，从防御转进攻。”

　　对于不少股民敏感的“补流”3亿元，前述业内人士则给出更直白的定性：“赛立奇单抗刚进医保，四款新药排队上市，海外首付款已确认收入，这恰恰是公司从研发期跨入商业化兑现期的典型信号——此刻不补充弹药，难道等弹尽粮绝再借高息债？”

　　有接近公司的投资机构人士向中国网财经记者表示，此次变更并非资金短缺下的被动调整，而是产能已备足、管线需补强的主动腾挪。“真正让机构放心的，不是它不改，而是它改得足够清醒。”

　　现有产能准备充分 足以覆盖2030年前商业化及临床需求

　　中国网财经记者注意到，智翔金泰“抗体产业化基地项目二期”主要系扩大产能。公告内容显示，该项目原拟总投资15亿元，其中募集资金投入12.40亿元，计划新增40,000L抗体原液产能，已于2025年5月开工建设。截至2025年12月末，该项目累计投入募集资金3489.29万元。

　　而在该项目之前，智翔金泰也曾前瞻性完成部分产能布局，截至目前，已拥有24,400L抗体原液产能。

　　智翔金泰在上述公告中称，若进展顺利，斯乐韦米单抗、唯康度塔单抗、GR1803有望于2026年获批上市；泰利奇拜单抗中、重度特应性皮炎、成人以及青少年季节性过敏性鼻炎、慢性自发性荨麻疹、慢性鼻窦炎伴鼻息肉适应症则有望于2027-2028年陆续获批上市。

　　据测算，通过优化排产计划、提升生产工艺水平等方式，智翔金泰当前产能可满足2030年前已上市及待上市产品的商业化生产需求，以及其他在研品种的临床生产需求。

　　正是基于上述原因，智翔金泰拟变更募集资金用途，调减5亿元“抗体产业化基地项目二期”投入。调整后，该项目总投资约7.48亿元，拟投入募集资金金额为7.40亿元，抗体原液产能建设规模为27,000L，或将于2030年正式投产，届时公司合计产能或达51,400L。

　　同时，智翔金泰表示，二期项目建成后，抗体原液产能将大幅提升，可以满足公司未来5-8年的产能需求。后续产能扩建可根据实际研发管线进展情况与市场需求变化，更灵活地使用自有资金分阶段实施，使资本规划与业务发展衔接更紧密。

　　募投项目研发管线新增两子项目 商业化全面提速

　　“抗体产业化基地项目二期”调减的5亿元募集资金将用于“抗体药物研发项目”和“补充流动资金”。公告内容显示，智翔金泰拟将GR2301、GR2303项目纳入“抗体药物研发项目”，并将该项目的募集资金投资金额调增2亿元，由10.19亿元增至12.19亿元。

　　据了解，GR2301、GR2303为智翔金泰近年来启动的、存在重大或未被满足治疗需求的潜力管线，截至公告披露日均处于I期临床试验阶段。

　　其中，GR2301为靶向IL-15的单抗，拟用于治疗白癜风，目前全球尚无靶向IL-15的抗体药物获批上市，GR2301为国产进度最快的；GR2303为靶向TL1A的单抗，拟用于治疗炎症性肠病，目前亦暂无同靶点药物在国内获批上市。

　　另外的3亿元将用于永久补充流动资金。中国网财经记者了解到，一段时间以来，投资者对上市公司将募集资金用于补充流动资金一事讨论颇多，其与“使用募集资金购买理财产品”同为舆论层面饱受争议的两大事项，背后实则是投资者对上市公司躺平、低效的不满。

　　业内人士对中国网财经记者称，此事不应一概而论，智翔金泰目前来看不属于这种情况，公司正处于关键成长期，始终保持着比较高的投入水平，在研产品管线也在持续丰富，商业化爆点即将来临，日常经营资金需求较大符合正常的经营逻辑。

　　智翔金泰称，自上市以来，公司对早期研发、临床试验研究、产业化及商业化等多个环节保持高强度资源投入。随着赛立奇单抗纳入国家医保目录销售放量，以及其他产品的商业化临近与持续开发，公司面临产品研发和经营发展双重资金压力，公司对资金的需求持续增加。为保障公司日常运营和未来业务发展规划，有必要补充流动资金以提升公司的市场竞争力和抗风险能力。