中国再次抛售美债，美债腰斩至17年新低，特朗普公开罕见认错

前言

近期，美国财政部披露的最新外国持有美债统计报告，再度成为国际财经舆论场的焦点议题。

截至2025年11月，中国官方持有的美国国债余额为6826亿美元，相较2026年1月中旬发布的上期数值再度压缩61亿美元。

这一数字不仅创下自2008年9月以来长达十七年的最低纪录，更比2013年创下的1.32万亿美元历史高点缩水近一半，降幅达48.3%。

值得注意的是，国内金融监管机构已向主要银行及政策性金融机构下发专项指导意见，明确要求系统性压降美债配置比例，以实际行动强化战略减持的政策连续性与执行力。

正当全球密切关注中方减持动作可能引发的连锁效应之时，美国前总统特朗普在公开场合罕见作出反思性表态，坦承其早年任命美联储主席的决策存在“根本性偏差”，一场由中方主动推进的“去美元化”进程所触发的结构性债务压力，正在加速显现。

开始反击

中国持续释放美债头寸，对本就深陷财政赤字泥沼的美国而言，无异于釜底抽薪。其所造成的冲击早已超越账面持仓变动本身，深度渗透至美国财政运行、货币政策传导与国际信用体系等多重维度。

首当其冲的影响，体现在联邦政府融资效率的显著弱化与举债成本的陡然攀升。

当前美国联邦债务总额已突破38万亿美元大关，年度利息支出飙升至1万亿美元量级，约为2020年同期水平的2.9倍，财政运转的韧性与可持续性正面临前所未有的严峻考验。

作为曾长期稳居美债最大海外债权国地位的持有方，中国的坚定退出，实质上动摇了美国外部融资体系的关键支点。为填补资金缺口，美方被迫抬升国债发行利率以增强对外吸引力，而利率走高又进一步削弱债券价格稳定性与投资者信心，由此催生“减持—利率上行—融资承压—再加息”的自我强化式负向循环。

更为深远的后果，则在于美元全球储备货币地位的结构性松动。

中国减持美债并非孤立行为，而是全球范围内加速推进“去美元化”实践的重要一环。作为世界第二大经济体与最大货物贸易国，中国的政策取向具有极强的风向标意义，为广大发展中国家提供了可参照的资产配置范式。

当昔日全球最大美债买家亦选择稳步撤出，各国央行势必重新审视美元计价资产的安全边界与战略适配度。

尽管数据显示，全球外资持有的美债总量达到9.36万亿美元的历史峰值，但中国、印度、沙特等关键新兴市场力量的净减持态势始终未改，形成极具张力的“总量新高、结构分化”格局。

与此同时，全球官方黄金储备进入爆发式积累阶段：2025年各国央行购金规模达863吨，2026年预计仍将维持在850吨上下；黄金在全球外汇储备中的占比，已自1996年以来首次反超美债持有比重——这既是各国对美国财政健康状况深切忧虑的直观映射，更是美元信用根基悄然侵蚀的权威佐证。

不少观察者不禁发问：中国为何坚持推进美债减持进程，甚至甘愿承受持仓规模近乎减半的战略代价？

战略布局

这一抉择绝非短期市场情绪驱动的结果，而是立足国家金融主权安全、着眼百年变局演进的系统性顶层设计，其背后蕴含三大不可动摇的战略逻辑。

首要动因在于主动对冲美元资产日益凸显的制度性风险。

2022年俄乌冲突爆发后，美方单方面冻结俄方逾3000亿美元海外储备资产的操作，彻底撕下了美元“中立支付工具”的伪装面纱，暴露出其作为地缘政治武器的巨大杀伤力。

一旦大国关系出现重大裂痕，以美元计价的金融资产随时可能沦为被精准锁定、定向剥夺的战略靶点。

叠加美国联邦债务持续膨胀、穆迪已将其主权信用评级由AAA下调至AA1，美元资产长期以来赖以维系的“无风险”光环已然严重褪色。

相较之下，黄金作为不依赖任何主权信用背书的终极价值载体，具备天然抗冻结、抗制裁、抗通胀的三重属性。中国央行已连续15个月增持黄金，当前官方储备已达7419万盎司，正通过“以债换金”的稳健路径，构筑抵御外部金融冲击的硬核屏障。

其次，此举旨在夯实人民币国际化进程的实物信用锚点。

人民币若要突破美元主导的旧有秩序，成长为真正被广泛接受的全球公共产品，除需依托强劲的实体经济支撑与密集的跨境贸易网络外，更亟需具备高度公信力的价值背书机制。

中国持续扩大黄金储备，本质上是为人民币信用体系注入“真金白银”的物理支撑，极大增强境外主体持有、结算与储备人民币资产的信心与意愿。

目前，东盟多国已启动“人民币计价+黄金清算”的新型跨境结算试点，标志着中国黄金战略与货币国际化目标正实现深度耦合，也标志着摆脱美元路径依赖迈出实质性步伐。

第三，优化外汇储备资产组合，全面提升宏观金融抗压能力，已成为当务之急。

截至2026年1月，中国黄金储备占全部外汇储备比重仅为9.7%，不仅明显低于全球央行平均15%的配置水平，更远逊于德国（73.7%）、法国（69.5%）等传统金融强国的黄金占比，表明我国黄金增持空间依然广阔且必要。

中国采取“节奏可控、力度适中、方向坚定”的渐进式操作策略，在避免引发国际市场剧烈震荡的同时，清晰传递出捍卫国家金融安全底线的战略定力。

不再将巨额外汇储备过度集中于单一主权信用资产，而是加快构建涵盖黄金、特别提款权（SDR）、多元货币资产及战略资源权益的复合型储备架构，真正掌握金融主权的主导权与话语权。

霸权动摇

面对中国减持节奏持续强化、美元体系根基加速松动的现实，美国高层决策圈终于显现出明显的战略焦虑。特朗普与财长贝森特接连发声，措辞矛盾、立场摇摆，恰恰印证了中方举措所形成的实质性压力强度。

当地时间2026年2月9日，特朗普在福克斯新闻专访中破天荒承认，其第一任期期间提名美联储主席的决定构成“历史性误判”。

他直言，当时不应采纳时任财长姆努钦的建议，而应坚持推举凯文·沃什出任该职。

据其解释，沃什主张实施激进宽松货币政策以刺激经济复苏，而鲍威尔上任后推行的大规模加息与资产负债表收缩，直接推高长期美债收益率，显著削弱美债对外资的吸引力，客观上为中国等主要持有国加速减持提供了技术条件与市场契机。

随着鲍威尔任期将于2026年5月届满，特朗普已正式提名沃什接棒，意图借货币政策转向缓解债务滚续压力。但这场迟来的自我检讨，更像是应对困局的被动反应，难掩政策回旋余地收窄的现实窘境。

相比之下，美国财长贝森特的回应则呈现出更强的情绪张力与逻辑断裂。

他在一次媒体吹风会上毫无依据地指称中国市场存在“非理性波动”，并将国际金价剧烈波动归咎于中国因素，称境内黄金交易呈现“非可持续性脉冲式上涨”。

然而数日后，他又在巴西圣保罗举行的全球投资者论坛上态度骤转，公开表示“美中经济脱钩不符合任何一方利益”，并透露美国财政部高级官员已秘密抵京开展前期磋商，为后续中美高层对话及特朗普4月访华行程铺路搭桥。

贝森特这种前后不一的表态，实则折射出华盛顿内部的认知撕裂与战略迷茫。

其前期指责看似推诿，实则从反面证实了一个关键事实：

中国已实质性获得影响全球黄金定价中枢的能力，正在重塑“硬通货”领域的规则制定权——而这正是对美元霸权底层逻辑最致命的挑战。

其后期缓和姿态与秘密外交行动，则反映出美方不得不直面的残酷现实。

过去几年推动的对华“脱钩断链”政策，已导致全球产业链重构紊乱、美国本土通胀反复抬头，农业出口商、高端制造企业及科技巨头均深度嵌入中国市场生态，强行切割将带来难以估量的经济损失。

更重要的是，中国持续减持正加剧美债一级市场认购疲软，迫使美方在融资端陷入两难：要么继续加息吸引外资，加剧财政负担；要么放低姿态寻求协调，延缓减持节奏以稳定债市预期。

可以预见，中国减持美债的整体趋势不会发生逆转。这场由中方主导、多国响应的“去美元化”浪潮，或将从根本上改写21世纪全球货币权力版图。

特朗普提名沃什接替鲍威尔，意在通过降息降低债务滚动成本，但这仅能缓解表层症状，无法根治病灶。

美国债务危机的本质，源于其长期奉行的财政透支模式与倚仗美元特权攫取全球铸币税的结构性弊端，而非单纯货币政策失当所致。只要这一制度性根源未被触动，美债的长期吸引力就难以实质性修复，美元霸权的衰落轨迹也将愈发清晰且不可逆。

对中国而言，“增金减债”、构建多层次外汇储备体系，既是对国家金融安全底线的坚决守护，也是推动国际货币体系向更加公平、多元、稳定方向演进的重要贡献。

随着中国黄金储备规模稳步跃升与人民币跨境使用范围持续拓展，中国在全球金融治理体系中的话语权与主导力将持续增强，逐步挣脱美元体系的制度性束缚。

而特朗普计划于4月展开的访华行程，或将成为中美金融对话机制重启的关键契机，却难以撼动中国既定的战略节奏与政策主轴。

须知，中国的“去美元化”实践与外汇储备结构调整，并非针对特定国家的对抗性安排，而是基于自身发展阶段、安全需求与发展愿景作出的内生性选择，核心目标始终聚焦于筑牢金融主权防线、赢得高质量发展主动权。

结尾

这场跨越太平洋的金融博弈，本质是新兴经济体集体崛起与单极货币霸权历史性退潮的双重变奏。

中国以扎实的黄金增持、理性的美债减持与务实的货币合作，向世界昭示：唯有牢牢掌握本国金融命脉，构建自主可控、动态平衡、韧性充足的储备体系，才能在风云变幻的国际环境中行稳致远；而美国若想真正走出债务困局，就必须摒弃零和思维与霸权惯性，直面结构性矛盾，推动深层次财政改革与治理现代化。

否则，再多的公开反省、政策微调乃至人事更迭，都难以扭转美元信用持续折损、全球货币格局加速重构的历史大势。