美股AI焦虑蔓延，全球资金涌向亚洲赢家

来源：环球市场播报

　　华尔街对人工智能冲击企业业务的担忧，正成为亚洲股市的利好，推动资金涌入该地区主导行业供应链的头部芯片企业。

　　2026 年以来，MSCI 亚太指数已上涨超 12%，与之形成对比的是美国主要股指下跌：市场担忧 AI 大模型可能威胁软件、法律、房地产服务企业的业务，引发美股抛售。今年以来标普 500 指数下跌 0.2%，科技权重更高的纳斯达克 100 指数下跌约 2%。

　　这一分化凸显出全球资金的偏好转变：从背负巨额开支的 AI 先行者，转向拥有强劲定价权的硬件生产商 —— 其中多数位于亚洲。存储芯片价格暴涨为三星电子等区域巨头带来利好，而台积电作为全球头号晶圆代工厂的不可替代地位，也支撑了中国台湾地区股市。

　　“美国市场的主要担忧是超大规模企业的资本开支压力。” 瑞士宝盛银行香港研究主管理查德・唐表示，“亚洲科技股大多集中在上游。无论最终谁胜出，上游企业仍能从下游玩家手中赚取收入。”

　　亚洲聚集大量高端芯片制造商、晶圆代工厂与封装测试企业，这些都是 AI 基础设施的关键环节，也是近期华尔街暴跌期间亚洲市场保持韧性的核心原因。美光科技就存储芯片供应紧张的最新表态，以及英伟达关于可持续支出的言论，都强化了这一认知。

　　外资需求持续升温：三星电子周四迎来史上最大规模海外买盘，股价大涨 6.4%，周五继续走高。与此同时，全球投资者对中国台湾地区股市的周度净买入规模，也创下历史第三高。

　　日本存储芯片厂商铠侠控股周五股价大涨 15%，此前 AI 需求激增推动该公司给出超预期业绩展望。

　　而在过去 10 个交易日，纳斯达克 100 指数累跌 4.6%，市值蒸发约 1.5 万亿美元，主要受软件股及其他被认为面临 AI 工具冲击的个股拖累。

　　“美国市场的一些恐慌，对亚洲而言反而是好消息，尤其是在思考支撑 AI 智能体真正需要哪些基础设施时。” 摩根大通资产管理全球市场策略师斯蒂芬妮・阿利亚在采访中表示，“市场正在开始定价 AI 智能体时代的‘ChatGPT 时刻’。”

　　亚洲头部芯片企业在本地股市中权重极高，进一步放大了其对指数走势的影响。

　　仅台积电一家，在中国台湾地区加权指数中的权重已逼近45%，是十年前的三倍。韩国 Kospi 指数则近乎形成双寡头格局：三星电子与 SK 海力士合计占比近 40%。

　　尽管所谓的 **“AI 恐慌交易”** 也冲击了美国地产服务股与保险经纪股，但亚洲同类板块受影响较小，原因是本地企业对前沿技术的敏感度相对较低。

　　日经保险分类指数自 2 月 3 日以来上涨 6.2%，房地产分类指数大涨 15%。

　　“到目前为止，传统行业成为赢家。”Ortus Advisors 日本股票策略主管安德鲁・杰克逊表示，“这些行业在日本根基更深，迄今更难被颠覆，因此躲过了 AI 冲击带来的抛售。”

　　彭博汇编数据显示，以周度回报计算，亚洲与美国股市的相关性已降至0.43，为 2022 年 6 月以来最低水平。

　　当然，亚洲并非完全不受全球动荡影响。尽管在区域股市中占比较小，港股金蝶国际、印度印孚瑟斯等软件与科技服务企业，近期也随美股同行一同下跌。

　　但就目前而言，得益于企业在 AI 生态中的不同定位、更低的估值与更强的盈利增长，亚洲股市预计将继续跑赢全球。

　　“我们投资的是AI 赋能者，比如芯片制造商。”Alphinity 投资管理客户组合经理艾尔弗雷达・琼克表示，“我们的重仓之一就是台积电，我们持续看好。所有 AI 之路，最终都通向台积电。”