中国再次抛售美债，美债腰斩至17年新低，特朗普只能承认自己错了

2月11日，美国国会众议院上演了一场极具象征意义的表决。最终以219票支持、211票反对的结果，通过一项罕见决议——明确反对特朗普政府拟对加拿大加征额外关税的行政命令。

尤为引人注目的是，6位共和党籍议员打破党派立场投下赞成票，此举在近年两党高度极化的政坛中实属凤毛麟角。

几乎同一时段，远在亚洲的中国央行发布最新外汇储备结构数据：截至2026年1月底，我国官方黄金持有量已达7419万盎司，实现连续第15个月稳步增持。

该消息迅速引发国际金融市场连锁反应，纽约金价当日跳涨1.8%；美国财政部长贝森特随即在记者会上直言，中国持续购金行为正“实质性扰动全球定价机制”。

表面是措辞严厉的质疑，内里却折射出一种不得不正视的现实——唯有具备系统性影响力的行为体，才可能被置于聚光灯下公开点评。

这一系列动作，根植于中国多年推进的“减债增金”战略纵深布局。美债持仓规模已从历史高点的1.32万亿美元，压缩至2025年11月的6826亿美元，缩水近48.3%，创2008年9月以来最低水平。

减持节奏持续加速，过去九个月内净抛售规模突破1020亿美元，呈现清晰的阶梯式退出路径。

与之形成鲜明对照的是黄金储备的坚定扩张：2026年1月单月再增4万盎司，自2024年11月起从未中断增持节奏；若叠加2022年11月至2024年4月间完成的18个月连续增持周期，累计新增黄金约358吨。

这个数字意味着什么？相当于将3座标准奥林匹克泳池灌满纯金；当前黄金在我国外汇储备中的权重已跃升至9.1%以上，创下本世纪以来新高。

更值得关注的是操作层面的精细化设计：部分美债通过主权信用互换协议实现跨境转移，有效规避常规交易监管；监管部门则以窗口指导方式向商业银行传递政策信号，引导其主动降低美债配置比例——整套组合拳彰显出高度协同的战略定力。

如此大规模调整美债头寸，并非情绪化选择，而是基于对资产安全边际的深度重估。

截至2026年初，美国联邦政府债务总额突破37.2万亿美元大关，占GDP比重高达121.5%；仅2025财年利息支出就达1.43万亿美元，折合每分钟需偿还203万美元，该数值已超过巴基斯坦、孟加拉国等中等规模国家全年财政总收入。

长期风险更为严峻：美国国会预算办公室（CBO）最新模型显示，未来三十年内，联邦债务利息占GDP比重将由当前3.2%攀升至5.4%，意味着政府每赚取100美元，就有超5美元必须用于偿息。

与此同时，穆迪投资者服务公司与惠誉评级机构先后下调美国长期主权信用评级，美债价格波动率显著放大，单日跌幅超1%的频次较五年前增加3.7倍，市场对其信用根基的信任度正悄然流失。

更具颠覆性的影响来自地缘政治维度——2022年俄乌冲突爆发后，美欧联合冻结俄罗斯央行约3000亿美元海外资产，并将其剔除SWIFT系统。

这场史无前例的金融制裁，彻底打破了“主权储备资产绝对安全”的传统认知，向全球释放出强烈警示信号：以国家信用为锚的法定货币资产，随时面临被技术性剥夺的风险。

而黄金作为天然的终极支付工具，既不依赖任何主权背书，亦无法被远程锁定或清零，其物理属性赋予了无可替代的抗制裁韧性。在全球不确定性指数持续刷新纪录的当下，实物黄金已成为各国央行资产负债表中最可靠的压舱石。

需要强调的是，中国的结构性调整绝非单边行动，而是嵌入全球储备资产再平衡浪潮的关键一环。

世界黄金协会2026年度央行调查报告显示，92%的受访中央银行计划年内扩大黄金储备；另有74%的机构预计，未来五年内美元在全球外汇储备中的份额将进一步下滑。

2022至2024三年间，全球央行年度净购金量均维持在1120吨以上，三年总增持量达3.61万吨，已逼近1965年创下的3.72万吨历史峰值。

“去美元化”进程同步提速：国际货币基金组织（IMF）数据显示，全球官方外汇储备中美元占比已降至56.8%，创有统计以来最低值；多国加速推进本币结算机制建设，我国跨境贸易人民币结算占比提升至59.7%，叠加汇率避险工具普及，约60.3%的进出口业务已实现汇率风险对冲。

印度储备银行宣布启动“黄金走廊”计划，新加坡金融管理局加大黄金ETF配置力度，波兰国家银行更获批150吨黄金采购额度，目标直指全球黄金储备第九位。

当世界主要经济体集体转向多元储备架构时，美国国内却陷入多重治理困境。

特朗普政府推行的关税政策正遭遇系统性反制：参议院已全票通过终止“全球紧急状态”关税授权的议案；最高法院受理的合宪性质疑案仍在审理中，若裁定征税行为违法，或将触发超1320亿美元的退税义务。

货币政策领域同样矛盾激化：特朗普多次公开敦促美联储降息，但主席鲍威尔坚持独立决策立场，双方在白宫椭圆形办公室发生罕见公开争执。事后特朗普坦言，当初提名鲍威尔担任联储主席是“职业生涯中最严重的误判之一”。

资本市场表现更显疲态：自2025年重启关税措施以来，“股债汇三市共振下跌”现象出现7次；全年美元指数累计下挫9.2%，多数时间运行于100整数关口下方；更值得玩味的是，2025年2月华尔街曾流传一份名为“海湖庄园共识”的非正式方案，提议将部分存量美债置换为期限长达百年、全程免息的特殊债券——虽未进入立法程序，但此类构想本身已暴露出债务可持续性面临的深层焦虑。

归根结底，中国推动的“卖债囤金”战略，本质是一场面向未来的资产负债表优化工程。核心诉求并非挑战现有秩序，而是构建更具韧性的外汇储备结构，筑牢国家金融安全的底层防线。

随着美元体系内在裂痕持续扩大，旧有国际货币格局的稳定性正经历前所未有的考验，一个更加多元、更具弹性的全球金融新架构正在加速孕育。

参考消息：