中金展望保险业2026年：关注寿险行业五大新发展趋势

日前，中金发布研究报告《保险2025年展望：再迎黄金时代》，认为寿险行业将再次进入黄金发展期，负债端有更积极的发展趋势呈现。
中金报告认为，过去两年，寿险行业受资产端预期影响较大，市场在寻求寿险存量业务的重估修复。2026年寿险行业将再次进入黄金发展期，负债端将有更具有说服力的改善趋势出现，真正具备寿险业务经营优势的龙头公司有望王者归来。
中金报告提出，2026年寿险行业有五大趋势值得关注：
1、新业务延续快速增长，拥抱“存款 搬家”和“健康险新时代”；
2、新业务刚性成本进一步下降，新 业务价值说服力增强；
3、新业务产品结构多元化、优质公司业 务结构优化更显著且新业务质量与同业分化；
4、行业客群层级 向上迁移，同时行业经营模式、人才以此为契机开启升级优化；
5、竞争格局向具备寿险经营能力的公司集中。
在利率下行环境下，保险相对存款等金融产品具备显著优势，2026年，“存款搬家”将更为明显、储蓄型保险增长趋势依旧。

存款搬家至保险动力不减
储蓄型保险产品相较银行存款而言，对于居民来说共同之处都是具有保值增值的储蓄功能，差别是：
首先保险能够给予投保人更长期的保证收益，这一功能的代价是牺牲流动性，然而越是低利率环境居民越愿意牺牲流动性换取收益确定性；
其次是由于保险的资产投向是以固收资产打底、通过股票等权益资产增厚收益，越是低利率环境下股票等资产对于基础固收资产的收益增厚效应越明显，使得保险产品相较银行存款的收益率吸引力越高。

健康险迎来新时代
2020年后，首先公司的重疾险新单保费持续疲软，过去重疾险下跌是经营模式（渠道力不足、产品力不足）不可持续和需求边际走弱共同作用，并非来自于健康险等保障型业务已经饱和。
实际上保障型业务仍有较大发展空间，特别是在医保改革、金融监管总局多政策疏通行业发展堵点背景下，2026年人身险公司的健康险新业务保费也将回归增长趋势。

对于财险行业，健康险有望成为非车增长重要驱动力，关注医保改革及商保目录等重要政策落地带来的发展机遇。
2025年前10月财险公司健康险占非车业务保费收入比例为28.7%，占财险公司整体保费收入比例为14.0%，未来随着医保改革挤出更多中高端商业健康险需求以及商保目录落地等改善行业经营堵点，商业健康险将迎来快速发展期，且考虑财险公司的保费体量和主要业务发展趋势，健康险业务对于财险及健康险公司带来的潜在盈利提振比寿险更显著。
分红险占比将大幅提升
回顾2023-2025年，由于分红险收益率相较同期传统险定价利率并未显现明显优势，行业大多数主体均以销售传统型增额终身寿业务为主，这是特定利 率环境下的市场需求所致，多数寿险公司难以逆势而为，导致行业经营主体呈现新业务结构相似的特征。
然而进入2026年，随着分红险等浮动型业务的实际收益率（约3.1-3.3%）已经较为明显高出传统险（不到2%），我们预计浮动收益型业务占比将大幅提升；此外年金险、健康险占比亦有提升空间；而无论是浮动收益型还是健康险等业务，对保险公司的经营能力要求更高，预计优质公司新业务结构不仅将大幅优化，且能力越强的公司业务结构将重新开始与行业多数主体分化。

高净值人群更加明显
近两年，寿险行业整体客户数承压，但高客数量逆势增长。
客群向上迁移来自于保险的收益属性及相对竞争优势，使其在当前利率环境下成为了高净值人群较为必要的财富配置方向，以及得益于行业过往主动进行经营模式改革，使得供给侧具备了一定服务高净值客户的能力。
展望未来，预计高净值客户流入保险行业这一趋势会更加明显，并且以此为契机，保险行业商业模式有望进一步升级、对于高质量人才的吸引力有望随之提升。
中国大陆保险行业可能会逐步向中国香港等成熟地区保险行业的形态演变，能否把握、如何把握潜在的“高客红利”也将成为保险公司战略正确和经营能力的“试金石”。

行业竞争格局向头部公司集中
2023年下半年以来，金融监管总局在寿险行业全渠道逐步推进“报行合一”，有效遏制了行业非理性费用竞争、引导行业回归核心经营能力建设，同时具备经营优势的公司展业所受干扰减少，行业竞争格局出现向头部公司集中的趋势。
在“报行合一”持续的前提下，浮动收益型业务、健康险业务、“高客红利”等也与经营能力较强的公司的禀赋更加匹配，随着这些领域迎来较好的发展机遇，真正具备寿险业务经营能力的公司有望进一步获取市场份额。
总之，2026年保险业将再次进入黄金发展期，真正具备寿险业务经营优势的公司有望王者归来。
新能源车险逐步走向盈利区间
对于财险行业，中金报告分析，车险保费将缓慢增长，新能源车险逐步走向盈利区间，非车险业务增长预计继续 降速，而健康险有望成为重要增长驱动。
中金预计2026年车险保费低速增长2.2%，由于车险进入存量市场，业务结构优化比获取份额更有意义，预计头部公司2026年车险份额基本稳定。

中国人保此前表示新能源车中的家用车已经实现承保盈利、营运车综合成本率也在大幅改善。中国平安表示2025年上半年新能源车险实现承保盈利。太保财险也表示2025年上半年新能源车险整体进入盈利区间，家用车已经实现承保盈利。
随着监管政策改善新能源车险经营流程中的堵点和盲点，新能源车险走向整体持续承保盈利是可期的。