三大资产信仰

段子手们总结过世界三大资产信仰：中房、日债、美股。

中房的故事先行一步。

2021年的三条红线像一把手术刀，现在尚在痊愈之中。

但另外两个信仰呢？

先说美股。在08年之后长达十几年的慢牛，本质上是一套精密的流动性封闭循环：

401K锁住居民的钱，源源不断流向股市，企业甚至发债回购推高股价。

互联网轻资产顶级商业模式、几乎零边际成本、全球征税。

犹如一个现代版的美国Mag7统治的领主经济。

但故事的另一面是，它并不解决底层广大群众的真实问题。

在一片股市长牛中，民众的选择是把特朗普推了上去成为那个历史人物。

从货币政策角度来理解特朗普，他要做的，是把美国从08年之后政府扩张+QE数量宽松的模式，拉回到08年之前内生货币+商业银行扩张的路上。

政府高悬的债务、不断被质疑的美元信用，已经没有给他留下太多空间了。

沃什即将接手美联储，他的组合拳很清楚：

降息，但同时缩表。重新回到银行信贷创造的正常循环，而不再是单纯的牺牲赤字的政府扩张。

再翻译一下，就是我们熟悉的，不要大水漫灌，而是精准滴灌。

过去的水几乎全流向了华尔街，还推高了老百姓的房贷账单。

现在，你可以去看看，最懂房地产的特朗普，是如何调控美国地产市场的。抬高供给，压低投机需求。

脱虚向实也不仅发生在地产，比如Mag7现在还是轻资产吗？

建数据中心和电力、借债投资，折旧的压力成为无法回避的问题。

自由现金流没有了，还持续分红回购吗？幸亏token仍是赛博世界的刚需。

再说日债。

日元日债过去几十年之所以是避险资产。原因很简单，地缘上躲在美国后面，金融上低利率高储蓄，全球资本借日元套利。

但高市早苗的选举胜利后，一切可能都不再一样。

只能说日本年轻人这几年过得也并不满意，开始转向寻求极端表达。

一个冲在前面的日本，和一个避险资产的日本，逻辑上是互斥的。

大家可以去看看，日本的军舰产能交付、与周边国家签订的防务协议，很多变化就是悄然发生，从灰犀牛变成黑天鹅。

三大信仰，都在松动。

除了风险之外，有没有机会？比如，它们会不会翻转？

中国刺破地产泡沫后，股市是否能够成为新的抵押品？

美国试图把流动性从股市引向实体，地产基建工业会如何？

日本在财政扩张上狂奔，半导体和军工的押注是否也是股市估值的引导器？

中股、美房、日股。

只是猜想，大概率错。

历史不会简单重复，但它也可能只是换了个座位。