合作告吹、净利大跌，康泰生物连遇“倒春寒”

来源：新浪证券

　　近日，深圳康泰生物制品股份有限公司发布公告，宣布终止与阿斯利康投资（中国）有限公司共同设立疫苗合资公司的计划。该合作自2025年3月启动，原计划投资总额约4亿美元，但合资公司至今未成立，双方也未实际出资。

　　在疫苗行业整体承压、公司业绩显著下滑的背景下，这一合作的终止，进一步凸显出康泰生物在战略推进、产品结构与行业适应性方面面临的多重挑战。

　　一、战略摇摆与执行力存疑

　　康泰生物与阿斯利康的合作曾被视作其“外延拓展”战略的重要一步，意在借助国际药企的实力拓展疫苗业务版图。然而，合作在不到一年内即告终止，公司解释为“市场环境剧烈变化”。

　　值得关注的是，这已是康泰生物近期第二次重大战略调整。去年1月，公司已宣布终止针对新冠病毒原始株的灭活疫苗研发，理由是“经济效益和社会效益降低”。接连终止重要合作与研发项目，反映出公司在战略规划与落地之间可能存在断层，对市场变化的预判与适应能力面临考验。

　　二、核心产品承压与盈利滑坡

　　康泰生物在公告中提及，终止合资事项未对公司经营造成重大影响，但其近期业绩却透露出深层压力。

　　根据1月29日发布的业绩预告，公司预计2025年归母净利润同比下降63.80%至75.70%，扣非净利润下降68.90%至79.06%。业绩下滑的主要原因包括主打产品“四联苗”受免疫程序调整影响、营业成本上升以及研发投入增加。

　　这说明公司不仅面临行业周期性下行，更直接受到国内免疫政策调整的冲击，主营业务盈利模式稳定性不足。在未能打开新增长局面的情况下，业绩持续承压的风险正在积累。

　　三、行业变局下的双重挑战

　　当前，全球疫苗行业正经历从疫情期高增长向常态化的过渡阶段，市场竞争加剧、价格承压、研发回报周期拉长成为普遍现象。康泰生物在此时接连收缩战线，虽可视为阶段性防御策略，却也暴露其在行业转型期的被动局面。

　　一方面，公司试图通过“内生创新+外延拓展”双轮驱动推进国际化，但外部合作频频遇阻；另一方面，内部核心产品受政策与成本挤压，新的优势产品尚未形成规模支撑。如何平衡短期业绩与长期布局，将成为管理层必须应对的关键课题。

　　结语

　　从与阿斯利康合作告吹，到新冠疫苗研发终止，再到净利润大幅预减，康泰生物在一年多时间里连续遭遇“倒春寒”。在疫苗行业整体步入调整期的背景下，公司亟需重新审视自身战略节奏、产品结构与风险抵御能力，避免在行业洗牌中逐渐丧失主动权。未来，能否真正依托“双轮驱动”实现稳健转型，仍有待市场与时间的检验。

　　本文结合AI工具生成