央行将开展10000亿元买断式逆回购操作

中经记者 谭志娟 北京报道

2月12日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年2月13日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

由于2月有5000亿元6个月期买断式逆回购到期，本次操作属于加量续做。这也是6个月期买断式逆回购连续第六个月加量续做。

东方金诚首席宏观分析师王青对《中国经营报》记者表示，此举主要是为保障重点领域重大项目资金需求、巩固拓展经济回升向好势头。王青分析称，2026年新增地方政府债务限额已提前下达，这意味着即便春节假期因素扰动仍在，2月仍可能存在一定规模的政府债券发行；此外，2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，将带动今年一季度配套贷款较大规模投放，上述因素都可能在一定程度上对资金面形成收紧效应。

王青认为，着眼于应对潜在流动性收紧，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于引导节前资金面保持相对稳定和充裕。“这在助力政府债券发行、支持金融机构货币信贷投放的同时，也释放出数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场。”王青说。

总体来看，王青判断，2月央行或将综合运用买断式逆回购和MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。这也是2026年货币政策延续“适度宽松”基调、保持流动性充裕的具体体现。

多位受访人士认为，2月买断式逆回购净投放规模加大，意味着近期降准的可能性进一步下降。民银研究表示，当前央行综合运用7天、14天逆回购，买断式逆回购、MLF以及国债买卖等工具，形成短中长期搭配，并根据市场需求“削峰填谷”，能够较好满足流动性需求、维持利率稳定，因此短期内降准概率不高。

在降息方面，民银研究认为，考虑到1月结构性降息已落地、股市延续向好，短期进一步降息的必要性也不高。不过，受访人士同时指出，年内降准降息仍存在一定空间。

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼对记者表示：“目前，我国加权平均存款准备金率为6.3%，降准还有一定空间。”董希淼认为，未来一段时间降准仍有较大可能和必要。

从政策表述看，记者注意到，央行2月10日发布的《2025年第四季度中国货币政策执行报告》提出，要灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。相比之下，《2025年第三季度中国货币政策执行报告》相关表述为“综合运用多种工具”。

对于下一阶段货币政策主要思路，《2025年第四季度中国货币政策执行报告》还提出，要根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，持续营造适宜的货币金融环境。

民银研究认为，这意味着货币政策仍处于相机抉择模式，总量宽松进一步加码仍需一定“触发剂”。后续降准降息若要落地，可能需要观察到海外超预期冲击或金融市场异常波动等更为明确的信号。

（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：颜京宁）