就业意外强劲，降息可能延迟：美国一月新增13万就业，失业率下降

内容提要：

2026年1月美国非农就业新增13万人，远超预期5.5万，失业率降至4.3%，医疗保健与建筑业贡献最大。工资环比增0.4%，年增3.7%。强劲数据缓解劳动力市场疲软担忧，但就业增长集中少数行业，2025年多月数据负修正，整体仍处停滞。美联储降息预期推迟至6月后，特朗普炫耀就业数据同时施压降息，凸显政策矛盾。就业复苏仍需更多数据验证。

一、美国2026年1月就业人数超预期增加13万人，失业率降至4.3%。

2026年第一个月，美国就业开门红。新增非农就业增长强劲，缓解了人们对美国劳动力市场状况的担忧，也扫除了人们对美国经济增长前景的阴霾。

根据美国劳工统计局（BLS）周三发布的季节调整数据，1月份美国非农就业人数增加了13万，远高于市场预期的5.5万。这一数字也比去年12月有所改善，上个月在略有下调后新增非农就业4.8万人。

分部门观察，医疗保健行业在一月份主导了美国的非农就业增长，新增了8.2万个职位。社会救助增加了4.2万个，这两个类别几乎贡献了全部净就业创造。建筑业增加了3.3万个职位，而该行业去年增长不多。建筑业新增岗位创纪录，意味着美国的投资正在大幅增长，为建筑业带来了扩张机会。

多个部门新增就业出现了净减少。BLS表示，美联邦政府减少了3.4万个岗位，部分因去年政府效率部削减而被裁员，但接受延期辞职的人员这个月才从工资统计中剔除。金融部门减少了2.2万人，这与金融行业的一些机械性工作引入了人工智能席位有关。

2026年1月美国的失业率略降至4.3%，低于预期保持在上月4.4%的水平0.1个百分点。一项更全面的指标，包括沮丧工人和因经济原因兼职的员工，下降至8%，较去年12月下降0.4个百分点。

美国一月份令人惊讶的强劲就业增长，虽然主要由医疗保健和社会援助推动，但这足以稳定就业市场，使失业率略有下降。目前就业市场仍然基本冻结，但正在趋于稳定。这对新年来说是一个令人鼓舞的信号，尤其是在2025年四季度招聘衰退之后。

伴随招聘复苏的，还有工资方面的增长。1月美国平均小时工资环比增长0.4%，高于预期0.1个百分点，同比增长3.7%，符合预期。

工作时长（生产率指标）增加到34.3小时，增加了0.1小时。而工作时长的增加也有利于增加美国家庭的总收入。

此前，华尔街对该就业市场的预期低迷，因为一系列预测报告显示私营部门增长缓慢、裁员计划增加以及职位空缺缩小。甚至白宫官员，如国家经济委员会主任凯文·哈塞特，也一直在压制预期。

在长期预测者基于劳动力市场疲软而对美国的经济前景看淡后，这份数据强劲的就业报告，为预期美国经济持续增长、改善的劳动力市场和能够支撑消费者支出的工资增长提供了坚实的数据点。

上一年美国就业增长持续温和，且数月出现负增长。2025年每个月都有负面修正，即使在特朗普2025年8月初解雇前劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗后，他当时批评了该局对就业总数进行大幅下修的做法。但特朗普任命了新局长后，2025年11月依然下修了就业数据，最终数字降至41,000人，比之前估计减少了15,000人。

在劳动力市场疲软之际，白宫对非法移民的严厉打击，抑制了劳动力需求，而关税和通胀的普遍不确定氛围也促使企业推迟了劳动力增长计划。

在打击非法移民和关税趋于稳定可预期之后，2026年1月的劳动市场数据，为美国经济带来了一些乐观的理由。

虽然企业调查显示就业岗位多于预期，但家庭调查表现更为强劲。该调查用于计算失业率，显示本月增加了52.8万名工人，劳动力参与率则略升至62.5%。

二、一月的就业数据，进一步巩固了美联储在利率上的暂停预期。

劳动力市场状况及其与通胀的逻辑关系为美联储带来了政策挑战，该机构在如何推进方面已经出现了显著分歧。

美联储遵循的利率原则是：通胀扩大加息，失业率增长降息。因此，1月份强劲的就业数据，将增加美联储暂停降息的预期。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch指标，期货交易者押注美联储将在三月会议上继续维持利率稳定不变，最快的降息预期将推迟至2026年6月。

最近，达拉斯地区主席洛丽·洛根和克利夫兰的贝丝·哈马克周三表示，鉴于通胀仍高于美联储目标且劳动力市场稳定，他们认为没有必要进一步降息。作为今年联邦公开市场委员会的委员，他们的立场与主张更多降息的拟任美联储主席凯文·沃什持续呼吁美联储迅速降息的总统特朗普相左。

安永的达科表示：“虽然美联储还有空间稍微接近中性利率政策的中位数。我认为不一定会是这样......部分原因是大多数美联储政策制定者更关注通胀政策，而非就业政策”。

最新的就业数据也为特朗普总统带来了炫耀的机会，但也不忘向美联储施压降息。他在Truth Social的一篇帖子中兴高采烈地说：“最新消息：优异的职位数据，远超预期！美国本应大幅减少其借款（债券）的利息。我们再次成为世界上最强大的国家，因此理应支付迄今为止最低的利率。这将是每年至少节省一万亿美元的利息成本——预算平衡。哇！美国的黄金时代已经来临！!”

但特朗普的降息呼吁与其炫耀的远超预期的就业数据在经济逻辑上充满矛盾。因为任何一位美联储主席，都不会在就业大量增长，失业率下降，工资水平增加的这种有助于通胀增强的经济趋势中降息。

三、一月份的就业增长，仍不足以宣告美国劳动力市场结束整体停滞的局面。

穆迪评级首席信用官阿齐·谢斯在x平台发帖评论称：“一月份强劲的就业增长缓解了人们对劳动力市场疲软的一些担忧，并支持了消费的前景。但我们还需要更多数据来判断一月是短暂偏离整体趋势，还是就业前景恶化的逆转”。

非农就业人数大幅增加，失业率下降至八月以来最低，数据显示招聘至少还在，裁员似乎已受控。然而，在数据背后也存在一些问题：新增招聘集中在少数部门，几乎所有一月份的就业岗位都来自医疗保健和建筑等相关行业，这也引发了对被解雇和新员工就业能力的质疑，也导致人们对未来如何应对高度不确定性产生了疑问。

事实上，美国劳工统计局周三发布的修订数据显示，去年每月新增就业仅为1.5万个。2025年最后六个月净减少了1000个工作岗位。正如美联储理事克里斯托弗·沃勒最近的说法，今年的就业增长接近“零”，一点都没有。

还有另一个担忧。1月份平均小时工资上涨0.4%，略高于预期，但3.71%的年增长是自2024年7月以来的最低水平。12月零售销售意外持平，且消费者支出占美国经济活动的三分之二以上，这可能预示着潜在的危险信号。因为收入本质上是工作和工资的结合，由于两者都面临压力，这意味着许多家庭的收入增长前景可能黯淡无力。这可能导致美国从2025年的无就业扩张走向2026年潜在的无收入扩张。

因此，虽然1月份的月度就业数据良好，但是否是个异常值，甚至是否能维持，仍有待观察。毕竟，2025年每个月都比最初估算有负修正。

【作者：徐三郎】