人民币一口气破6.9！我掏心窝说一句：别欢呼升值 稳在7才是真利好

这几天财经圈最热闹的事，莫过于人民币汇率走出一波强势行情。2026年2月12日，在岸、离岸人民币同步升破6.90关口，创下近33个月以来的新高，短短三个月累计升值超过1700个基点。数据一出来，不少人跟着兴奋，说人民币越来越值钱、购买力变强、外资加速进场，仿佛升值就是万能利好。

但我做了这么多年宏观与汇率研究，天天跟市场、企业、政策打交道，今天想以一个老财经人的身份，跟大家说几句实在话、真心话：汇率这东西，从来不是越升值越好，更不是越贬值越好。对一个国家的经济来说，最珍贵的从来不是单边大涨或大跌，而是“稳”。

先把眼前这波行情说清楚。人民币为什么突然这么强？其实不复杂。外部看，美联储去年连续降息，美元指数走弱，加上市场对美国政策与信用的预期波动，给了非美货币反弹空间。内部看，我们的贸易顺差依然厚实，新能源车、光伏、锂电池这些“新三样”在全球占比很高，带来持续的外汇流入；再叠加春节前企业集中结汇，季节性需求把汇率推到了高位。同时，市场对十五五开局之年的产业升级、经济转型有乐观预期，外资加大配置人民币资产，形成股汇联动的局面，多重因素凑在一起，才有了这次破6.9。

很多普通朋友直观感受是：人民币升值，出国旅游便宜了、留学划算、海淘省钱，换一万美元能少花不少钱。这是实实在在的好处，我不否认。进口依赖度高的行业，比如航空、造纸，成本会下降；有美元负债的企业，压力也会减轻。资本市场也能吸引更多外资，对A股、港股都有正面拉动。

但我们看经济，不能只站在消费者角度，更要站在国家全局、企业生存、就业基本面来看。人民币如果持续、过快、过度升值，伤害是直接且深远的。

最受伤的就是出口企业。我们是制造业大国，出口是拉动经济的三驾马车之一，背后连着千千万万工厂、工人、中小企业。人民币每升值一波，出口企业的利润就被压缩一波。纺织、服装、玩具、家电这些行业，本来利润率就不高，有些也就3%—5%，汇率一波动，很容易陷入“接单就亏、不接单等死”的困境。产品在国际市场变贵了，竞争力下降，订单可能被东南亚、其他国家抢走，最终影响的是生产、开工、就业。这不是小事，是关系到经济基本盘的大事。

有人说，升值能提升人民币国际地位。这话没错，但过快升值会带来“汇率幻觉”，就像当年日本走过的路，汇率短期大幅走强，看似风光，后续埋下长期隐患。我们不需要那种虚高的强势，我们需要的是有基本面支撑、可持续的稳定。

反过来讲，过度贬值同样不可取。很多人以为贬值就能刺激出口，这话有一定道理，历史上不少国家搞竞争性贬值，就是为了抢订单、保增长。但贬值是双刃剑：货币太弱，会削弱信用，引发资本外流，国内输入性通胀压力上升，对经济稳定同样是威胁。

所以我一直坚持一个观点：人民币汇率，既不能过度升值，也不能过度贬值。最佳状态，就是围绕7上下温和波动，把7当作长期中枢。

7这个位置，不是我拍脑袋说的，是综合贸易竞争力、企业承受力、货币政策空间、国际收支平衡得出来的经验值。在7附近，出口企业能活、能赚、能稳订单；进口成本不至于过高；外资愿意来、留得住；货币政策有足够空间；老百姓的购买力也能得到保障。这是一个多方平衡、最舒服、最健康的区间。

央行反复强调：保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这句话不是套话，是顶层智慧。汇率的核心功能是“自动稳定器”，而不是用来攀比的面子工程。现在市场有人看6.85，有人看6.7，机构预测一片乐观，但我要提醒大家：不要被单边情绪带着走。 一旦升值过快，政策端一定会出手调节，逆周期因子、预期管理、跨境资金管理工具都在工具箱里，目的就是防止超调，防止单边行情走极端。

对普通人来说，别跟风炒汇率，别因为升值就盲目换汇、盲目投资海外资产，也别因为贬值就恐慌。有真实需求就换，没有需求就安心持有，汇率短期波动对你生活的影响，远没你想的那么大。

对企业来说，尤其是出口型企业，别赌单边行情，该用远期结汇、外汇期权对冲就对冲，把能锁定的成本锁定，把能控制的风险控制住。做实业，最怕的不是行情差，而是不确定。

对市场而言，这波升值是修复，不是趋势性单边大涨。美元不会一直弱，我们的政策也不会允许汇率大起大落。未来一段时间，人民币更可能回到双向波动，在6.85—7.15这个区间震荡，重新回到以7为中枢的合理轨道。

最后我再总结一句，也是我这么多年观察市场最深刻的体会：

一国货币的真正强大，从来不是涨得有多猛，而是稳得有多久。

人民币真正的底气，来自贸易顺差、来自产业升级、来自经济韧性、来自政策定力，而不是一时的汇率冲高。

我们不追求虚高的强势，不追求透支未来的狂欢。稳在7，稳中有升、稳中有波动，才是对中国经济最友好、对企业最负责、对老百姓最实在的汇率走势。

未来一段时间，我们一起观察两点：一是美联储政策会不会再度转向，二是央行会不会加大预期引导力度。只要这两只“手”保持理性，人民币就不会走极端，大概率回到我们最希望看到的、健康平稳的轨道上来。

做投资、做企业、看经济，少一点情绪狂欢，多一点长期理性，才能走得稳、走得远。