威海银行港股跌26.54%，原因何在？

2026年2月5日，港股市场上演极端行情：山东本土城商行龙头威海银行（9677.HK）单日下跌26.54%，收报1.91港元，刷新2020年上市以来最低价。更令市场错愕的是，这场蒸发超41亿港元的市值震荡，仅由55.6万股、114.46万港元的微薄成交推动。

上市回顾：股价一路走低

威海银行2020年10月以3.35港元/股登陆港交所，上市后却一路走低，当前股价较发行价缩水近半。2月5日下跌无重大利空公告加持，唯一可追溯的负面信息为1月7日威海银行潍坊分行因违规放贷被罚款35万元，处罚较轻且时隔一月，难以构成直接触发因素。

原因何在：流动性枯竭成常态

2022年末至2023年初，该股曾创下连续62个交易日零成交的纪录；近三个月累计下跌32.54%，近一年跌幅超30%，大幅跑输港股银行板块。2025年以来，该行超百个交易日无成交，日均换手率趋近于零，少量抛盘即可引发价格剧烈波动。

信贷规模扩张但盈利模式单一

与此同时，作为区域性城商行，威海银行基本面并非全线黯淡，其资产规模近年来稳步增长：从2023年末的3918.77亿元，增长至2024年末的4414.64亿元，同比增长12.65%；2025年规模扩张速度进一步加快，截至2025年9月末，总资产已达5028.23亿元，较2024年末增长13.9%。从营收及净利润的维度来看，威海银行2025年上半年营收同比增长10.98%，归母净利润同比增长4.94%。

不过，业界普遍认为，威海银行2025年上半年增速大幅提升，主要得益于信贷规模扩张带来的利息收入增长，但中间业务收入占比偏低，盈利结构较为单一。表现之一为核心指标隐忧突出：净息差从2022年末2.07%收窄至2025年上半年1.65%，持续侵蚀盈利；2025年三季度末核心一级资本充足率降至8.02%，逼近7.5%监管红线。

定增方案并非纾困良药

为缓解资本压力，2025年7月该行推出30亿元定增计划，该定增计划于2025年7月推出，这份由山东高速集团等国资背景机构包揽的定增方案，核心目的是补充公司核心一级资本，缓解资本充足率压力。但从实际情况来看，截至2026年2月10日，股价仅2.09港元，较定增价倒挂超40%，国资机构的认购，更多是出于资本纾困、稳定公司控股权的考量，并非单纯的市场化投资行为，参与国资深陷被套困境，再融资信心严重受挫。

威海银行并非孤例

港股市场上流动性稀少的内地银行股不止威海银行一家。Wind数据平台显示，2026年初以来，广州农商银行（1551.HK）、九江银行（6190.HK）、晋商银行（2558.HK）日均成交量不足5万股。威海银行自2025年初至今，有136个交易日成交量为0；九江银行从2025年年初至今，有184个交易日成交量为0，从今年初至今已有16个交易日没有成交量；而晋商银行今年以来，已有连续9个交易日零成交。截至2026年2月10日，港股内资银行板块总市值前10名均为国有大行、股份行。而威海银行等中小内银股的总市值均不足200亿港元，难以吸引资金关注。

Wind数据显示，目前港股多只内地银行股股价低于上市发行价，其中多为中小银行股，破发率超80%。

监制：曹进

编辑：赵鸿绪

责编：刘晓琳

来源：综合理财周刊-财事汇、财中社