四川
消息面上，近日泡泡玛特发布公告，披露2025年全年核心销售数据，全IP全品类产品全球销量突破4亿只，其中THEMONSTERS全品类产品全球销售超1亿只。泡泡玛特创始人王宁表示，2025年泡泡玛特全球员工伙伴超1万人、注册会员超1亿人、LABUBU全年销量超1亿只、全品类全IP产品销量超4亿只，业务覆盖超100个国家和地区、全球门店超700家、拥有6大供应链基地。此外，针对新春佳节，泡泡玛特推出“马力全开”毛绒挂件盲盒，汇聚LABUBU、MOLLY等热门IP在得物销量超2万件，二手市场溢价超150%；JELLYCAT红马公仔、乐高“骏马鸿图”积木亦凭可爱造型圈粉无数。
华西证券认为，26年情绪消费高景气度延续。Z世代消费群体，商品消费逐步过渡到商品+情绪消费并重需求，消费者买单意愿强，情绪消费有望迎来持续高景气发展阶段；服务型消费成为重要的促内需抓手。政策端持续强调服务消费潜力，包括养老、育儿、旅游、离岛免税等，25年政策端正持续发力，目前效果正逐步显现（例如离岛免税迎来强势增长），26年迎来结构性增长亮点；AI应用商业化加速发展。Meta近期以数十亿美元收购中国AI智能体公司Manus，标志着AI应用端26年或有望加速，AI+消费服务业发展有望迎来新一轮发展高潮；品质商超再创佳绩，超市调改或进入收获期。山姆、胖东来25年再创零售额新高，持续高增长，线下零售商场调改有望进入收获期。
港股通消费ETF华夏（513230）跟踪中证港股通消费主题指数，该指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务业龙头，更包含潮玩、金饰等高弹性资产，以及运动服饰、白电等高股息标的。成分股近乎囊括港股消费的各个领域，包括泡泡玛特、百胜中国、老铺黄金、安踏体育、农夫山泉、蜜雪冰城等消费龙头。
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