债市早报：央行2月份买断式逆回购净投放环比增加3000亿元；债市延续向暖，主要期限国债收益率多数下行

【内容摘要】2月12日，央行连续多日公开市场净投放，资金面有所改善，主要回购利率小幅波动；央行2月份买断式逆回购净投放环比增加3000亿元，债市延续向暖，主要期限国债收益率多数下行；合景泰富集团公告预计无法按期偿付KWGPRO 6.3 02/13/26，未偿本金4亿美元；穆迪确认美团“Baa1”发行人评级，展望由“稳定”调整至“负面”；金鸿控股子公司7600万元债务逾期；转债市场主要指数随股市上行，个券多数上涨；海外方面，主要期限美债收益率和主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【中美通过经贸磋商机制在各层级保持密切沟通】商务部新闻发言人何亚东2月12日在回答关于中美经贸磋商的提问时表示，中美经贸团队通过经贸磋商机制在各层级保持密切沟通，就落实两国元首釜山会晤共识和吉隆坡经贸磋商成果、解决彼此经贸领域关切及时交换意见。在商务部当天举行的例行新闻发布会上，有记者问：美国财政部长表示，他的团队上周在北京与中方官员举行了会晤，为即将举行的中美高层会谈准备，请问能否提供更多细节？何亚东表示，中方愿与美方一道，按照两国元首会晤和历次通话达成的共识，秉持平等、尊重、互惠的态度相向而行，加强对话沟通，妥善管控分歧，拓展务实合作，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。

【央行2月份买断式逆回购净投放环比增加3000亿元】2月12日，央行发布公开市场买断式逆回购招标公告。公告显示，为保持银行体系流动性充裕，2月13日，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。由于本月6个月期买断式逆回购到期规模为5000亿元，因此在开展上述操作后，6个月期买断式逆回购将实现净投放5000亿元。值得一提的是，央行在2月4日还开展了8000亿元3个月期买断式逆回购，对冲到期的7000亿元3个月期买断式逆回购后实现净投放1000亿元。总的来看，2月份买断式逆回购净投放6000亿元，净投放规模较1月份增加3000亿元。

【在岸、离岸人民币对美元汇率盘中双双升破6.9整数关口】春节临近，人民币汇率一路“昂首向上”。2月12日，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中双双升破6.9整数关口，并创下阶段性新高，成为节前金融市场的一大亮点。同日，央行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9457元，相较前一交易日中间价6.9438，调贬19个基点。多位市场分析人士认为，本轮人民币走强得益于外部环境改善、美元走弱、企业结汇需求释放、市场情绪升温等多重利好因素共振，与此同时人民币对美元中间价持续向偏弱方向调控，以引导市场预期，防范短期内人民币过快升值。

（二）国际要闻

【美国1月成屋销售总数降幅创四年最大】美国1月份成屋销售出现近四年来最大降幅，当月正值历史性低温和一场大规模冬季风暴来袭。美国1月成屋销售较12月显著回落，12月时创下2023年2月以来的最高水平。2月12日周四，根据全美房地产经纪人协会（NAR）公布的数据，美国1月成屋销售总数年化391万户，不及预期值415万户，前值为435万户；1月成屋销售环比下降8.4%，创2022年2月以来最大跌幅，预期为下降4.6%，前值从上涨5.1%下修至上涨4.4%。NAR报告显示，上月成屋售价中位数同比上涨0.9%，至39.68万美元。1月份二手房库存同比增长3.4%，达到122万套。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格转跌 国际天然气价格微跌】2月12日，WTI 3月原油期货收跌2.77%，报62.84美元/桶。布伦特4月原油期货收跌2.71%，报67.52美元/桶。COMEX黄金期货跌3.06%，报4942.50美元/盎司。NYMEX天然气价格收跌0.25%至3.226美元/盎司。

二、资金面

（一）公开市场操作

2月12日，央行公告称，当日以固定利率、数量招标方式开展了1665亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1665亿元，中标量1665亿元。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了4000亿元14天期逆回购操作。Wind数据显示，当日有1185亿元逆回购到期，因此单日净投放4480亿元。

资金利率

2月12日，资金面整体稍有改善，但资金价格仍偏贵。当日DR001下行0.79bp至1.362%，DR007下行1.31bp至1.526%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

2月12日，春节前央行呵护流动性意愿强，资金面有所改善，带动债市继续向暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率下行1.40bp至1.7720%，10年期国开债活跃券250220收益率下行0.90bp至1.9400%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

当日无国债和国开债发行。

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

2月12日，有4只债券成交价格偏离幅度超10%，其中“H2万科06”跌超20%，“H2万科02”跌超44%；“H1万科04”涨超29%，“H1万科02”涨超36%。

2. 信用债事件

融侨集团：公司公告，与中建投信托金融借款合同纠纷诉讼取得进展，涉逾6.177亿元财产冻结查封。

合景泰富集团：公司公告，预计将无法按期偿付KWGPRO 6.3 02/13/26，剩余未偿本金为4亿美元。

绿景中国地产：公司公告，清盘呈请聆讯进一步延期至6月1日。

绿地控股：公司公告，公司及子公司1月23日至2月10日新增诉讼1566件，累计金额60.40亿元。

美团：穆迪确认美团“Baa1”发行人评级，展望由“稳定”调整至“负面”。

青岛少海发展集团：公司公告，承兑逾期的14张商票均已结清，金额为1.57亿元。

金鸿控股：公司公告，子公司中油金鸿7600万元债务逾期，占最近一期经审计净资产比重为205.12%，尚在协商解决方案。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指集体收涨】 2月12日，A股窄幅震荡，市场交投平淡，算力产业链集体走强，电力、小金属板块也表现活跃，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.05%、0.86%、1.32%，全天成交额2.16万亿元。申万一级行业多数收跌，上涨行业中，综合涨超5%，电子、电力设备、计算机、通信涨超1%；下跌行业中，美容护理、商贸零售等6个行业跌逾1%。

【转债市场主要指数集体跟涨】 2月12日，转债市场跟随权益市场有所上扬，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.45%、0.57%、0.24%。转债市场成交额833.88亿元，较前一交易日放量92.90亿元。转债市场个券多数上涨，381支转债中，199支收涨，167支下跌，15支持平。当日上涨个券中，新上市龙建转债涨超54%，双良转债涨超11%；下跌个券中，百川转2跌逾11%，广联转债、力诺转债跌逾6%。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

2月12日，奥士康、金杨精密发行转债获交易所审核通过。

2月12日，龙大转债公告将转股价格由9.30元/股下修至4.20元/股；宝莱转债公告即将触发转股价格下修条件。

2月12日，力诺转债公告将提前赎回；煜邦转债公告不提前赎回，且未来6个月（2026年2月12日至2026年8月11日），若再次触发提前赎回条件，亦不选择提前赎回；海优转债、集智转债公告即将满足提前赎回条件。

（四）海外债市

1. 美债市场：

2月12日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行5bp至3.47%，10年期美债收益率下行9bp至4.09%。

数据来源：iFinD，东方金诚

2月12日，2/10年期美债收益率利差收窄4bp至62bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至105bp。

2月12日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.29%。

2. 欧债市场：

2月12日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.78%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行1bp、2bp、2bp和3bp。

数据来源：英为财经，东方金诚

3. 中资美元债每日价格变动（截至2月12日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理