当耐心资本遇上硬核产业——解读“无锡板块”的能级跃升密码

当新质生产力正日益成为驱动经济增长的核心引擎，无锡以深厚的制造业底蕴为基，孕育出一个结构优化、活力迸发的上市公司集群——“无锡板块”。

2025年岁末，英矽智能登陆港交所，摘下“港股AI制药第一股”的桂冠，为当年资本市场“无锡板块”的收官画上圆满句号。截至目前，无锡现有境内外上市公司总数172家，A股上市公司127家，境内外总市值近2.5万亿元。“无锡板块”正以“科技+产业+资本”的深度融合，回应资本市场对新质生产力的时代追问。

图源 无锡博报

数量与质量的“双重突围”：从规模扩张到能级跃升

2025年，“无锡板块”交出的并非一份简单的增量答卷。

比排位攀升更值得关注的，是结构的深层嬗变。新增的8家企业——英矽智能、锡华科技、果下科技、扬子江海事、德力佳、华新精密、技源集团、江顺科技，无一例外扎堆人工智能、高端制造、生物医药等新兴赛道。科创板、创业板上市企业占比已超37%，80余家国家级专精特新“小巨人”在资本市场上落子布局。

“我们不仅追求数量，更注重其背后的产业成色与市场竞争力。”无锡市委金融工委副书记张泓骏的这句话，在数据中得到了印证。2025年前三季度，无锡A股上市公司营收达3585亿元，同比增长4.9%；利润总额399.2亿元，同比激增41.9%。更难得的是，在利润高速增长的同时，研发费用总额达145.78亿元，研发费用率4.2%，显著高于全A平均水平。

这是一种“有质量的增长”。当许多地区还在为IPO数量起伏而焦虑时，无锡已悄然完成从“上市数量导向”到“上市公司质量导向”的转换。从微导纳米仅用7年攻克原子层沉积设备，到海澜之家借RFID芯片实现库存周转效率提升300%，传统产业与硬科技的界限正在这里消融。正如国联民生证券研究员所言：“一批批‘含科量’满满的无锡企业，跑出了上市的加速度。”

图源 无锡博报

产业与资本的“双向奔赴”：耐心资本扎根制造沃土

无锡的独特之处，在于资本与产业之间形成了一种近乎“基因级”的深度绑定。

2025年，无锡上市公司通过IPO及再融资募资总额达547.18亿元，创近年新高。其中A股募资418亿元，居全省首位；境外融资129.18亿元，99%通过香港资本市场实现。英矽智能吸引礼来、腾讯、淡马锡等15家全球顶尖基石投资者；果下科技获1890倍超额认购，成为港股“超购王”——国际资本用真金白银为无锡硬科技投票。

但比募资规模更值得追问的是：钱从哪里来，又往哪里去？

“我们就是围绕无锡现代产业集群深入布局。”锡创投总裁王志行的这句话，道出了无锡耐心资本的底层逻辑。这家管理基金规模超2900亿元的国有投资集团，已参与培育上市企业120多家，通过强制跟投机制将团队利益与项目深度捆绑。尚贤湖基金PARK集聚私募股权基金管理规模突破2600亿元，入驻机构超370家，其投资逻辑同样鲜明：“我们投的项目，核心部件在本地及周边都能找到优质供应链。”尚贤湖基金PARK总经理范鹏介绍说。

这正是“无锡基因”的特殊之处——资本不是悬浮于产业的“过客”，而是嵌入产业链的“共建者”。2025年，国联证券通过定增募资294.92亿元，收购民生证券99.26%股份，成为新“国九条”后首单券商并购重组过会项目；迪哲医药增发吸引14家主流机构，市区两级政府投资基金积极参与；微导纳米可转债募资11.7亿元，加码半导体设备领域……每一笔融资背后，都能清晰看到“产业需求牵引资本流向”的清晰脉络。

“资本市场正通过‘精准滴灌’，将资源高效配置给最具创新力的企业。”无锡市上市公司协会会长华伟荣的话，精准概括了这场双向奔赴的本质。

图源 无锡日报

政策与生态的“精准共振”：全链条服务护航企业成长

当《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》于2024年9月出台后，无锡便“第一时间”跟进，明确支持并购贷款工具并给予贴息；当企业苦于上市路径不畅时，无锡便搭建起“种子层、重点层、申报层”培育梯次，总量约400家的上市后备企业库常年动态更新；当专精特新企业与交易所隔着“最后一公里”，无锡市工信局联合市委金融办便常年组织“走进交易所”活动，睿龙科技更借此开创“绿色通道+直联审核”的北交所挂牌新模式。

这套覆盖“储备-培育-上市-并购-再融资”的全链条服务体系，其精妙之处不在于政府“管得多”，而在于“管得准”。对于拟上市企业，有三级联动服务机制化解痛点；对于已上市企业，有高质量发展基金“扶上马再送一程”，雅克科技、弘元绿能等标杆项目相继落地。2025年，无锡在省内率先发布并购重组三年行动方案，全年竞买方并购交易总规模近400亿元——这不是偶然的政策灵光，而是长期主义的制度积淀。

更值得关注的是，这套服务体系正在形成自我强化的良性循环。坚实的产业集群为企业上市筑牢根基，上市企业反哺产业升级，产业升级吸引更多耐心资本，资本活水又精准滴灌新兴产业。2025年，无锡新增117家国家级专精特新“小巨人”，累计463家，列全国第八；战略性新兴产业占比超40%，物联网、集成电路、生物医药三大地标产业全国领先。60家拟上市企业、超300家后备企业构成的上市梯队，正源源不断为“无锡板块”输送新鲜血液。

面向“十五五”，无锡的思路愈发清晰：构建“政府基金引领、产业资本和社会资本协同”的多元基金体系，创新“产业链图谱”投资法，引导资本投向产业链薄弱环节和价值高地。这既是对过往成功经验的提炼，更是一场面向未来的主动布局。

从制造业重镇到资本强市，无锡用数年时间完成了一次静水深流的城市转型。“无锡板块”的年度答卷，本质上是一座城市产业实力与资本活力深度融合的生动注脚。当耐心资本与硬科技企业在太湖之畔相遇，这里正在书写的，不仅是上市公司的资本故事，更是一座工商名城在新质生产力时代的发展方法论。

图源 无锡日报

文/郭依娜

资料来源：无锡发布 无锡日报 无锡博报 新华社