光大期货：2月13日能源化工日报

来源：市场资讯

　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周四油价大幅下挫，其中WTI 3月合约收盘下跌1.79美元至62.84美元/桶，跌幅2.77%。布伦特4月合约收盘下跌1.88美元至67.52美元/桶，跌幅2.71%。SC2604以456.3元/桶收盘，下跌24.4元/桶，跌幅5.14%。IEA在周四发布的最新月度石油市场报告中称，今年全球石油需求增速将比预期更加缓慢，同时预测全球市场将继续面临大规模的供应过剩，尽管1月份的中断削减了供应。受OPEC+产油国以及非OPEC+的供应增加推动，2026年将出现373万桶/日的供应过剩。这一预测与上月报告预测的369万桶/日过剩相差不大。这一规模的过剩量将战全球需求的4%左右，并且高于其他预测机构的数值。美国总统特朗普表示，伊朗须与美国达成协议，否则美国“将不得不进入第二阶段”，对伊朗来说那将是非常痛苦的。春节假期将至，外盘影响因素仍主要在地缘端的不确定性，油价预计将大幅波动，交易投资者轻仓参与为主。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2605收涨1.09%，报2888元/吨；低硫燃料油主力合约LU2604收涨0.45%，报3349元/吨。截至2月10日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2270万桶，环比前一周减少149.9万桶（6.19%）；富查伊拉燃料油库存录得839.2万桶，环比前一周减少213.9万桶（20.31%）。尽管春节前下游船用燃料需求旺盛，但由于短期内供应充足，加之市场预期来自西方市场的套利船货在2月稳步增加，新加坡低硫市场结构承压。但由于套利经济性下降，预计3月流入新加坡的套利船货将减少。与此同时，受即期供应相对紧张和下游船用燃料需求稳定的支撑，高硫燃料油市场基本面走强。近期FU和LU受到地缘局势和成本端原油扰动较大，同时FU也反映了一部分伊朗带来的地缘溢价，需要注意美伊谈判后油价出现大幅波动的风险，建议节前以轻仓为主，注意控制风险。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所沥青主力合约BU2603收跌0.24%，报3327元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共25.7万吨，环比减少23.1%；本周国内69家样本改性沥青企业产能利用率为3.7%，环比减少0.9%，同比增加3.5%。改性沥青对沥青周度消费量为2万吨，环比降幅20%。供应端整体维持稳定，近期稀释沥青港口库存明显增加，前期采购到港为主，原料暂不紧缺，稀释沥青贴水整体表现稳定，短期暂无贴水变化较大的趋势，炼厂多维持间歇生产为主；需求端，春节即将来临，市场刚需基本结束。沥青市场整体呈现供需双弱的格局，不过盘面跟随成本端油价表现偏强，但需要注意美伊谈判后油价出现大幅波动的风险，建议节前以轻仓为主，注意控制风险。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2605下跌125元/吨至16450元/吨，NR主力下跌75元/吨至13370元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌305元/吨至12715元/吨。昨日上海全乳胶16400（+0），全乳-RU2605价差-150（-15），人民币混合15350（-50），人混-RU2605价差-1200（-65），BR9000齐鲁现货12800（+0），BR9000-BR主力-35（+130）。成本端原料价格依旧有备货支撑，基本面供需双弱，港口库存小幅累库，预计胶价维持震荡走势。注意春节期间持仓风险。 春节假期期间风险点在于，泰南地区天胶开割情况、国内天然橡胶库存累库幅度，以及轮胎厂海外订单交付情况。假期期间宏观外围变化也会扰动胶价波动，关注外盘橡胶价格表现，节后下游轮胎厂复工情况。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA605昨日收盘在5220元/吨，收跌0.76%；现货报盘贴水05合约71元/吨。EG2605昨日收盘在3723元/吨，收跌1.09%，基差减少3元/吨至-103元/吨，现货报价3652元/吨。PX期货主力合约605收盘在7312元/吨，收跌0.89%。现货商谈价格为889美元/吨，折人民币价格7117元/吨，基差收窄269元/吨至-273元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3-4成。截至2月12日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在76.81%（环比上期上升0.58%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在78.59%（环比上期上升1.82%）。独山能源250万吨PTA装置停车，本周四PTA负荷为74.8%。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在77.7%附近。PX、PTA近期基本面逻辑变动不大，聚酯负荷加速走弱背景下，近端表现承压，但远月维持偏强预期，终端逐步放假，聚酯工厂原料和产成品小幅累库，预计PX&PTA价格跟随成本偏弱震荡。关注原油价格波动，注意春节期间持仓风险。港口预计到港量有所下降，海外装置有推迟重启以及增加检修的情况，远月到港量预期进一步下滑，乙二醇供稳需弱，预计乙二醇价格低位震荡。假期期间关注成本端原油价格受到地缘等因素影响的波动情况，以及目前高开工的聚酯原料是否有计划外停车情况，节后关注下游以及终端复工节奏，聚酯工厂低库存下，节后采购意愿恢复情况。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，太仓现货价格2210元/吨，内蒙古北线价格在1837.5元/吨，CFR中国价格在261-265美元/吨，CFR东南亚价格在321-326美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格975元/吨，江苏地区醋酸价2550-2600元/吨，山东地区MTBE价格5005元/吨。供应端，近期国内检修装置运行稳定，供应在高位震荡，海外方面伊朗供应维持低位。需求端，后续宁波富德MTO装置负荷逐步提升，虽然江浙地区MTO装置负荷仍处在低位，但有刚需支撑。综合来看，伊朗装船下降将导致2月到港下滑，会对价格形成支撑，而MTO装置负荷仍处低位，后续港口去库速度也不会很快，需要待检修装置复产，去库速度才可能加快，并且临近春节假期，市场交易活跃度下降，预计甲醇窄幅波动。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东拉丝主流在6520-6700元/吨，油制PP毛利-723.89元/吨，煤制PP生产毛利-133.2元/吨，甲醇制PP生产毛利-836元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1456.01元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-570.73元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7448元/吨，较上周价格-119元/吨；LDPE薄膜价格在8658元/吨，较上周价格-261元/吨；LLDPE薄膜价格在6845元/吨，较上周价格-147元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-885元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为38元/吨。供应方面，上游装置无大规模检修计划，导致产量维持较高水平。需求方面，下游工厂将陆续进入停工状态。综合来看，下游企业补库基本结束，聚烯烃将逐步开始累库，因此聚烯烃继续上行存一定压力，即将进入春节长假，市场交易活跃度降低，预计聚烯烃价格窄幅震荡。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东PVC市场价格维稳运行，电石法5型料4710-4800元/吨，乙烯料主流参考4950-5100元/吨左右；华北PVC市场稳中略调，电石法5型料主流参考4660-4730元/吨左右，乙烯料主流参考4800-5050元/吨；华南PVC市场价格稳中略涨，电石法5型料主流参考4840-4940元/吨左右，乙烯料主流报价在5000-5050元/吨。需求方面，临近春节假期，国内房地产施工放缓，管材和型材开工率也逐步回落。综合来看，供给维持高位震荡，国内需求放缓，整体来看基本面驱动不强，但是出口在4月1日之后不再退税，短期会有支撑，预计PVC价格维持底部震荡。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四尿素期货价格震荡走强，主力05合约收盘价1843元/吨，涨幅2.79%。现货市场多数稳定，个别地区小幅调涨。昨日山东、河南市场价格分别为1800元/吨、1810元/吨，日环比分别维持稳定、上调10元/吨，但市场基本进入有价无市状态。基本面来看，尿素供应水平暂无波动，昨日行业日产量21.56万吨，日环比持平。需求表现趋于清淡，昨日主流地区产销率5%~50%，个别地区产销率95%，区域间分化明显。节前厂家订单基本收完，市场活跃度继续下降。期货市场受到“4-6月尿素指导价格上调”的消息扰动走势积极，但目前消息未经证实，建议理性甄别。节后市场存在需求旺季、全球能源价格波动及印标结果等因素存在利好预期，供需两旺状态呈现。但旺季周期保供稳价政策导向也愈加明显，基本面偏强但尿素期、现价格上方均有天花板限制，趋势性大幅上涨可能性仍偏低。春节假期较长且国际市场印标、能源等扰动因素较多，建议轻仓或空仓过节。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四纯碱期货价格震荡走弱，主力05合约收盘价1162元/吨，跌幅0.94%。现货价格维持稳定，贸易商报价跟随盘面波动，昨日沙河地区重碱送到价格1112元/吨，日环比跌16元/吨。基本面来看，本周纯碱产量提升2.32%至79.23万吨，春节期间检修企业较少，预计供应仍高位运行。本周纯碱企业库存提升0.44%，节前累库幅度略低于预期。但假期期间现货市场基本停滞，节后企业去库压力仍将同比偏高。需求依旧偏弱，玻璃产能持续下降、轻碱下游停工放假且市场对原料补库基本完成，支撑力度不足。整体来看，纯碱基本面压力依旧偏高，节前市场活跃度下降，盘面趋势性不明，建议偏弱震荡思路对待。节后关注宏观政策及商品市场相关品走势能否带来联动效应。春节假期较长，建议轻仓或空仓过节。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四玻璃期货价格宽幅震荡，趋势偏弱，主力05合约收盘价1065元/吨，跌幅0.47%。现货价格表现稳定，昨日国内浮法玻璃市场均价1107元/吨，日环比持平。玻璃供应水平继续小幅回落，昨日在产日熔量14.80万吨，日环比下降1000吨。本周末西南仍存在产线放水计划，且后续沙河煤改气、湖北地区石油焦改产等扰动，玻璃供应波幅仍偏高。需求也呈现季节性回落表现，春节假期期间现货基本休市，且节后深加工企业复工进度仍存不确定性，玻璃将呈现供需双降状态。整体来看，玻璃供需矛盾难有明显改善，节前期货盘面偏弱震荡为主，节后跟随宏观政策、产线放水等题材出现阶段性行情预期仍存，届时关注外部因素和基本面博弈情况。春节假期较长，建议轻仓或空仓过节。