CPU的AI时刻已经来临

来源：华泰睿思

核心观点

2/6，路透社报道称，近期服务器CPU市场供给紧张，未来部分型号产品交货周期或将长达6个月。我们观察到从2025年开始，随着AI高速发展，云计算需求日益膨胀，且AI训练/推理过程对于通用算力也有明显拉动，叠加Intel产能爬坡节奏较缓，导致短期出现供需失衡的情况。更长期来看，Agentic AI的快速发展，AI工作负载从算力密集型走向系统密集型，其中任务调度、工具/API/脚本调用、沙盒/虚拟环境运行、数据解析、编译/测试等均可基于CPU运行，CPU在AI系统中的重要性明显抬升。我们看好Agentic AI发展驱动CPU重新迎来高速成长，也重点看好海外CPU缺货加速国内CSP对于CPU采购的国产替代。

需求#1：换机周期叠加AI需求拉动，通用算力需求快速提升

2020-2021年，宅经济、远程办公、电子商务等线上服务需求快速增长，推动云厂商服务器采购显著增加，目前，通用服务器市场正处于3-5年的换新周期。同时，传统AI训练/推理工作负载增加亦对CPU通用服务器需求形成明显拉动。例如，在传统AI训练工作中，数据清洗、标注与加工等属于逻辑密集型和I/O密集型任务可采用CPU通用服务器进行处理；此外，CPU通用服务器亦广泛应用于部分较小参数模型，以及一些企业非实时AI应用的推理工作。根据IDC数据，2024/2025E年全球通用服务器出货量同比增长13%/8%，带动服务器CPU市场保持高景气度，英特尔2025年数据中心业务收入同比增长32%。

需求#2：Agentic AI驱动CPU重新迎来高速成长

相较于传统AI推理框架（例如Chatbot），Agentic AI融合大语言模型、决策编排器和各种外部工具（如网页搜索/抓取、Python解释器等），具备自主决策和闭环执行能力。在Agent工作负载中，需要频繁执行的数据库检索、Python脚本执行、网页抓取等外部工具调用工作，均主要依赖CPU运行。据佐治亚理工学院与英特尔实验室联合发表的论文《A CPU-CENTRIC PERSPECTIVE ON AGENTIC AI》，在Agentic AI系统中，CPU或将成为主要性能瓶颈，工具处理延迟占总延迟最高达90.6%，且在大批次处理场景下，CPU能耗占总能耗可达44%。Agentic AI并发需求增加及推理任务复杂化，将持续对CPU核数和性能提出更高需求。IDC预计Agent年执行任务数将从2025年的440亿次快速增加至2030年的415万亿次，对应年复合增长率达524%，Agentic AI发展正驱动CPU迎来新一轮成长机遇。

供给：先进制程产能规划不足，CPU供应出现短缺

英特尔因产能规划不足，服务器及消费级CPU供给均出现短缺。在3Q25业绩会上公司已表示，以Intel 10、Intel 7为代表的先进制程产能紧张，且由于需求持续超过供应，叠加基板短缺等因素，预计CPU短缺会持续至2026年。公司优先满足服务器市场需求，自3Q25起已将产能供给向服务器CPU倾斜，但由于该生产调整1Q26末才能完成，因此公司预计其服务器CPU供给短缺将在1Q26达到顶峰，随后持续好转。此外，台积电N5/N3等先进制程产能紧张，且产能资源向AI芯片倾斜，对应服务器CPU产能供给弹性空间亦较为有限。

风险提示：AI产业发展不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧。

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研报：《CPU的AI时刻已经来临》2026年2月11日

郭龙飞 分析师 S0570525080001

张皓怡 分析师 S0570522020001

林文富 分析师 S0570525100003

王心怡 分析师 S0570523110001 BTB527

本文源自：券商研报精选