食品饮料企业2025年业绩预告

截至1月底已经有多家食品饮料行业的上市企业公布了2025年业绩预告，但是从业绩预告看多数企业业绩都不好。

一方面，这算是提前让我们有个心理准备，万一更多的企业业绩都不好，市场也不至于过度恐慌；

另一方面，这也反映出能够赚到钱的企业是有些功夫在身上的，别管靠运气还是靠实力，能不亏损已属不易。

一、食品加工制造企业：消费疲软，竞争激烈

如下表所示，A股18家食品加工企业里业绩增长的只有4家，其中立高股份略增，莲花控股、春雪股份和煌上煌预增；

但是看到后面三家公司超过50%、甚至100%的业绩增速，就知道这不是企业正常经营会有的状态。

以煌上煌为例。

预计2025年度公司归母净利润较上年同期增长73.57%-123.16%，并且公司列出了三项业绩大幅增长的原因，且前两个原因是公司自身做出了巨大努力。

但是，第三个原因才是最重要的，即收购带来了净利润大幅增长。

很多公司在介绍业绩增长的原因时都是这样的套路，要是业绩增长那就是我们做了巨大努力，开拓市场，降本增效，提升经营效率，但实际上若不是非经营性损益增加，或者并购使得收入利润大幅增长，公司业绩不可能有明显改观。

但是，反而是并购这个最重要的增收的原因，却被列在了最后面；甚至有的公司对此闭口不提。

春雪食品预计2025年实现盈利，且净利润与上年同期相比上升50%以上。

归母净利润将增加2,783.48万元到3,483.48万元，同比增加340.90%到426.63%；也就是说，公司净利润只增长了3000万左右，就同比实现了3~4倍的增长。

为什么增速这么反常这么快？这是因为基数太低了，2024年净利润只有800万。

从春雪食品三季报不同渠道的收入构成看，让人很难不猜想社会上到底发生了哪些变化。

公司来自餐饮客户的收入同比下降1.36%，来自食品加工客户的收入同比下降1.80%，来自商超客户的收入同比下降39.96%。

商超渠道收入降幅接近4成，背后的原因跟永辉超市等商超业绩普遍不好一脉相承；

渠道分流还在继续，本就不多的消费需求又被分流到了社区团购、即时零售和电商等渠道，消费者干瘪的钱包去商超化寻找更便宜的商品。

春雪食品餐饮客户和食品加工客户营收下滑，说明了扩大内需的紧迫性和重要性。

餐饮行业消费降级，客单价下滑，一顿饭超过15块钱都成了需要做出重大考虑的决定，这会使得餐饮企业对鸡肉食材的采购量减少，或者倒逼供应商降价，春雪食品卖鸡肉调理品，处在产业链上游，不可避免被下游消费疲软影响到。

食品加工客户收入下滑发映出2025年食品加工行业整体不景气。

光明肉业、惠发食品、益客食品等食品加工企业的业绩都不好，以惠发食品为例，它主要生产鸡肉丸、亲亲肠、鱼丸等速冻食品，它自己已经连续亏损卖不动货，就更不会向上游采购鸡肉调理品。

受消费疲软、行业竞争加剧等因素影响，惠发食品营业收入同比减少，导致利润相应减少。

二、饮料制造企业：东鹏特饮和燕京啤酒表现突出

三元股份和光明乳业2025年业绩首亏，且海外子公司都爆雷，1月份的文章里我们已经分析过；从庄园牧场和西部牧业业绩续亏看，2025年乳制品企业业绩普遍不好。

葡萄酒也不好卖，威龙股份首亏，张裕预减；啤酒企业ST西发业绩大幅增长是因为公司收回大额应收款，从而转回坏账准备使得信用减值损失同比大幅减少，这跟销量增长无关。

从目前看东鹏饮料和燕京啤酒算是饮料制造企业里的翘楚，而且它们都是超过30%的高增长，叫人很好奇一片颓靡当中它们是怎样找到增长空间的。

⒈东鹏饮料

东鹏饮料2025年营收将超过200亿元，较2024年增收近50亿元，它一年的新增收入就能抵得上一家小公司全年的营收了。

业绩预增的原因分为两个方面，一是渠道铺货更加全面，二是产品品类继续完善；红牛喝不起，东鹏更有性价比，市场对东鹏饮料有需求，而东鹏饮料刚好能满足消费者的需求。

⒉燕京啤酒

燕京啤酒也是一直写文章跟踪的公司，2025年上半年燕京啤酒产品结构有明显的优化，其中公司中高档产品占比提高到了90.11%，并且中高档产品收入增速达到了9.32%，远超过普通产品的收入增速1.56%。

越是中高档产品，收入增速越快，反倒是占比较低的普通啤酒增速最慢；

这反映出行业的消费趋势，即行业正加速向结构升级和高质量发展迈进，成为推动行业前行的核心动力，这正是燕京啤酒出现这种变化的行业支撑。

2025年全年燕京啤酒扣非净利润同比增长40%—50%，燕京U8继续保持稳健增长态势。

啤酒是男人版的口红效应，上千块钱一瓶的白酒舍不得喝，但是把5块钱一瓶的普通啤酒替换成15块钱一瓶的高端啤酒，还能付得起，这也算是匹配了当下新的消费环境吧。

三、白酒：几乎全军覆没

三季报白酒企业业绩下跌，被称为十年最差，那是对年报业绩做的预演；

从业绩预告看，越是像天佑德酒这类规模较小、品牌力不足的酒企，业绩越不好，马太效应非常明显，即产业向优势产区、优势企业、优势品牌集中的趋势明显，中小品牌酒企愈加受到挤压。

①天佑德酒：公司自有品牌中高档产品的占比下降，预计营业收入同比下降13%以内。

②洋河股份：中端和次高端价位段产品承压较大，部分市场销售受阻，销量明显下降。

③口子窖：核心利润来源高端窖产品销量大幅下滑，导致营业收入减少。

其他酒企没有提及哪个类别的产品销量下降，但是从顺鑫农业白酒销量下滑看，牛栏山二锅头也不好卖；东鹏饮料高歌猛进，白酒企业集体承压，这种冰火两重天的鲜明对比，反映出社会需求已经发生了很大的变化。

东鹏饮料这类价格低、高频次的大众消费品，不依赖于社交场景，正处在快速发战的阶段；但是白酒作为自带社交属性且已经发展成熟的消费品，在消费疲软的环境下就会承受更大的压力。

相信春天会来的，只是当春天再到来的时候，有的企业会迭代做出改变，有的企业会退出历史舞台。