黄酒市场风云再起 | 啤酒老将唐桂江加盟会稽山

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（来源：胜马财经）

如何走出江浙沪

作者 | 胜马财经 许可

编辑 | 欧阳文

近日，国内黄酒龙头会稽山发布公告称，公司完成第七届董事会换届与高管聘任。据悉，会稽山实控人方朝阳继续担任公司董事长，而拥有百威啤酒、华润啤酒等多家啤酒企业从业经验的唐桂江则出任公司总经理，引发外界强烈关注。

近年来，会稽山积极推进全国化、高端化以及年轻化转型，并借助“一日一熏”气泡黄酒成功出圈，一举超越老对手古越龙山成为“黄酒市值一哥”。随着啤酒老将唐桂江的加盟，会稽山有望借助啤酒行业的快节奏、市场化的运营打法实现新的突破，进而推动黄酒市场的整体扩容。

黄酒“老二”成功逆袭

公开资料显示，会稽山成立于1993年，总部位于浙江绍兴，其历史可追溯至1743年创立的云集酒坊，旗下拥有“会稽山、西塘、乌毡帽、唐宋”等多个品牌。作为中国传统黄酒的代表企业之一，会稽山以绍兴黄酒为核心产品，凭借其悠久的历史和独特的酿造技术，在绍兴及周边地区占据重要市场地位。2014年8月，会稽山成功在上交所主板上市，与古越龙山、金枫酒业并称“A股黄酒三杰”。

上市之后，会稽山营业规模连续多年在12亿元上下盘桓不前，经营业绩长期处于不温不火的状态。对比看，古越龙山营收早在2018年就突破了17亿元，会稽山也由此被贴上了“黄酒老二”的标签。

2022年，会稽山实现营收12.27亿元，同比下滑1.85%，实现归母净利润1.45亿元，同比下滑48.98%，经营业绩出现了罕见的大幅下滑。同一年，由于公司原控股股东精功集团因经营不善陷入重整，方朝阳实控的中建信出资18.73亿元拿下了精功集团所持会稽山29.99%股权。2023年2月，方朝阳正式出任会稽山董事长，在方朝阳的掌舵之下，会稽山着重加强品牌宣传和推广，设立新市场拓展部，并制定高级激励政策，持续推进公司的高端化、年轻化转型。

2023年8月，会稽山推出“一日一熏”气泡黄酒。 凭借着低度化、气泡口感和精巧的小规格设计，“一日一熏”气泡黄酒成功吸引了年轻消费群体。在2024年618大促期间，会稽山“一日一熏”创造了三天破千万元的销售奇迹，成功打入Z世代市场。2025年618大促期间，会稽山爽酒全网GMV突破5000万元，同比暴涨400%，并稳坐多平台黄酒榜单榜首，再次实现了黄酒品类的破圈。

在高端化转型方面，会稽山推出了高端兰亭系列，瞄准高端黄酒消费市场。数据显示，2024年，会稽山兰亭系列销售破亿元，同比增长超 100%，毛利率高达 61.57%。随着兰亭系列的热销，2024年会稽山中高端产品营收达到创纪录的10.65亿元，收入占比突破65%，较2022年同期提升了7个百分点。

随着年轻化、高端化转型的持续推进，会稽山经营业绩实现了稳步提升，公司股票也在资本市场上受到了投资者的追捧。数据显示，2024年全年，会稽山实现营业收入16.31亿元，同比增加15.60%；同期，会稽山实现归母净利润1.96亿元，同比增加17.74%。

2025年4月-2025年5月，会稽山股价在两个月成功翻倍，总市值一度逼近130亿元，并一举超越老对手古越龙山成为“黄酒市值一哥”。截止2026年2月11日，会稽山总市值约为100亿元，仍高出古越龙山（93亿元）近6亿元。

宜将剩勇追穷寇

黄酒有着悠久的酿造历史。在古代，黄酒曾被称为“旨酒”、“甘酒”等。夏商周时期，黄酒已从原始的米酒雏形发展起来，并成为祭祀、宴飨的重要饮品。至明清时期，黄酒已成为中国人的主流饮品，绍兴等地的黄酒更是声名远播。

然而，自新中国成立以来，黄酒在产量、规模、发展速度等方面均远远落后于白酒和啤酒。尤其是进入到21世纪以来，黄酒在酒类市场中常常被忽视甚至有着被边缘化的危险。数据显示，2017年-2023年，中国规模以上黄酒企业数量从121家锐减至81家，黄酒年销售额也从195.85亿元大幅降至85.47亿元。

相比白酒，黄酒在不少消费者心中长期处于“烹饪料酒”的尴尬地位，这种定位不清使其难以建立清晰的品牌形象‌。相比贵州茅台、五粮液等白酒巨头，古越龙山、会稽山等黄酒龙头在销售规模、品牌宣传以及品牌影响等方面存在明显不足，导致年轻消费者对其认知度极低‌。

此外，从地域文化差异来看，黄酒主要集中在江浙沪等南方地区，北方市场相对薄弱，尤其在非传统产区的超市、便利店，黄酒的铺货率较低，消费者难以触达。因此，消费地域的局限性也是黄酒市场难以做大的一个重要原因。

不过，会稽山“一日一熏”气泡黄酒的热销也让人看到了黄酒产业通过产品创新实现破圈的潜力，同时也验证了黄酒年轻化转型的可行性。最新数据显示，2024年中国黄酒产量同比增长了3.5%，销售额约为200亿元，初步实现了止跌回升。

在“高端化+年轻化”的双轮驱动之下，会稽山营收规模取得稳健增长。数据显示，2025年前三季度，会稽山营收实现12.12亿元，同比增长14.12%；实现归母净利润1.16亿元，同比增长3.23%。

分产品来看，会稽山“其他酒”品类（主要是气泡黄酒）实现销售收入1.5亿元，同比增长109.2%，销售占比从2025年上半年的8.94%提升至12.74%。在行业低度潮饮及年轻化的趋势下，会稽山气泡黄酒的未来发展仍值得期待。

但需要看到的是，持续的营销推广也让会稽山面临到消费费用不断飙升的压力。数据显示，2025年前三季度，会稽山销售费用支出高达3.3亿元，同比增长54.69%，销售费用增幅远超过同期营收增幅。由于销售费用率的持续攀升，2025年第三季度会稽山扣非净利润出现了14.37%的负增长，进而陷入“增收不增利”的尴尬境地。

此外，从销售区域来看，会稽山依旧没有摆脱地域性限制的桎梏。2025年前三季度，会稽山在大本营浙江大区实现销售收入为6.99亿元，在上海地区实现销售收入2.19亿元，在江苏大区实现销售收入0.84亿元，江浙沪地区共实现销售收入超10亿元，销售占比超过85%。

显然，长期困扰会稽山的区域化问题依然未能突破，而这或许也是会稽山选择唐桂江执掌帅印的原因所在。据悉，唐桂江历任百威啤酒（中国）销售公司中西区高档啤酒项目经理、成都大区经理，华润雪花啤酒营销中心副总经理、四川营销中心总经理、贵州营销中心总经理等职位。

有分析认为，唐桂江拥有着啤酒行业丰富的从业经验，在啤酒行业以渠道精耕、市场拓展、品牌年轻化运营见长。引入啤酒行业这一重量级操盘手之后，会稽山有望利用啤酒行业的效率、渠道、执行力实现向现代化消费品公司的快速转型，扎实推进全国化进程，进而激活整个黄酒市场。

在黄酒行业转型升级的关键节点，跨界入局的唐桂江能否带领会稽山再创辉煌？或许，时间才是唯一的答案。