远东宏信子公司利润或降九成，评级承压业务遇考

蓝鲸新闻2月12日讯（记者 严沁雯）因子公司发布盈利预警，租赁巨头远东宏信有限公司（下称"远东宏信"，股票代码：03360.HK）被置于市场审视的聚光灯下。

近日，标普公告称，将远东宏信的长期发行人信用评级"BBB-"和短期发行人信用评级"A-3"，以及其高级无担保债务的发行评级，列入负面信用观察名单。

以上源于远东宏信的上市子公司上海宏信建设发展有限公司(下称"宏信建发"，股票代码：09930.HK）近期发布的盈利预警。该预警显示，2025年其净利润可能下降70%-90%。

据悉，远东宏信持有宏信建发41.7%的股权。后者专注于工程和建设服务以及设备租赁业务，受国内建筑业在房地产市场长期低迷背景下的严峻形势所影响。标普估计，基于试算基础（pro-forma basis），宏信建发的权益约占远东宏信权益的9%。

本次评估的关键在于，宏信建发的经营风险是否会向远东宏信核心融资租赁业务溢出，以及远东宏信对该类负面影响的消化能力。

标普认为，市场对远东宏信的信心或持续波动，具体取决于市场对宏信建发风险传导的判断。这种看法可能会影响远东宏信的融资成本等。

针对宏信建发经营业绩状况是否会对远东宏信融资租赁业务产生溢出等问题，记者致电远东宏信并发送采访邮件，截至发稿未获得回复。

子公司净利润预降七成至九成

公开资料显示，远东宏信的前身为远东国际租赁有限公司，成立于1991年。2001年由沈阳南迁上海，2009年引入战投，2011年在香港联交所上市。主要股东包括中国中化（Sinochem Holdings）、德弘资本（DCP Capital）及瑞银集团（UBS Group AG）等。

金融服务与产业运营构成了远东宏信的主要业务。其中，金融服务主要为利息收入，以融资租赁为核心，同时涵盖普惠金融、商业保理等业务；产业运营则包括以宏信建发为主体的设备运营，以及医疗健康、教育业务等。

从收入结构来看，远东宏信产业运营板块收入近年来持续增长。财报显示，2022年-2024年，该项业务收入分别为132.33亿元、147.39亿元和161.81亿元；占远东宏信总收入比重则分别约为36.17%、38.83%和42.71%。

但在行业深度调整背景下，作为远东宏信产业运营收入的核心贡献主体，子公司宏信建发的经营压力逐步显现。

远东宏信在2025年度中期报告中提到，受国内设备运营行业的市场环境影响，设备租金价格连续下降，叠加对国内材料类业务采取主动收缩策略，宏信建发经营租赁服务和工程技术服务的收入和毛利同比下降。

远东宏信同时表示，尽管海外业务分部的收入于上半年增长迅猛，且已实现一定盈利，但由于其仍处于成长期，盈利规模尚无法完全对冲国内市场下行影响。

宏信建发披露的盈利预警显示，与2024年的收入（115.81亿元）相比，集团在2025年录得收入总额降低幅度接近20%；与2024年股东应占溢利（净利润）约8.96亿元相比，集团在2025年录得股东应占年内溢利降低幅度为70%-90%。

这一下滑幅度较上半年进一步扩大。宏信建发此前发布的中期报告显示，2025年上半年，该公司实现收入43.50亿元，同比下降10.72%；实现净利润3549万元，同比下降86.8%。

在此背景下，2025年上半年，远东宏信产业运营收入为63.29亿元，同比下降约12.64%；在总收入中占比则较2024年同期的41.6%下滑至36.5%。

地产新"棋局"？

产业运营是远东宏信营收的重要支撑板块，而以融资租赁为核心的金融服务板块（核心收入为利息收入），在公司营收中的占比更高。

数据显示，2025年上半年，远东宏信实现金融服务收入106.57亿元，与2024年同期的106.999亿元基本持平。

远东宏信在2025年中期报告中称，宏观经济不确定性加剧，社会投融资需求不足，利率价格持续走低。受此影响，集团金融业务收益率有所下降。2025年上半年，远东宏信平均收益率为8.08%，较上年同期的8.11%小幅下降。

有市场观点认为，近年来行业监管趋严，在这一形势下，企业的资产端收益率还将面临一定压力。

值得注意的是，据标普报告，若宏信建发的经营风险向远东宏信核心融资租赁业务传导，或导致远东宏信放缓新业务扩张节奏，甚至采取竞争性定价策略；另一方面，若宏信建发信用状况严重恶化，也可能传导至远东宏信，使其对不稳定融资渠道的依赖上升，或融资成本急剧增加。以上均会侵蚀其盈利能力。

不过，当前远东宏信的净利息差保持稳定。2025年中期报告显示，净利息差为4.06%，较上年上升11个基点，主要是由于计息负债平均成本率下降快于同期生息资产平均收益率2025年上半年，集团金融业务平均计息负债成本率下降14个基点，超过生息资产平均收益率下降的3个基点。

在主业受到审视之际，远东宏信跨界布局地产领域的新动向也引发市场关注。2025年以来，此前多以资方身份扮演幕后角色的远东宏信，开始直接切入地产开发领域。

据多个媒体报道，2025年至今，远东宏信已经在杭州、苏州、北京、成都等地多次拿地。与此同时，还通过旗下公司引入地产公司高管。

上述举动被部分业内人士视作远东宏信盘活存量资源、寻求新增长点的尝试。不过实际将产生怎样的效果，还未可知。

在中原地产首席分析师张大伟看来，远东宏信跨界布局地产的实际影响有限，"其目前拿地多位于非核心区域，规模不大，实际金额较小。暂时看影响不会太大。"

截至2025年6月末，远东宏信资产总额3638亿元，负债总额3043亿元，资产负债率83.65%。2025年上半年，远东宏信实现收入173亿元，同比下降3.88%；归母净利润22亿元，同比增长3.77%。