央行10000亿买断式逆回购来了，延续流动性宽松

来源：21世纪经济报道

　　21世纪经济报道记者 边万莉

　　2月12日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月13日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

　　买断式逆回购操作工具，启用于2024年10月28日。彼时，央行公告表示，其操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。

　　公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。

　　值得关注的是，2月有5000亿6个月期买断式逆回购到期，实现5000亿元流动性净投放。

　　中信证券固定收益分析师赵诣指出，结合3M买断式逆回购1000亿元的净投放，当月两项工具共实现6000亿元的净投放。近日央行发布2025年四季度货币政策执行报告，对于流动性宽松支持态度延续，而春节前央行重启14天逆回购，也体现了其宽松态度。

　　“央行2月13日开展10000亿元买断式逆回购操作，这意味着当月6个月期买断式逆回购为加量续作，加量规模5000亿，为6个月期买断式逆回购连续第六个月加量续作，加量规模较上月增加2000亿，基本符合预期。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，此前，央行已于1月4日开展8000亿3个月期买断式逆回购，结合当月7000亿到期量，1月3个月期买断式逆回购为续作加量1000亿。

　　1月两个期限品种的买断式逆回购合计净投放6000亿，净投规模较上月增加3000亿，为央行连续第九个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性。在王青看来，背后的主要原因在于保障重点领域重大项目资金需求，巩固拓展经济回升向好势头，2026年新增地方政府债务限额已提前下达，这意味着尽管2月春节长假来临，但仍会有一定规模的政府债券发行。

　　他进一步指出，2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，会带动今年一季度配套贷款较大规模投放。以上都会在一定程度上带来资金面收紧效应。由此，着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，能够引导节前资金面处于较为稳定的充裕状态。这在助力政府债券发行，支持金融机构货币信贷投放的同时，也在释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。

　　赵诣认为，往后看，在信贷开门红预期较好，政府债供给加码环境下，预计2月MLF和国债买卖工具也会给予进一步的流动性支持。

　　此外，2月还有3000亿MLF到期，央行也可能等量或小幅加量续作。王青表示，总体上看，2月央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。这是2026年货币政策延续“适度宽松”基调，保持流动性充裕的具体体现。值得注意的是，2月买断式逆回购净投放规模加大，也意味着近期降准可能性进一步下降。在1月15日央行推出一揽子结构性政策后，短期内货币政策处于观察期。