存量守护与流量增值的可持续逻辑 | 专访哥伦比亚大学郭栋教授

在可持续发展与商业价值的交汇处，ESG正经历深刻变革。哥伦比亚大学郭栋教授以“存量资本”与“流量价值”的视角与胡润百富分享ESG的底层逻辑，揭示企业如何通过守护自然、社会与人力资本，实现风险管控与价值创造的共赢；解析全球化ESG合规与创新的双重挑战；更探讨家族企业以ESG为基因，跨越代际传承财富与责任的密码。

从理论到实践，这场对话为解码企业永续发展提供了破局之道。

郭栋教授

哥伦比亚大学可持续管理学教授、可持续发展政策及管理研究中心副主任，讲授微观经济学、可持续指标、气候风险与场景分析、可持续城市等课程。曾任哥伦比亚大学地球研究院研究员、国际与公共事务学院客座教授、专业研究学院高级招生顾问。曾任纽约亚洲协会政策研究所研究员、上海财经大学特聘教授（讲授可持续金融学）、上海国际金融与经济研究院特聘研究员、河南大学讲席教授。

聚焦可持续金融、城市治理、气候变化与全球经济转型三大核心方向，擅长以跨学科方法破解环境与社会协同发展难题。合著《可持续城市》、《金融生态-金融在推进可持续发展中的作用》等书。领导设计了城市可持续发展绩效评价系统，构建涵盖经济发展、社会民生、资源环境等 5 个维度的城市可持续发展评价体系，评估中国110座大中城市的可持续发展水平，成果连续三年在联合国气候大会中国角发布，并连续8年主编《中国可持续发展评价报告》。此外，领导参与多家大型企业可持续指标构建及咨询工作。

获哥伦比亚大学经济与教育学博士学位、哥伦比亚大学国际与公共事务学院公共管理硕士、伦敦大学学院经济学学士学位，以及亚洲协会授予亚洲青年领袖等称号。

《可持续城市》 [美]史蒂文·科恩(Steven Cohen) | 郭栋 著

胡润百富・郭栋专访

胡润百富：郭教授好，您曾提出一个非常深刻的金融学定义：可持续发展是尽量消费“流量”，而不破坏用于产生流量的“存量资本”（包括自然、社会、人力资本等）。这一视角将ESG从单纯的合规要求提升到了资本保值增值的高度。在当前全球经济格局下，企业应如何从“保护存量资本”的角度重新理解ESG的价值？这与传统的单纯追求财务回报的商业模式有何本质区别？

郭栋：

重新理解ESG的价值，关键在于将自然、社会与人力资本视为企业存续的根基而非消耗品。传统商业模式以短期财务回报为核心，常以过度开发资源、忽视环境与社会责任为代价换取短期利润，在一定程度上是“消耗存量资本”进而带来掠夺式增长。这种模式终导致资源枯竭、风险累积，不仅使企业陷入不可持续的困境，同时也造成行业内卷。

ESG理念要求企业转变思维，通过技术创新与管理优化，实现“存量资本保值”与“流量价值增值”的双重目标。例如，企业若将自然资源视为需保护的“存量资本”，可通过再生能源、循环经济等技术持续利用其“流量”（如太阳能、风能），既降低生产成本，又规避环境风险；若将社会资本视为核心资产，则通过维护社区关系、提高员工福利、提升品牌声誉来增强长期竞争力。

经济社会发展到今天，进步的企业不应再将ESG视为合规的成本负担，而是企业的内生力量，是创造长期价值的源泉。比如企业可以通过系统性防范气变所带来的供应链风险，将短期利益与长期发展统一，规避长期风险，实现资产的保值与增值。这也是ESG或可持续管理与传统商业模式的本质分别：后者是“以存量换增长”的零和游戏，前者则是“护存量、创流量”的共赢逻辑。

胡润百富：ESG不应该仅停留在报告中，更要融入企业的“血液”。结合您的研究，您认为企业应如何将ESG理念真正融入其核心发展战略与日常运营中，使其成为驱动创新和提升效率的引擎？能否分享一些将ESG转化为实际商业价值（如成本降低、品牌提升、风险管理）的最佳实践案例？

郭栋：

现在大多数人提到ESG还是停留在披露、合规的层面，而我们所认为的ESG或可持续管理理念是希望企业向内管理，将ESG融入企业的“血液”，也就是日常管理当中去，设定相应目标，与管理层绩效考核挂钩。我们的企业需构建从战略到执行的系统性框架。在战略层面，企业需将ESG目标嵌入顶层设计，在运营层面，也可以建立与ESG深度绑定的绩效考核体系，比如将业绩、薪酬与减排目标、社会责任指标挂钩，促使各个层级都可以主动践行可持续发展理念。

例如制造企业通过AI技术优化生产流程，精准控制能源消耗，不仅大幅降低了生产成本，更通过减少碳排放获取更多国际买方订单；还有些科技公司采用绿色建筑与可再生能源系统，显著降低办公能耗，同时也通过更为健康、友好的工作环境提升员工满意度与工作效率，降低病假率与离职率，间接节省人力成本。文化层面的变革同样不可或缺：通过全员ESG培训、设立绿色创新基金、表彰可持续发展实践等方式，逐步培育“ESG价值”共识，使环保、责任、包容成为员工自发遵循的行为准则。这些都是很简单但可行的可持续理念可以达到降本增效的例子。

实践表明，当ESG与技术创新、管理优化、文化建设深度融合时，其价值将远超合规范畴，转化为切实的商业利益，包括成本降低、品牌溢价、风险抵御能力增强，甚至催生新的增长机会，成为企业核心竞争力的有机组成部分。

郭栋先生演讲

胡润百富：随着中国企业出海进入“2.0时代”，ESG已成为企业融入全球产业链的“通行证”与“必修课”。您观察到的中国企业在海外ESG实践中面临的主要挑战是什么？对于那些正准备或刚刚开始全球化布局的企业，您会建议他们如何构建一套既能满足国际监管（如欧盟CSRD、CBAM等）要求，又能体现自身特色的ESG体系？

郭栋：

中国企业在海外ESG实践中的核心挑战，源于规则与认知差异的双重压力。国际ESG监管体系（如欧盟的CSRD、CBAM）标准相对严苛且复杂多变。如果只是一味应对合规，应对多地区、多维度的合规要求将大幅度提高成本，同时是很难都做到的。因此，企业应首先从对内治理的角度制定与本地化战略深度融合的组织架构和流程制度，从而使“合规”成为可触及，进而获得海外利益相关方的真正认可。这才是一条更可行且便捷的途径。

针对出海企业，构建有效ESG体系可以循序渐进。一是筑牢合规基础，系统研究目标市场的ESG法规与行业标准，建立动态合规监测机制，确保信息披露的完整性与时效性，规避法律与声誉风险；二是深入本地化融合，通过理解当地文化、社区需求与利益相关方切实期待，将ESG实践与本地价值创造结合。例如，在海外投资时优先采用可再生能源、引导当地投资参与、创造本地就业、参与社区公益，以实际行动展现企业对当地可持续发展的承诺，增强品牌认同感；最后，出海企业需在更长的时间维度打造特色化价值，结合自身行业特性与竞争优势，塑造出差异化ESG标签。如制造业可聚焦“绿色供应链”、“低碳技术输出”、“全生命周期碳排”，科技企业可突出“数字赋能减碳”与“数据伦理治理”，通过“行业属性+ESG创新”提高全球竞争力。

胡润百富：ESG不仅是风险管控工具，更是价值创造的源泉。对于家族企业而言，如何将ESG融入家族治理与财富管理，是实现“基业长青”的关键。从财富管理的视角，您如何看待ESG投资在家族财富传承中的作用？家族企业应如何利用ESG框架，将物质财富（金融资本）与非物质财富（社会资本、人力资本）有机结合，从而实现财富的长期保值增值与社会责任的代际传承？

郭栋：

可持续发展的本质就是代际间的传承与机会平等。因此对家族企业而言，ESG不仅是财富管理工具，更是跨越代际的“传承密码”。从财富管理视角看，可通过家办的“影响力投资”等模式，将财务回报与社会价值创造相结合，助力家族财富的长期保值与家族信誉、企业家精神提升。

投资光谱，摘自《金融生态 金融如何助力可持续发展》，石天傑、郭栋、安妮·辛普森著，郭栋、马文杰译

与传统投资追求短期收益不同，ESG投资注重项目的可持续性与相对长期回报。ESG投资不仅是简单投资可再生能源、普惠教育或社区发展项目，同时更强调将资本布置在践行ESG方面的领先企业，而这些标的往往规避风险能力较强，信仰长期主义，同时具有更好的品牌价值。因此ESG投资相关策略既能获得稳定且长期回报，还能积累正向社会资本，为家族赢得持久声誉。比如，可通过设立家族宪章，将ESG原则嵌入决策机制，确保代际传承中环保、责任、伦理等价值观的一贯性；在财富分配层面，可建立“ESG为导向的信托基金”，规定部分财富必须用于可持续发展相关项目，使物质财富转化为推动社会进步的力量；在品牌与文化层面，通过持续践行ESG，家族企业也可塑造独特的“责任品牌”，这种无形资产可以抵御市场波动，也能凝聚员工、客户与合作伙伴的信任。

胡润百富：面对全球ESG标准碎片化、地缘政治等不确定性因素，您认为未来的ESG发展趋势与企业竞争格局将会如何互相作用？

郭栋：

全球ESG标准碎片化与地缘政治冲突，正在深刻重塑ESG的发展轨迹与企业竞争格局。一方面，标准差异加速“区域化ESG生态”的形成：美国ESG退潮，欧洲主导的严格标准体系与新兴市场更侧重发展的规则之间持续博弈，企业需在合规与“价值引领”间寻找平衡；地缘政治还催生了提高“供应链韧性”的需求，企业需要重新评估供应链中的环境与社会风险，以及气候风险，同时推动本地化、多元化布局。当然，这些挑战也孕育着新的机遇：标准化压力倒逼企业提升可持续治理能力，提高竞争优势；拥有透明ESG实践的企业更易获得国际合作伙伴的青睐，降低政治与市场波动带来的风险与冲击。

未来ESG将呈现“合规底线+价值高线”的双重竞争格局：满足监管是最低门槛，而通过我们上面提到的内化ESG管理模式，包括建立贴合企业业务发展的碳减排愿景，构建差异化壁垒，将成为企业赢得市场，尤其是长期国际市场的关键。

本文系胡润百富专访，素材来源于受访者

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