晓东聊股事｜散户长期亏损原因总结分析

来源：市场资讯

（来源：国信证券北京分公司）

胡晓东

国信证券北京望京证券营业部-综合理财二部部门总经理

胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”、“财富管理功勋奖”等称号，有超过16年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选股相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。证券投资咨询资格证书编号：S0980612070012

作为一名长期耕耘在券商经纪业务一线的资深投资顾问，长期跟形形色色的个人投资者打交道。长期接触的客户中，发现有少数能够做到长期（五年乃至十年以上）盈利，大部分是因为各种原因导致投资亏损。本期文章简单聊聊这部分长期亏损散户背后的原因。查理芒格有句大家熟知的名言：“如果知道我会死在哪里，那我将永远不去那个地方”。与其盲目追求成功，不如先看清失败的陷阱。即要实现投资成功，需先深入研究散户失败的原因，从反向角度探寻投资的正确路径。简单总结以下几点导致散户长期亏损的原因：

第一、情绪与心理层面

追涨杀跌的情绪循环：散户常受贪婪与恐惧支配，在市场狂热时高位追入，在市场恐慌时低位割肉，形成高买低卖的亏损循环，同时缺乏耐心，频繁交易带来高昂成本。

处置效应与锚定心理：过早卖出盈利股票“落袋为安”，却长期持有亏损股票等待解套，将买入价作为决策锚点，导致劣质资产在投资组合中沉淀。

过度自信与从众心理：高估自身选股和择时能力，将运气归功于实力，同时容易盲目跟随市场热点、大V 或所谓内幕消息，成为接盘者。

损失厌恶：对亏损的痛苦感受远强于盈利的快乐，导致决策变形，无法理性对待投资中的波动。

第二，认知与思维层面

认知偏差：存在确认偏误，只寻找支持自己观点的信息，陷入信息茧房；还有线性外推思维，认为当前趋势会持续，缺乏周期和拐点思维。

对投资本质误解：将股市视为赌场，抱着一夜暴富的心态参与，而非把投资看作购买企业部分所有权的长期行为；

不理解市场周期性，无法在市场情绪极端时保持理性；忽视复利的核心是避免重大亏损，追求高收益却轻视风险控制。

能力圈缺失：投资自己完全不了解的行业或复杂金融产品，缺乏对所投公司基本面、商业模式、竞争优势等的深度认知。

第三，方法与纪律层面

无系统投资体系：买卖决策随意，基于碎片化消息、他人推荐或盘面感觉，没有经过验证的决策框架，如估值标准、买入卖出纪律等。

仓位管理失控：要么全仓进出赌单一个股，要么在机会出现时不敢下重注，无法通过仓位控制管理风险和放大收益；还存在滥用杠杆的情况，在市场波动中被强制平仓，即便长期判断正确也无法坚持到最后。

安全边际概念缺失：购买股票时不计价格，为成长故事或热门概念支付过高溢价，一旦预期未达成，面临“戴维斯双杀” 风险。

第四，信息与市场层面

信息劣势：获取的信息多为公开、滞后的二手信息，且在传播中可能被扭曲，缺乏深度研究和获取超额信息的能力。

市场噪声干扰：过度关注短期股价波动、宏观经济预测、专家每日评论等对长期投资决策价值有限的信息，不断干扰投资心态。3、市场环境劣势：A 股市场波动性大、牛短熊长，散户容易在牛市顶峰入市，在熊市底部离场，成为市场周期的牺牲品；同时相对于机构，散户在信息获取速度、分析工具、交易成本等方面均处于劣势。

要跳出散户亏损的循环，需要逆向思考，建立纪律、管理情绪、追求简单、尊重常识。具体而言，要认识到自身局限，适当放弃“择时” 与 “抓牛股” 的幻想，转而通过深度研究、坚守能力圈、敬畏市场、注重安全边际、合理资产配置，并严格执行纪律来构建可持续的投资决策体系，让投资回归到 “陪伴优秀企业成长” 的本质。另外，对于多数散户来说，除了直接买卖股票，ETF投资也是一个不错的选择。

胡晓东

胡晓东

国信证券股份有限公司

北京望京证券营业部综合理财二部部门总经理

胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”、“财富管理功勋奖”等称号。有超过16年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选股相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。证券投资咨询资格证书编号：S0980612070012

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