钢市摇摇欲坠，节后如何走？

春节前的钢材市场处于一种矛盾的平静中。

一方面是现实层面的虚弱，另一方面是对未来的谨慎预期，两者共同构成了当前钢市的底色。节前最后一周，钢材库存以惊人的速度累积，贸易商仓库里堆积的现货，心里盘算着节后市场能否消化掉这些“存货”。

2026年1月，钢铁行业PMI为49.9%，虽仍低于50%的荣枯线，但环比上升3.6个百分点，显示行业收缩势头正在放缓；这一数据变化背后是复杂的基本面：钢厂生产回稳运行，生产指数环比上升4.7个百分点，结束了连续两个月的下降态势。

新年开局的心理支撑仍存。钢铁需求的微妙变化与2026年是“十五五”开局之年密切相关。市场对钢铁需求的预期有所上升，为行业带来了一定的心理支撑。

现实的压力不容忽视。房地产行业虽有政策方面的积极信号释放，但偏紧态势短期内仍未根本扭转。钢铁企业的原材料采购活动在1月份有所回升，采购量指数为57.9%，环比上升13.4个百分点，创下近七年以来新高。

这一异常活跃的采购行为背后，是钢厂对节后市场的一种复杂预判——既担心原料价格上涨，又对需求复苏心存疑虑。

可惜，原料可能涨不上去。那铁矿石来讲，截至2026年2月初，全国主要港口铁矿石库存总量已突破1.7亿吨，创下近两年新高。这不仅远超2016-2018年供给侧改革时期，也超过了2021年粗钢产量平控时的库存高点。高库存对价格构成了天然的、沉重的压力。

但，钢材需求恢复的节奏与强度成为市场最大的未知数。2026年春节下游停工节奏显示，河北镀锌加工、管厂及冷轧厂多于小年前后集中停产，小厂停工时间早于去年。

值得警惕的是，当前库存结构呈现集中化特征，大部分资源集中在少数正套交易者（钢厂）手中。一旦预期转变，可能引发集中抛售。

面对充满不确定性的节后市场，各类市场参与者需要根据自身定位制定差异化的应对策略，在风险与机遇并存的复杂环境中寻找生存之道。

贸易商和加工企业需要更加谨慎地管理库存风险。冬储呈现轻仓、刚需、后结算，正套补库为主的特征。贸易商与加工厂主动囤货意愿较低，仅补常备库存。这种谨慎态度反映了市场对春季复苏的审慎预期，资金与预期的双重约束下，冬储力度明显弱于往年。

投资者和套保者需要关注市场结构性机会。正套交易可能成为市场主要特征之一，但同时也需要注意解套时可能带来的价格压力。春节后的开局，也给市场带来更多不确定性。

大背景下的钢铁市场，我们坚持低库存，稳健经营，不赌市场总是对的。

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作者：吕克强