年度观察 | 2025年中国保险并购市场回顾

来源：市场资讯

（来源：金诚同达）

一、保险业股权市场整体情况

2025年，基于我们的观察以及监管和市场统计数据，中国保险业股权市场整体依然偏冷。

在新牌照发放方面，2025年东吴财险、法巴天星财险和保德信保险资管获得国家金融监督管理总局（以下简称“金监总局”）批准开业，友邦保险资管和荷全保险资管获批筹建和开业。其中，东吴财险为国有控股，法巴天星为中外合资，保德信、友邦和荷全保险资管均为外资（包括港资）独资。

（数据来源：国家金融监督管理总局、各公司官方网站）

（数据来源：国家金融监督管理总局）

在增资方面，据不完全统计，2025年共有约20家保险公司宣布增资计划，其中金监总局批准增资的有16家，合计获批增加注册资本金约180亿元，其中引入新股东的有3家（复星联合健康、三峡人寿、国联人寿）。增资的保险公司，就公司规模而言，较多为中小型险企，主要目的在于提高偿付能力；就认购股东而言，较多为现有大股东增资，新股东多为地方国资，也有境外和国际金融机构。另外，在已宣布但尚未获批的增资计划中，平安人寿的大额增资计划引人关注。该公司于2025年4月3日公告称，全体股东拟增资约199.99亿元，增资完成后注册资本将从338亿元增至360亿元。

（数据来源：国家金融监督管理总局、各公司官网）

在股权转让方面，据不完全统计，2025年，共有约30家险企涉及股权转让、挂牌出售以及司法拍卖等各类股东变更事项，获得金监总局批准的有5家。由于市场环境以及监管政策等原因，保险公司的股权转让较为艰难，多家中小险企的股权转让未能成功，部分成功转让的案例也属于股东所属企业集团的内部转让。

（数据来源：国家全国产权行业信息化综合服务平台、各大产权交易所）

二、央国企继续退出，地方国资接手，外资较为活跃

2023-2024年，监管部门持续引导央国企聚焦主责主业，先后出台《国有企业参股管理暂行办法》、“退金令”等政策，明确央国企需严控非主业金融投资，逐步退出服务主业效果差、风险外溢性大的金融机构股权，为央国企退出保险行业奠定政策基调，2024年下半年已出现央国企险企股权集中转让的态势。

2025年，“退金令”执行力度进一步强化，监管通过常态化监管、巡视整改等方式压实央国企责任，结合“偿二代”二期工程落地、保险行业转型压力加大的行业背景，进一步压缩非主业金融投资空间，推动央国企有序退出险企股权投资，同时叠加保险牌照吸引力回落、股东投资回报不及预期等因素，央国企退出态势持续。

央国企退出险企股权后，地方国资持续发挥核心承接作用，成为险企股权受让市场的绝对主力。相较于2024年，2025年地方国资承接更具针对性，多聚焦本地中小险企，注重与地方产业协同发展，核心目的不仅是补充险企资本、助力其顺畅融资，更在于依托险企平台服务地方实体经济，完善地方金融基础设施，维护区域金融安全。同时，地方国资还积极与中国保险保障基金有限责任公司等机构协同，形成多元承接格局，进一步压实了属地监管责任，实现风险共担、资源共享，推动中小险企实现合规转型与高质量发展。

（数据来源：国家金融监督管理总局、各公司官网）

2025年，外资在中国保险股权市场仍较为活跃，但较多布局在资产管理上。友邦、保德信、荷全等国际知名机构在中国设立保险资管公司，拓宽了外资参与中国保险市场的深度和广度。

（数据来源：国家金融监督管理总局、各公司官网、官方新闻资料等）

三、保险行业风险处置程序持续推进

有效防范化解金融风险是近几年监管重点工作之一，“新国十条”也强调了保险业需要建立以风险监管为本的制度体系，持续防范化解苗头性、倾向性风险隐患，稳慎推进风险处置，健全市场退出机制。在政策导向和市场变化的双重影响下，部分保险公司因经营问题触发风险处置程序，相关并购、业务转让、破产清算等案例成为行业变革的重要缩影。2025年，随着多项监管新政落地及存量风险处置收官，行业风险处置进入常态化、规范化新阶段。

从监管政策层面来看，近年来，金监总局持续细化保险公司偿付能力管理、风险管理以及恢复和处置计划等监管要求，进一步界定了偿付能力充足率、核心偿付能力充足率等关键指标的计算标准和监管红线，规范了重整计划的制定、提交、表决和批准流程。2025年1月，金监总局正式印发《保险公司监管评级办法》，建立1-5级及S级的分级分类监管体系，明确正处于重组、被接管、实施市场退出等情况的保险公司直接列为S级，强化高风险机构监管强度，同时细化公司治理、偿付能力等核心评级要素的权重要求，为风险处置工作提供了更精准的监管依据，推动风险处置工作提质增效。

2023-2025年期间，险企风险处置工作有序推进、成效显著。在此期间，安邦集团及安邦财险、易安财险分别通过破产清算和破产重整程序进行处置：前者业务由大家保险承接并于2025年决议解散，后者引入比亚迪投资更名为比亚迪财险。这一时期，新开业保险公司中有一些以险企风险处置为目的的案例，形成“新设承接、平稳过渡”模式，瑞众人寿、海港人寿、申能财险、中汇人寿分别受让华夏人寿、恒大人寿、天安财险、天安人寿相关业务及资产负债，中国保险保障基金有限责任公司在多家承接主体中发挥重要作用。2025年，存量风险处置进入收官阶段，此前被接管的“明天系”四家险企均收到金融监管总局行政处罚，被吊销业务许可证，原主体退出市场，相关业务由受让主体全面承接，标志着其风险处置工作基本完成。在稳慎推进风险处置、稳妥有序推进保险机构减量提质的政策指引下，预计仍将出现较多以风险处置为目的的并购案例。

（数据来源：国家金融监督管理总局、各公司官网）

特 别 声 明

以上文章仅代表作者本人观点，不代表北京金诚同达律师事务所或其律师出具的任何形式之法律意见或建议。