IPO鹰眼预警 | 天海集团预付账款增速高于营业成本增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

天海汽车电子集团股份有限公司（以下简称“天海集团”）披露招股书。天海集团计划在深圳证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：致力于为汽车整车厂商提供汽车传输系统、连接系统、智能控制等解决方案,主营汽车线束、汽车连接器、汽车电子等汽车零部件产品的研发、生产和销售,产品主要应用于新能源汽车、传统燃油汽车整车制造。

从收入结构看，汽车线束业务收入占比为80.73%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例汽车线束80.73%汽车连接器13.43%其他(补充)3.54%汽车电子产品及其他2.30%

招股书显示，天海集团的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.531.32/速动比率（倍）1.261.08/资产负债率（合并）59.10%64.21%/应收账款周转率（次）2.713.03/存货周转率（次）6.636.35/息税折旧摊销前利润（万元）102315.90105764.13/归属于母公司所有者的净利润（万元）61440.8865245.24/每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.151.11/每股净现金流量（元/股）-1.132.07/归属于发行人股东的每股净资产（元/股）10.519.07/加权平均净资产收益率14.12%22.48%/每股收益 (元/股)1.381.63/

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，天海集团已经触发19条财务风险预警指标。

二、业绩状况

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为82.1亿元、115.5亿元、125.2亿元，复合增长率为23.47%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为4.1亿元、6.8亿元、6.2亿元，复合增长率为22.49%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长8.44%，净利润同比增长-9.98%。

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动8.44%，销售费用同比变动39.26%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.68、0.69、0.74。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长8.44%，经营活动净现金流同比下降86.61%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为16.26%、15.63%、14.88%，最近两期同比变动分别为-3.88%、-4.81%。

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为14.88%，低于行业均值21.37%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.69%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.11低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为58.94亿元、90.47亿元、88.72亿元，占总资产之比分别为74.27%、78.24%、76.17%；非流动资产分别为20.42亿元、25.16亿元、27.75亿元，占总资产之比分别为25.73%、21.76%、23.83%；总资产分别为79.36亿元、115.63亿元、116.47亿元。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.71低于行业均值4.1。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为47.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为52.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长15.47%，营业成本同比增长9.41%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为59.1%，高于行业均值42.06%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.5亿元、5.2亿元、3.5亿元，公司经营活动净现金流分别1.6亿元、5亿元、0.7亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为8.44%，上一期增速为40.58%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-9.98%，上一期增速为66.67%，出现大幅下降。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为4.1亿元、6.8亿元、6.2亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为66.67%、-9.98%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为4.99%、5.92%、4.92%，最近两期同比变动分别为18.55%、-16.99%。

四、募集资金情况

天海集团本次公开发行股票数量不超过4955.56万股，拟募集资金为24.60亿元，其中83616.33万元用于连接器技改扩产建设项目，52579.11万元用于线束生产基地项目，33899.62万元用于汽车电子生产基地项目，25158.05万元用于智能改造及信息化建设项目，50789.00万元用于天海智能网联汽车产业研究院及产业园配套项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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