八百就八百，我要买汉缆

汉缆股份，这就是所谓有涨停基因的票，价格也低，热点也在，谁买也不吃亏，今天提不起兴致给各位网络读者早点发文章，毕竟要过年了，算是自己给了自己一个年终奖红包，舒服了。

汉缆股份（002498）的核心投资亮点在于：特高压 + 海缆双龙头卡位、政策 + 订单强驱动、技术壁垒深厚、新能源多赛道共振、业绩与估值具备修复空间，是新型电力系统建设的核心受益标的。

一、政策与行业红利（最强驱动）

• 特高压与电网投资大年

  ：“十五五” 电网总投资约 4 万亿元 （较 “十四五” 增约 40%），2025 年两大电网投资超 8250 亿元 ，特高压 / 超高压电缆需求年增速约 35% 。

• 新能源高景气

  ：海上风电、光伏、储能、氢能加速发展， 高压海缆、柔性直流电缆 需求爆发。

• AI 算力基建

  ：智算中心、数据中心建设带动 高压供电电缆 需求。

• 特高压绝对领先

  ：国内 唯一 具备 **±1100kV 特高压直流电缆 ** 全链条能力的企业，750kV 超高压技术国际领先。

• 柔性直流突破

  ：2025 年 12 月， ±535kV 柔性直流海底电缆 等四项新产品通过国家级鉴定，达 国际领先 水平，适配深远海风电与远距离输电。

• 产能与工艺壁垒

  ：拥有 4 条立式超高压交联生产线 ，是国内首家同时具备 500kV 电缆立塔 + 悬链式 生产能力的厂商，打破国外垄断。

• 研发平台

  ：拥有 国家高压超高压电缆工程技术研究中心 等三大国家级平台，参与制定 90 余项 行业标准，持有 350 余项 专利。

• 大额订单密集落地

• • 2025 年 7 月：预中标南方电网约 9.07 亿元 项目（占 2024 年营收约 9.79%）。

  • 2026 年 1 月：中标中国海油 2.46 亿元 35kV 海缆集采项目。

  • 2024 年：获新加坡 13.4 亿元 出口订单，创国内陆缆出口纪录。

• 在手订单充足

  ：在手订单超 200 亿元 ，其中 **68%** 为 2026—2027 年高毛利订单，业绩增长确定性强。

• 结构优化

  ： 海缆、特高压 等高毛利产品占比持续提升，带动整体盈利水平改善。

• 特高压龙头

  ：南方电网招标份额 9.2% （登顶），特高压导线市占率 前三 ，是特高压建设核心供应商。

• 海缆核心供应商

  ：北方最大海洋工程电缆基地，海缆产能约 20 亿元 ，累计交付超 4500km ，适配深远海项目。

• 第二增长曲线
• • 储能 / 氢能

    ：布局氢能传输与存储配套，获 10 项 专利，发电效率达 53% 。

  • AI 算力供电

    ：深度配套智算中心、数据中心高压电缆需求。

• 财务稳健

  ：2025 年三季报显示， 资产负债率 32.85% ， 流动比率 2.38 ，偿债能力良好。

• 业绩改善

  ：2025 年前三季度 营收、净利 环比持续回暖，高毛利订单逐步释放。

• 估值优势

  ：当前 市盈率处于历史较低区间 ，在电网设备板块中具备 低估值 + 高弹性 特征。

• 原材料价格波动

  ：铜、铝等大宗商品价格上涨可能挤压毛利率。

• 行业竞争加剧

  ：特高压、海缆赛道参与者增多，价格战风险。

• 项目交付与回款

  ：大额订单交付周期长，存在回款不及预期风险。

总结：汉缆股份凭借特高压 + 海缆的双重龙头地位、深厚的技术壁垒、充足的高毛利订单以及新能源多赛道的布局，深度受益于 “十五五” 电网投资与新型电力系统建设，具备短期业绩确定性 + 中长期成长空间，是电网设备板块中值得重点关注的标的。