网易业绩不及预期，港股科网股大跌

2026.02.12

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作者 | 第一财经 李隽

港股科网股的大幅波动以及整体成交额持续缩量，让投资者有些无所适从。

2月12日上午，恒生指数一度跌破27000点，上午收盘恒生指数报收27024点，下跌0.89%，成交1272亿港元；恒生科技指数跌1.68%，报收5407点，成交358亿港元。

已经连跌近5个月之后，2月11日晚间网易（09999.HK）公布全年业绩远不如预期，2月12日半天下跌3.79%，拖累香港科网股集体大跌，腾讯控股（00700.HK）跌2.65%；而阿里巴巴（09988.HK）则公布淘宝闪购继续大规模投入，投资者也担忧影响阿里巴巴自身以及京东集团（09618.HK）和美团（03690.HK）等其他竞争对手业绩。

有业内人士预计，接下来公布业绩的科网股都可能有类似不如预期的情况，目前的业绩增速来看估值并不低，投资者可以采取观望态度，等业绩确定之后再做决策也不晚，资金面方面则要考虑到IPO投资机构短期解禁的影响。

光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经分析，今天科技股的走势总体上还是比较弱的，有向下继续回调的趋势，网易的业绩不如预期让市场感到一些忧虑，再加上农历年的假期即将到来，港股下周的交易时间没有太多，投资者在风险偏好方面还是相对会比较保守一点，这对科技股的气氛来说并不是太友好，短线来看预计科网股继续维持比较弱的趋势。

广州一位私募人士向第一财经记者表示，因为价格战等因素，部分科网股业绩增速下滑且趋势确定；而网易的游戏增速下滑也让投资者担忧其他游戏公司，目前跌幅来看游戏估值还没调整充分，当前部分科网股估值并不低，也要考虑到外卖等业务竞争依然很激烈。

中金公司分析师刘刚表示，支撑港股的主要是科技（尤其是AI）和新消费板块。近期关于新技术冲击旧技术商业模式、AI泡沫的讨论再度增多，AI的长期产业趋势依然存在，持续投入或是必然选择，只是结构会进一步走向分化，若港股头部科技企业能找到契合企业自身能力和发展节奏的投入方式，港股向上修复的空间和确定性或会更大。另一方面，港股IPO依然活跃，当前超过400家公司处于港股IPO申请处理中或通过聆讯的状态，且2026年将有不少大型IPO解禁期陆续到来，目前已知2026年上半年预计解禁超过4500亿港元，这可能对港股资金面造成扰动。

刘刚称，短期看市场或有超调，回撤后短期可能存在向上修复空间；中期看，基准情形下，假设港股盈利增长3%到4%左右与景气结构主线情绪修复，或推动恒指中枢上行至28000点到29000点左右。

微信编辑 | 雨林

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