阳光股份扣除后营收同比增长19.78% 将尽快申请“摘星脱帽”

2月11日晚间，阳光股份(000608)发布2025年年度报告及相关公告。报告显示，2025年公司实现营业收入3.42亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入3.33亿元，较上年同期增长19.78%；实现归母净利润-2.18亿元、营业毛利润1.01亿元，经营活动产生的现金流量净额为1.65亿元。

年报指出，公司亏损主要系受市场下行影响，持有的投资性房地产公允价值下降产生较大金额的公允价值变动损失，同时叠加投资损失与资产减值损失等因素所致。

将尽快提交撤销退市风险警示申请

因2024年度经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，阳光股份股票自2025年4月22日开市起被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST阳光”。

从2025年扣除后营收3.33亿元的数据来看，阳光股份已具备申请“摘星脱帽”的条件。作为第一家完成年报披露的*ST公司，阳光股份可能成为A股市场2026年首家基于财务指标改善而“摘星脱帽”的公司。

阳光股份同步披露的《第十届董事会第三次会议决议公告》显示,根据《深圳证券交易所股票上市规则》(2025年修订)第9.3.8条之规定，阳光股份符合申请撤销退市风险警示的条件。公司将尽快向深圳证券交易所提交撤销退市风险警示的申请。

分析其营收构成，物业租赁及商业运营业务实现收入2.63亿元，同比下降9.76%。阳光股份在年报中解释,主要由于报告期内公司部分项目出现退租或提前解约，及成都写字楼销售等情况所致。具体到年报所披露的主要项目出租情况，整体出租率同比提升了近4个百分点。

出租率上升而收入下降，也印证了行业“以价换量”的趋势。中指研究院发布的《2025中国商业地产市场年报》指出：2025年，全国重点城市主要商圈商铺及写字楼租赁需求仍较为疲软，租金延续下跌态势，多数项目仍选择以价换量稳定出租率。

2026年“用实绩重塑价值”

对于阳光股份而言，2025年完成了“保营收”任务，进入2026年，增强持续经营能力与提升公司投资价值就显得迫在眉睫。其在年报中也明确提出2026年将“用实绩重塑价值”。

根据阳光股份披露的估值提升计划，公司一方面将聚焦商业物业主业，坚持优化资产结构、强化主业盈利能力，对现有资产进行全面梳理和优化，通过对旗下商业项目在空间、运营、服务等方面持续深化的调整，提高资产运营效率，同时加速房产销售和低效资产处置力度，提升公司的盈利能力，为公司的长期发展奠定坚实基础。

另一方面，阳光股份将在2026年持续发力增量项目拓展，重点跟进2025年储备的条件适配潜在项目，力争2026年实现运营管理规模再扩张。同时，基于2025年已开展的产业研究，阳光股份将深入分析、审慎推进。年报披露，2025年公司已深入开展新兴业务研究，与标的项目负责人进行多轮深度洽谈并前往项目现场考察。

新控股股东提供财务支持

估值提升计划还提到：2026年1月，刘丹通过协议受让的方式成为阳光股份的控股股东、实际控制人，其承诺其持有的公司股票自2026年1月29日起36个月内不减持。

同时，刘丹向公司出具了《关于提供财务支持的承诺函》，承诺：若上市公司出现营运资金周转困难，无法偿付短期流动负债，其将无条件为上市公司提供财务支持，包括提供资金、担保、保证等方式，以协助上市公司解决短期偿债困难。

截至2025年末，阳光股份总资产44.77亿元，负债总额19.19亿元，资产负债率为42.86%，处于行业平均水平较低位。回顾其近五年财报，从2020年末至2025年末，有息负债规模大幅下降51.07%至5.97亿元，债务结构优化明显。这不难理解，在行业整体承压的环境下，债务削减是企业抵御风险、稳健经营的关键保障。