欧线市场进入传统淡季 短期谨慎观望为主

2月12日早盘，集运欧线主力合约小幅走高，截止发文盘内涨近3%。

受国内春节假期影响，市场进入传统淡季，工厂停工、物流放缓，上海港节前出口揽货基本结束，货量明显下滑;欧洲方面，圣诞季过后零售库存高企，进口商谨慎下单，去库存周期延长，压制进口需求，进一步加剧需求边际放缓态势。运力供给端整体维持充裕，长假期间空班增加，中国至欧线周度投放运力减少至23.5万TEU附近。

当前红海局势复杂，短期大规模通航概率依旧较小，马士基宣布自2月中旬起对ME11航线实施结构调整，计划过渡恢复红海通行，若其他船司效仿，运力供给压力恐将加深。尽管地中海航运、达飞等头部船公司发布3月涨价函，但节后一周市场通常延续清淡，运价维稳或小幅调降为主，预计涨价预期难以有效落地，市场更多期待将转向3月中下旬工厂陆续复工后的出口订单情况以及4月前光伏等产品能否出现阶段性抢运现象。

建议轻仓过节，出口企业尽量缩短运价锁定周期，可利用航运指数等衍生品工具对冲淡季运价下行风险;货代企业根据货量合理控制舱位预订量，若非紧急出货，可考虑春节后再订舱。

【机构观点】

海通期货：EC延续偏弱震荡，主力合约2604在1170-1200点区间内窄幅震荡，其他近月合约也以偏弱表现为主;市场交投情绪谨慎，尽管新合约挂牌上市，但是博弈矛盾依然以近月主力为主。

现货运价方面无变化。马士基昨日开舱3月第一周即wk10报价沿用2月末大柜1900美金和高柜2000美金，基本奠定3月至少上旬基调为沿用或者逐步走弱，打破前期市场宣涨挺价预期。后续关注其他船司/联盟的价格跟进情况。

运力方面，3月周均运力统计录得27.2wTEU，环比增加5%，同比显著增加10%。当月除春节影响的第一周wk10之外，另录得2个空班，均在OA联盟(OOCL所属LL1和COSCO所属AEU7)。

本周为春节前最后一个交易周，基本面无核心变化的背景下更多以资金波动主导。节后关注的重点事项包括：船司3月定价策略——马士基3月第一周沿用为主后其他船司/联盟的跟进情况，是否存在3月15日的书面宣涨函或者线上提价动作，节后货量恢复时间节点和恢复程度，光伏货抢运的实际规模。