2月国内钛白粉市场分析

01 市场核心矛盾

当前国内钛白粉市场处于典型的"成本驱动型"涨价周期。上游钛精矿、硫酸等核心原料价格持续承压，生产企业成本传导诉求强烈，形成明确的价格上调预期。然而，2月份下游终端行业普遍进入停减产周期，市场成交疲软，导致节前隐性调价难以充分落地。这一矛盾的核心在于：成本端的压力已经积聚，但需求端的验证需要等待节后复工复产，3月份将成为决定涨价能否从"预期"转化为"现实"的关键窗口期。

02 上游原料端

核心原料价格走势

钛精矿和硫酸作为钛白粉生产的主要原料，近期价格表现坚挺。钛精矿受国内矿山开工受限、进口矿源不稳定等因素影响，供应偏紧态势延续；硫酸价格则在下游磷化工、钛白粉等行业需求支撑下维持高位。原料端的双重挤压直接推升了钛白粉生产企业的成本线，迫使企业必须通过产品提价来转移成本压力。

成本传导机制

在成本压力持续背景下，钛白粉行业形成强烈的涨价共识。节前多数企业采取隐性调价策略，实际成交价格较前期上调约200元/吨，但并未发布正式调价函。这种"只做不说"的策略反映出企业对当前市场成交环境的谨慎判断——在下游备货接近尾声、市场活跃度下降的阶段，显性调价难以获得有效响应。

节后调价计划

头部企业已明确计划在春节后启动显性调价，预计将通过正式调价函形式宣布价格上调。这一策略选择基于两点判断：一是节后下游复工复产将带来采购需求集中释放；二是成本压力已至临界点，必须通过显性调价锁定利润空间。若钛精矿、硫酸等原料价格在节后未出现明显下行，成本支撑将进一步强化涨价诉求。

03 下游需求端

停工特点与时间节点

步入2月以来，钛白粉下游主要应用领域——涂料、塑料、造纸等终端行业开工负荷持续回落。与往年同期相比，本年度呈现出明显的"提前停工"特征：部分下游企业的停产检修及春节放假节点较往年提前约一周左右。

复工预期与需求释放

下游企业复工复产时间表已基本明确：预计春节后正月初八至正月十五期间（即2月下旬），终端工厂将逐步恢复生产运营。这一复工节奏与往年基本同步，但存在两点值得关注的变化：

复工后的实际开工率可能呈现"先低后高"的渐进恢复态势。由于终端产品在春节期间库存累积，且新订单承接情况尚不明朗，下游企业可能采取相对谨慎的复产策略，初期以消化库存、维护老客户为主，而非立即满负荷运转。

采购需求的释放时点可能略有滞后。按照惯例，下游企业通常在复工前一周开始备货，但今年由于节前价格处于调整期、企业对节后市场判断存在分歧，部分采购需求可能推迟至复工后视情释放。这意味着3月上旬将成为观察需求复苏力度的关键时段。

04 出口市场

当前出口态势

2月份钛白粉出口市场需求保持平稳，印度市场成为主要的需求支撑点。目前，印度针对中国钛白粉发起的反倾销调查尚未形成明确结论，调查程序仍在进行中。在这一窗口期，当地部分下游企业基于"抢在可能的关税措施前锁定货源"的考虑，持续积极采购中国钛白粉货源，支撑国内出口出货量维持相对高位。

出口结构特点

印度市场的采购集中在中低端通用型钛白粉产品，主要用于其国内涂料、塑料等下游行业。这一需求具有一定的阶段性补货特征，而非持续性的增量需求。其他传统出口市场如东南亚、中东、南美等地区需求表现平稳，但缺乏明显的增长亮点。

中期出口预判

随着印度市场阶段性补货周期逐步收尾，预计3-4月份出口量将出现回落。回落幅度取决于反倾销调查的进展：若印度方面在第一季度末作出初裁并征收临时反倾销税，出口下滑压力将显著加大；若调查延期或裁定不征税，出口回落节奏可能相对平缓。此外，全球经济复苏乏力、海外下游行业去库存等因素也将对中国钛白粉出口形成制约。

出口对国内市场的双重影响

短期内，出口需求的稳健有助于缓解国内市场的库存压力，为节后涨价创造相对有利的外部环境。但中期来看，出口回落将加剧国内市场的供需矛盾：在国内钛白粉行业未实施大规模减产、供给保持充裕的前提下，出口下滑导致的产量回流将加大国内市场的库存压力，对价格上涨形成明显制约。企业需要在"维持高价保利润"与"降价去库存"之间做出权衡。

05 库存与价格

库存现状与趋势

当前钛白粉行业库存处于中性略偏高水平。1月份在节前备货带动下，库存有所去化，但2月份随着下游停工、出口补货收尾，库存将向生产企业端累积。预计2月底行业库存天数将上升至20-25天，部分企业可能面临30天以上的高库存压力。

价格走势的两种情景

1.需求复苏强劲，涨价顺利落地

前提条件：3月上旬下游复工复产进度超预期，终端采购需求集中释放；同时钛精矿、硫酸等原料价格维持坚挺，成本支撑有效。

市场表现：头部企业显性调价获得普遍跟进，行业形成普涨态势，涨幅可能达到300-500元/吨。高库存压力在需求拉动下逐步缓解，市场进入量价齐升阶段。

概率评估：中等概率，取决于宏观经济复苏力度和下游行业景气度回升情况。

2.需求复苏乏力，涨价落地困难

前提条件：3月份下游复工进度偏慢，实际开工率恢复不及预期；或终端订单承接不足，采购需求释放力度有限。

市场表现：头部企业调价函发布后，中小企业跟涨意愿不足，实际成交价涨幅收窄甚至维持不变。部分高库存企业为缓解资金压力选择暗中降价促销，行业涨价协同破裂，价格陷入僵持。

概率评估：存在一定概率，需密切关注3月上旬的市场成交情况。

06 结论

2025年春节后国内钛白粉市场涨价预期明确，但调价能否顺利落地，核心仍取决于3月份终端行业复工复产的实际进度及采购需求释放力度。成本端的压力提供了涨价的必要性，但需求端的验证才是涨价可行性的关键。在供给充裕、库存承压、出口存变数的背景下，市场正处于"预期"与"现实"的博弈期。

来源：涂料工业