美元疲弱的全球震荡：谁在为美国付账

文︱陆弃

美元在全球货币体系中的地位，早已不仅是一个汇率符号，而是美国权力与财政自由的象征。近期，美元再度走弱——自特朗普上任以来，美元对包括欧元、日元、瑞士法郎和英镑在内的一篮子主要货币累计贬值已超过10%。今年开年，跌势更猛。在美国总统特朗普眼中，这种趋势似乎是喜闻乐见：“看看我们的企业经营得多么好，美元表现非常出色。”他的话语里没有隐藏，甚至带着几分炫耀。

美元贬值的背后，是美国财政状况的深层结构问题。美国财政部每年都在巨额赤字中徘徊，今年的财政缺口高达1.8万亿美元。为了弥补这一缺口，美国通过发行国债，从外国投资者和央行手中筹集资金，这一过程不断重复。正因为美元在全球的特殊地位，其他国家不仅愿意持有美元资产，更乐于用美元进行贸易结算。美元的国际需求，为美国提供了低成本融资的特权，也让美国长期缺乏财政纪律。如今，每年支付的利息约1万亿美元，每天的利息支出接近30亿美元，这种负担已成为美国政府行动自由的隐形枷锁。

特朗普对美元政策的矛盾态度，是对这种结构性问题的直接回应。在公众面前，他强调强势美元，但在行动上，弱势美元带来的出口优势与股市上涨，让他暗自欣喜。财政部长贝森特的解释带着金融圈的惯用逻辑：所谓强势美元，是基于“正确基本面”的稳定流入，而美元长期疲软，虽有利于美国企业竞争力，却存在削弱美元全球信用的风险。贝森特曾是对冲基金经理，他深知美元若陷入持续贬值螺旋，其国际地位难保，美国的融资特权可能随之消解。

对欧洲尤其是德国而言，美元贬值带来的压力直接而显著。德国经济高度依赖出口，近一半GDP来自海外市场。美元疲软意味着欧元相对走强，德国商品在国际市场上的价格竞争力下降，美国出口商则顺势受益。过去，欧洲可能还可以通过内部调节应对，但美元的波动不仅受经济基本面影响，还被美国的政治博弈、贸易摩擦和外交政策所左右。从特朗普对格陵兰岛的威胁，到对全球关税的随意举措，这种政策的不确定性使得全球投资者和央行不得不重新评估美元的吸引力和储备需求。

这种不确定性同样体现在美联储政策上。特朗普与美联储主席鲍威尔的对抗，表面是利率的节奏之争，实则是对财政压力的直接反映。降息可以减轻美元债务负担，同时刺激经济，缓解贸易摩擦对企业的冲击。特朗普推动降息的背后，是一种对美元疲弱与国内经济压力双重应对的策略。而新任美联储主席提名人凯文·沃什的出现，则增加了市场对未来政策路径的不确定性。沃什此前虽被视为强硬反通胀的代表，却也认为当前存在降息空间。在参议院确认前，美元汇率对这一未知的政策走向高度敏感。

美元走弱不仅是财政赤字、利率预期和通胀忧虑的简单反映，更折射出全球政治经济结构的复杂互动。在全球贸易仍以美元结算的大背景下，任何汇率波动都被放大。外国央行在美元资产上的布局，不仅是经济判断，更是一种战略选择。美元持续贬值，势必引发各国重新考量储备多样化，甚至在某些情况下加速寻找替代货币和支付手段的步伐。美元的波动，不只是美国经济的内伤，更成为全球经济的潜在不稳定因素。

这场波动的另一层面，是对全球资本流动的影响。去年，尽管有诸多政治摩擦，外国投资者依旧积极追捧美国资产，推动股市创新高。但在近期贸易摩擦、地缘政治紧张和政策不确定性叠加之下，这种热情能否持续尚未可知。一旦信心动摇，资本回流风险将直接冲击美国市场，同时传导至全球经济。美元的疲弱，不再只是美国的问题，它将以波动、成本和融资压力的形式，传递至全球每一个依赖出口、依赖美元储备的国家。

从历史视角看，这并非第一次出现美元与全球经济的摩擦。早在1971年，美国财政部长约翰·康纳利就曾坦言：“我们的美元是你们的问题。”那时的语气带着不加修饰的现实主义，而今天，这句话依旧精准地概括了美元疲弱的全球含义。美元的国际地位赋予了美国巨大的操作空间，但这种特权也意味着他国必须为美国的经济决策付出代价。欧洲的出口承压，亚洲的储备调整，拉美的资本波动，无一不在体现这种结构性依赖。

在未来的几个月里，美元汇率走势将继续受到多重因素的影响：美国国内财政压力、贸易政策的不确定性、美联储的新主席和货币政策走向，以及全球投资者和央行对美元信任的微妙波动。对全球而言，美元弱势不仅是市场现象，更是一种提醒——全球经济秩序高度依赖美元，而这种依赖既是安全网，也是一种潜在风险。

美元疲弱的本质，揭示了美国经济与全球金融体系之间错综复杂的关系。美国通过美元特权享受低成本融资和政策空间，而世界其他经济体则在美元波动中承担了部分风险与成本。美国的财政赤字、利率政策、贸易策略，以及总统的言行，都不仅影响本国经济，更在全球范围内引发连锁反应。欧元升值、德国出口受压、投资者寻找替代资产，这些都是美元疲弱的直接后果，也是全球经济秩序被微妙重构的信号。

在这场全球经济博弈中，美元仍是核心，但它不再是稳定和安全的代名词。弱美元带来的短期利益，可能掩盖长期风险；美元的强势，虽能缓解美国国内财政压力，却可能加重他国经济负担。世界在观望，也在调整，所有经济体都在试探如何在美元波动的夹缝中保护自身利益。这种微妙而持续的互动，构成了当下全球金融市场最现实的风景——一个既由美国主导、又不可避免受到多方制衡的货币体系。

美元的疲弱，是美国的自利选择，也是全球的负担。谁在为美国付账？答案分散在德国出口商的成本表上、在亚洲央行的储备账簿里、在全球资本流动的曲线上。美国享受美元特权带来的融资便利与经济操作空间，而世界在无声的算计中承担风险。特朗普眼中的“美元表现非常出色”，在全球视角下，意味着一场跨国的利益调整正在悄然进行。这种调整没有明显的戏剧性，却在层层叠加的经济机制中，展现出令人深思的全球逻辑——美元强弱，终究不仅是美国的问题。