Mysteel：印尼减产风波下，节前进口动力煤市场将高位持稳

背景：全球最大的动力煤出口国印尼减产政策持续发酵，该国出口煤价不断上涨；澳煤作为替代性资源价格也水涨船高，国际供应收缩成为引导节前节后价格变动的核心主线。目前国际供应格局正在不断调整，整体呈现“供应趋紧，报价坚挺，预期向好”的鲜明特征，该背景下进口动力煤价格或将迎来显著支撑，以下将从国际市场及国内市场做具体分析。

一、印尼减产政策下，全球供应格局震荡

作为全球动力煤出口的“风向标”，印尼在2026年提出的大幅减产计划，在本周持续释放影响力，成为主导进口动力煤市场的核心变量。印尼能源与矿产资源部证实，对于煤炭生产商2026年工作计划和预算（RKAB）暂未完全审批结束，部分大矿的额度与往年基本一致，且减产措施将按比例、差异化执行，充分考虑各企业对国家的贡献，剩余矿方的最终生产额度尚仍存在不确定性。目前印尼主产区对即期货盘外报价临时暂停，市场现货流通货盘收紧，印尼煤价不断攀升，据悉当前印尼3800大卡巴拿马船远期货盘FOB报价已涨至55-57美元/吨，周环比上涨2-4美元/吨，对于东南亚的菲律宾及越南等国，其成交价更是高出指数5-7美元/吨不等，印尼煤价在国际市场上成交重心上移。

在政策及天气等综合影响下，印尼高卡货盘出货不畅，作为替代资源的澳煤及俄煤则获得了贸易商的青睐，但澳洲雨季对生产发运的影响余温仍在，俄罗斯对华运输受春节假期影响小幅回落，全球供应端整体节奏放缓。国际需求方面，虽中国国内非电企业多停工停产，但印度等地的陆续采购弥补了国际高卡煤需求的空缺，因而国际煤价整体呈偏强态势。

数据来源：钢联数据

二、内外因素交织，进口动力煤短期维持坚挺格局

国内终端方面，随着春节假期临近，用电负荷回落，电厂日均耗煤量较前期小幅下降，根据Mysteel493家电厂耗存数据显示，截至2026年2月6日，样本日耗煤439.1万吨，环比降27.0万吨，可用天数23.0天，环比增1.2天。虽北方地区供暖用煤仍保持刚性支撑，但整体耗煤用电速度依旧有所放缓。

整体来看终端电厂节前仍以长协煤保供为主，暂无集中补库压力，对进口煤的采购维持刚需拿货。虽印尼减产带来了供应收紧预期，推动部分电厂提前布局节后采购，但进口贸易商基于成本压力，投标价格重心大幅上移，据悉华南区域电厂Q3800最低投标价为483元/吨，该价格相较于内贸煤而言，已然丧失价格优势，电厂最终拿货寥寥。

综合来看，国内终端耗存宽松对进口煤价格形成一定抑制，但国际供应收缩与外盘走强的传导效应持续显现，短期内进口动力煤价格将维持坚挺，波动幅度有限，节后或随着终端需求恢复与国际走势联动，价格将进一步跟随市场情绪调整。

数据来源：钢联数据

三、后市展望

根据目前形势来看，进口煤价格波动的主要影响因素从传统的需求波动转向主产国供应端的主动调控，尤其是本次印尼通过产量配额、出口管控收紧资源外流来强化出口国对定价权的控制，此举也使得亚太地区的国际煤价底部有所抬升。对于中国市场来讲，印尼煤占中国进口动力煤比重超56%，减量将倒逼国内拓宽俄罗斯、蒙古、澳洲等进口渠道，进口来源多元化加速，同时叠加国内春节、复工等季节性因素，也将进一步使得内外贸煤价联动效应增强。

短期来看，春节假期期间市场交易将进入休眠模式，进口煤报价或将高位持稳，而节后随着下游复工复产，叠加印尼减产政策的持续发酵，亚太地区的进口煤价易涨难跌，尤其是中低卡煤种仍有上行空间。

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