紫光股份十年355亿收购新华三 标的年赚28亿多领域市占率第二

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

长达十年，A股公司紫光股份（000938.SZ）坚定推进收购新华三。

2月11日晚，紫光股份披露定增预案，公司拟通过定增募资不超过55.70亿元，其中，35亿元募资用于收购新华三6.98%股权。

本次收购新华三6.98%股权，交易价格为35.30亿元。据此计算，新华三100%股权的估值达505.86亿元。

始于2016年，紫光股份推进收购新华三股权，截至目前持有新华三81%的股权。

加上本次收购，紫光股份将合计出资354.91亿元，取得新华三87.98%的股权。

紫光股份为何不间断推进收购新华三？

目前，新华三是紫光股份的绝对收入支柱。2025年上半年，紫光股份实现营业收入474.25亿元，新华三营收约364亿元，占比达76.76%。

新华三行业地位突出，盈利能力较强，其累计申请专利1.6万件，2024年盈利超28亿元。

10年坚持不懈收购新华三

紫光股份再出手，收购新华三股权。

根据紫光股份最新披露的定增预案，公司拟向特定对象发行A股股票数量不超过4.30亿股（即不超过本次发行前公司总股本的15.04%），募资不超过55.70亿元。

这笔资金，有三个用途。第一，35亿元募资用于收购新华三6.98%股权；第二，4亿元用于研发设备购置项目；第三，16.70亿元用于偿还银行贷款。

从预案披露的信息看，本次收购新华三6.98%的股权交易对价为35.30亿元。据此估算，新华三100%股权的估值约为505.86亿元。

早在2016年，紫光股份就启动了收购新华三股权计划，并在这10年内坚持不懈推进收购事项。

2016年5月，紫光股份通过全资子公司紫光国际完成对新华三51%股权的收购，交易总对价为23.5亿美元（约合人民币166.61亿元），其中，包含收购股权的23亿美元以及约0.5亿美元的雇员权益费用。

新华三成立于2003年10月29日，注册于中国香港，其前身是华为3Com，历经多次重组。

紫光股份首次收购时，标的公司名为华三通信，后更名为“新华三集团”。这是紫光股份布局“云—网—安—算—存—端”全产业链的决定性一步。

7年后的2023年，紫光股份再出手。2023年5月，紫光股份披露重大资产购买预案，公司拟作价35亿美元（折合人民币约为246.85亿元）收购新华三49%股权。交易完成后，新华三将成为紫光股份的全资子公司。同时，紫光股份拟定增募资120亿元全部用于本次收购。

这次收购事项没有顺利完成。2023年9月，紫光股份公告，结合公司自身货币资金情况和融资安排等因素，决定先终止包含收购一事在内的重大资产重组相关事项，待完成向特定对象发行股票后再推进。

这次募资120亿元定增最终也没有实施，收购计划折戟。

2024年5月，紫光股份重启收购新华三股权，这一次，收购30%股权，交易价格21.43亿美元（约合人民币153亿元）。此次交易后，紫光股份通过全资子公司紫光国际持有新华三81%股权。

若本次6.98%收购顺利完成，紫光股份将合计耗资354.91亿元取得新华三87.98%的股权。

新华三营收占比七成

10年不间断并购新华三，是紫光股份产业布局的战略安排。

紫光股份的前身是清华紫光，1999年登陆A股市场，经过二十余载的创新发展，公司已成为新一代信息通信领域的领军企业。

紫光股份深度布局“云—网—安—算—存—端”全产业链，面向众多行业用户提供网络设备、服务器、存储产品、网络安全产品及服务、云计算与云服务、智能终端等全栈ICT基础设施和数字化解决方案。公司还围绕AIGC私域大模型、多元异构算力平台、高品质网络、云与智能产品等方向进行创新引领，为AIGC全面应用构筑坚实的云智原生数字平台和智算解决方案。

上述产业聚焦、产业布局的重要一环，就是收购新华三。

从经营业绩角度观察，收购新华三后，紫光股份的盈利能力实现了质的跃升。2016年以前，紫光股份的年度归母净利润虽然在增长，但2015年最高也仅为1.52亿元。

2016年，新华三并表，紫光股份归母净利润达到8.15亿元。2017年，公司归母净利润跃至15.75亿元，2021年突破20亿元，达到21.48亿元，2022年、2023年均在21亿元上方。

2023年以来，紫光股份的营业收入继续保持增长势头，而归母净利润出现调整。2025年前三季度，公司营业收入为773.22亿元，同比增长31.41%；归母净利润14.04亿元，同比下降11.24%；不过，扣非净利润为14.60亿元，同比增长5.15%。

紫光股份的经营业绩主要贡献者就是新华三。2024年及2025年上半年，新华三实现的营业收入分别为550.74亿元、364.04亿元，占紫光股份营业收入的69.69%、76.76%。

根据IDC统计数据，截至2025年三季度末，新华三在整体ICT市场排名保持第二，CT 市场排名保持第二，IT市场排名第二；在细分产品市场排名方面，新华三在以太网交换机、WLAN市场排名第一，安全硬件市场排名第二，路由器、x86服务器、存储市场排名第三。

截至2025年9月底，新华三专利申请总量超过1.6万件，其中90%以上为发明专利。

新华三盈利能力较强。2024年及2025年前三季度，其实现的净利润分别约为28.06亿元、25.29亿元，对应的经营现金流净额为22.08亿元、22.44亿元。

紫光股份称，继续收购新华三股权，有助于公司做大整体业务规模、增强持续盈利能力。