麦当劳Q4营收激增，美国同店销售额跳涨6.8%，低价策略吸引“拮据”消费者 | 财报见闻

麦当劳第四季度业绩超预期，这家全球最大快餐连锁企业凭借促销战略成功吸引了预算紧张的消费者。

2月11日美股盘后，麦当劳公布第四季度财报，营收达到70.1亿美元，高于分析师预期的68.3亿美元；调整后每股收益为3.12美元，同样超过预期的3.04美元。

同店销售额同比增长5.7%，超过市场预期的5.1%。美国市场同店销售额跳增6.8%，创下两年多来最快增速。这一表现部分受益于去年同期因大肠杆菌疫情导致的客流量下降形成的较低基数，但更重要的推动力来自公司的促销举措。

麦当劳首席执行官Chris Kempczinski在公司声明中指出，对"平价"的聚焦成功改善了第四季度的客流量。数据显示，美国市场不仅客流增加，单次消费金额也有所提升，这得益于"成功的营销促销活动"。

麦当劳在该季度重新推出了广受欢迎的大富翁游戏，并推出了以《圣诞怪杰》为主题的套餐，后者帮助公司创下了有史以来最佳单日销售纪录。

分析认为在经济不确定性加剧的背景下，美国消费者正重新调整支出优先级，价格实惠性已成为其首要考量。这一成绩在快餐行业整体放缓的大背景下尤为突出。

财报公布后，麦当劳股价盘后一度涨2%，随后转跌0.24%。今年以来麦当劳已上涨近6%，跑赢同期标普500指数涨幅。

市场研究公司Black Box Intelligence的数据显示，美国餐饮业已连续五个月增长放缓，1月消费者信心指数更跌至十多年来最低水平。麦当劳的竞争对手表现参差不齐，Chipotle去年同店销售额自2006年上市以来首次下降，Yum Brands则宣布将关闭数百家表现不佳的必胜客门店。

经济不确定性重塑美国消费行为

第四季度，麦当劳三大业务板块全部实现可比销售额正增长。

美国市场表现尤为突出，同店销售额大涨6.8%，扭转了2024年同期-1.4%的负增长态势。这一增长主要得益于成功的营销促销活动，推动了客单价和客流量的双重提升。

价格实惠性已成为美国消费者的首要关切，经济不确定性正在压缩家庭预算，并对食品和家庭用品销售企业的收入构成压力。Kempczinski周三表示：

麦当劳的价值领导地位正在发挥作用。通过倾听顾客的意见并采取行动，我们提高了客流量，并提升了我们的价值和价格竞争力。

国际运营市场录得5.2%的可比销售额增长，几乎所有市场均实现正增长，其中英国、德国和澳大利亚表现领先。国际发展授权市场增长4.5%，日本市场领跑，所有地理区域均实现正增长。

营收和利润端同样表现强劲。第四季度合并收入达70.09亿美元，同比增长10%（固定汇率下增长6%）。营业利润31.56亿美元，增长10%。净利润21.64亿美元，增长7%。

全年财务稳健增长，现金流充沛

2025全年，麦当劳合并收入达268.85亿美元，同比增长4%（固定汇率下增长2%）。

营业利润123.93亿美元，增长6%（固定汇率下增长4%）。净利润85.63亿美元，增长4%，稀释每股收益11.95美元，增长5%。

现金流状况表现优异。全年经营活动现金流达105.51亿美元，较上年的94.47亿美元大幅增长。扣除33.65亿美元资本支出后，自由现金流达71.86亿美元，较2024年的66.72亿美元显著提升。强劲的自由现金流为公司的股东回报和战略投资提供了充足支持。

值得注意的是，2025年财报计入了2.29亿美元的净税前费用（每股0.25美元），主要与"加速组织"(Accelerating the Organization)内部现代化转型相关的重组费用有关。

剔除这些一次性费用后，调整后营业利润增长5%（固定汇率下增长3%），调整后每股收益为12.20美元，增长4%。

会员忠诚度计划：用户规模激增，贡献显著

麦当劳的数字化战略在2025年取得重大突破。

公司在全球70个市场运营的会员忠诚度计划表现卓越，全年会员系统销售额达到近370亿美元，同比增长20%，占全年总系统销售额的比重超过四分之一。

用户规模持续扩大。截至2025年底，麦当劳90天活跃会员用户数达到近2.1亿人，同比增长19%。这一庞大且快速增长的会员基础不仅增强了客户黏性，也为公司提供了宝贵的消费数据，有助于精准营销和产品开发。

会员计划的成功反映了麦当劳在数字化转型方面的成效。通过移动应用和个性化优惠，公司能够更好地了解客户需求，提升用户体验，同时提高客户终身价值。这一战略已成为驱动可比销售额增长和客流量提升的重要引擎。