券商晨会精华：春节后科技成长风格将有望卷土再来

转自：财联社

财联社2月12日讯，昨日三大指数涨跌不一，创业板指、科创50指数跌超1%。时隔31个交易日，沪深两市成交额跌破2万亿，较上一个交易日缩量1213亿。盘面上，全市场超3200只个股下跌。从板块来看，化工板块近期反复走强，玻纤概念快速拉升，有色金属板块表现活跃，算力租赁概念拉升，下跌方面，影视院线概念集体下挫。截至收盘，沪指涨0.09%，深成指跌0.35%，创业板指跌1.08%。

在今日的券商晨会上，国投证券认为，春节后科技成长风格将有望卷土再来；中信建投认为，静待贵金属消化高波动率；国盛证券认为，央行四季度货币政策报告体现6大信号。

国投证券：春节后科技成长风格将有望卷土再来

在过去一段时间，2026年A股配置的关键是短期仓位重心在“四大金刚”（资源品有色、周期品化工、AI科技的AI应用与电网设备、出海的工程机械与专用设备）与中期“四个再均衡”（1、新旧再均衡；2、科技向下游；3、出口出海向中上游；4、资源品金融属性下降商品属性回升）。就春节前后（前后一个月）而言，历史统计的启示是：1、风格切换概率较大；2、若春节前偏向价值与大盘，那么春节后偏向科技成长与中小盘概率大；3、春节后科技成长占优往往对应流动性宽松+宏观基本面弱+科技产业存在催化。目前评估看，价值风格在春节后进一步压倒性占优成长并不具备充分逻辑依据，更倾向于认为在春节后科技成长风格将有望卷土再来。

中信建投：静待贵金属消化高波动率

近日，贵金属价格因凯文•沃什提名引发恐慌导致多头踩踏出现巨幅调整，但基于全球高债务与财政约束加剧主权信用风险及地缘摩擦风险的上升，贵金属仍旧保持着上行的趋势。基本工业金属在跟随贵金属短暂调整后，回归各自供需定价，鉴于压抑已久的下游实体买盘的真实需求支撑，基本工业金属维持向好的趋势。另外，美国启动关键矿产储备计划，凸显矿产资源的重要性，对资源标的估值提升构成驱动。

国盛证券：央行四季度货币政策报告6大信号

央行四季度货币政策报告相较上季度也有不少新变化，重点关注两方面，一是政策定调上新增“把促进经济稳定增长作为货币政策的重要考量”，指向未来基本面走弱仍是触发货币宽松的重要变量；二是社会融资成本方面，从上季度的“推动成本下降”变为“促进成本低位运行”，预示央行在降息操作上会更加谨慎，应较难看到快速的、大幅的、持续的降息操作。本次报告的专栏信息量也较大，一是专栏3讨论了居民存款“流失”对流动性的影响，明确指出居民存款流向资管产品等，确实会导致“银行负债端结构变化”，但并不会使得“整个金融体系和实体经济的流动性状况也会随之发生类似较大的变化”；二是专栏1对财政货币协同扩内需措施进行了全面复盘，并表示后续将“将持续加强货币政策与财政政策的协调配合，充分发挥政策协同效应，放大政策效能”。

（财联社）