Gangtise投研日报 | 2月12日星期四

来源：市场资讯

（来源：Gangtise投研）

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// Gangtise聚焦

1、亚马逊低地球轨道卫星将于2月12日由阿里安太空公司发射升空。此前亚马逊已将其Project Kuiper项目更名为Amazon Leo，目前已有超过150颗卫星在轨运行，并与多家企业完成商业化签约布局。

2、存储价格上涨，AI需求驱动产业链增长。2026Q1 DRAM合约价环比增90-95%，NAND增55-60%；AI服务器需求持续增长，终端AI本地化部署推动存储规格升级；谷歌云2025Q4收入同比增48%，2026年CAPEX指引同比增91-102%。

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// 市场概述

上证指数收报4131.99点，涨幅0.09%；深证成指收报14160.93点，跌幅0.35%；创业板指收报3284.74点，跌幅1.08%。沪深两市量能达1.98万亿。

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// 机构热议行业

01. 【商贸零售】政策与需求双轮驱动，细分板块景气分化

驱动事件：海南零关税政策落地，新增多家免税经营主体；2026年1月海南离岛免税销售同比增45%；2025年秋假雪假推广带动景区机票及预定量双位数增长，2026年峨眉山机场通航、九华公路通车；2026年1月上海高端商场单日销售额破千万，2026年整体目标增长10%以上。

核心逻辑：海南免税政策落地与销售高增推动利润释放，估值具备修复空间；休假政策完善与交通基建改善拉动景区需求，淡季消费有望提升；高端商场销售业绩亮眼，目标增长明确，会员扩张支撑长期客流。

02. 【食品饮料】白酒动销分化，大众价格带表现稳健

驱动事件：2026年徽酒企业销售目标持平，春节回款进度达标但动销同比下滑约10%；高端白酒批价承压，茅X节后批价预计回落至1499元附近，五X液批价810元；X春白酒动销先抑后扬，商务宴请下滑10-20%，大众价格带动销表现较好。

核心逻辑：白酒行业动销分化明显，高端品批价承压，次高端需求疲软，大众价格带及三四线城市消费恢复较好；酒企销售进度分化，库存水平各异，部分企业通过调整产品结构稳定业绩。

03. 【有色金属·稀土】供需收紧推升价格，资产重组打开空间

驱动事件：稀土价格创新高，供应收紧5-10%，库存低位，海外补库金额达120亿美元；中国稀土体外资产目标规模1000亿，中西有色钨矿利润7-8亿。

核心逻辑：供需缺口扩大推升稀土价格，直接驱动相关企业业绩释放；资产重组预期强烈，资产注入有望带来估值大幅提升，核心标的成长空间广阔。

04. 【电子·TMT】存储价格上涨，AI需求驱动产业链增长

驱动事件：2026Q1 DRAM合约价环比增90-95%，NAND增55-60%；AI服务器需求持续增长，终端AI本地化部署推动存储规格升级；谷歌云2025Q4收入同比增48%，2026年CAPEX指引同比增91-102%。

核心逻辑：AI需求爆发导致存储供需错配，价格上涨驱动存储厂商业绩；谷歌云等云厂商资本开支大增，带动上游算力及存储产业链景气度提升。

05. 【交通运输】板块分化明显，海运航空景气度提升

驱动事件：2026年1月航运港口板块上涨5.2%，春运前8天航空客量增5.1%、票价增3.5%；油运运价大幅上涨，散货BDI指数走高。

核心逻辑：交运板块呈现分化行情，海运供需改善推动运价上涨，航空需求复苏带动量价齐升，物流快递量价趋于稳定，板块景气度分化提升。

06.【汽车零部件·轮胎】出海产能放量，业绩弹性显现

驱动事件：2026年轮胎行业业绩弹性预计30%，欧洲双反提价10%，美国贸易政策转嫁逐季涨价；森麒麟摩洛哥工厂2026Q1满产，订单饱满；三角轮胎柬埔寨工厂2027年放量，贡献30%业绩弹性。

核心逻辑：轮胎企业海外产能布局进入放量期，海外市场提价带动利润率修复；全球轮胎需求稳定，企业通过出海规避贸易壁垒，估值有望从10倍提升至15-20倍。

07. 【消费服务·旅游出行&酒店】需求强劲复苏，经营持续改善

驱动事件：2026年春节旅游人次预计增10-15%，出境游人次增50%；酒店节前RevPAR提升，核心商圈春节预订率70-80%，OTA佣金率或下调3-5个百分点。

核心逻辑：假期政策优化及消费升级推动国内旅游需求强劲复苏，出境游快速回暖；酒店行业供需结构优化，经营指标持续改善，OTA佣金调整及AI技术应用助力降本增效。

08. 【电力公用事业】能源结构改革加速，国产燃机出口突破

驱动事件：2024年化石燃料占一次能源消费85%以上，2025-2034年可再生能源新增装机69.5GW；国产燃气轮机出口哈萨克斯坦3台，2026年潜在订单区域覆盖北美、中东，规模100-300兆瓦。

核心逻辑：能源结构失衡推动分散式电网体系建设，可再生能源规划加速落地；国产燃气轮机技术突破，出口市场打开，产能扩张与订单增长驱动业绩释放。

09. 【非银金融·险资入市】险资规模增长，权益配置提升

驱动事件：2026年险资总保费预计6.9万亿元，新增可投资资金3.1万亿元，二级权益投资预计0.9万亿元，权益仓位预计提升至18%，一个百分点仓位变动对应4000亿元资金。

核心逻辑：险资总资产持续增长，新增可投资资金规模扩大，权益仓位逐步提升，将为A股市场提供长期增量资金支撑，利好权益资产估值修复。

10. 【传媒】AI大模型商业化加速，AI漫剧规模扩张

驱动事件：部分国产大模型引入国资股东并推进IPO，字X、阿X等借春晚争夺C端流量；2026年AI漫剧市场规模预计达500亿元，80%真人短剧内容可由AI生成，成本大幅降低。

核心逻辑：AI大模型融资活跃，商业化进程加速，头部平台流量竞争激烈；AI技术推动漫剧制作效率提升、成本降低，行业规模快速扩张，同时对真人剧市场形成冲击。

11. 【建材·CCL】产能转向AI领域，价格与利润双升

驱动事件：2025下半年传统CCL产能减少10%，2026年初价格涨至5.23元/米，利润超传统产品十倍；铜价涨幅20%，电子布提价有效覆盖成本。

核心逻辑：AI需求增长推动CCL产能向高端产品转移，传统供应收紧导致价格大幅上涨；行业技术壁垒高，新产能释放缓慢，成本上涨顺利向下游传导，企业利润大幅提升。

13. 【计算机】AI技术全面渗透，多板块景气度提升

驱动事件：AI Agent用户覆盖率从1/3提升至近100%；2026年字节AI视频达到全球一线水平，支持12变量生成；空天能源受AI算力政策驱动，短期订单达十到二十GW；2026年光纤光缆需求6-7亿芯公里，增速20%。

核心逻辑：AI Agent全面普及提升企业生产力，推动Cloud Infra板块增长；AI视频技术升级，商业化加速，带动内容制作成本降低；空天能源需求爆发，技术路线分化，中国产业链优势突出；光纤光缆供需缺口扩大，推动价格上涨，相关企业利润提升。

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// 机构关注事件

1.美国1月PPI月率

机构关注度：★★

事件摘要：美国1月PPI月率是反映美国生产者物价水平的重要宏观经济数据，将于2026年2月12日公布。

事件影响：该数据是美联储货币政策决策的重要参考指标，若PPI超预期上行，可能强化市场对美联储维持高利率或延迟降息的预期，进而对美元指数、美债收益率及全球风险资产价格产生影响；若数据低于预期，则可能提升市场对美联储降息的期待，利好权益类资产。

2.美国至2月7日当周初请失业金人数(万人)

机构关注度：★★

事件摘要：美国至2月7日当周初请失业金人数是反映美国劳动力市场状况的高频数据，将于2026年2月12日公布。

事件影响：初请失业金人数的变化直接反映美国就业市场的松紧程度，若人数超预期增加，意味着就业市场压力增大，可能推动美联储转向宽松货币政策；若人数下降，则显示就业市场仍具韧性，美联储维持高利率的时间可能长于市场预期。

3.今日有1185亿元7天期逆回购到期

机构关注度：★

事件摘要：2026年2月12日有1185亿元7天期逆回购到期，这是公开市场操作的常规到期事项。

事件影响：逆回购到期会从市场回笼流动性，若央行未进行足额续作，可能导致短期市场资金面边际收紧，推高短端资金利率；若央行开展等额或超额续作，则将维持市场流动性的合理充裕，对资金面影响中性。

4.多国央行官员讲话

机构关注度：★★★

事件摘要：2026年2月12日，澳洲联储助理主席亨特、欧洲央行首席经济学家连恩等多位全球主要央行官员将发表讲话或出席活动。

事件影响：央行官员的讲话往往传递货币政策的未来走向信号，市场将密切关注其对通胀、经济增长及货币政策立场的表述，相关言论可能引发外汇市场、债券市场的短期波动，也会影响全球投资者的风险偏好。

5.商务部新闻发布会

机构关注度：★★

事件摘要：商务部定于2026年2月12日举行新闻发布会，介绍近期商务领域重点工作有关情况。

事件影响：发布会内容可能涉及消费促进、对外贸易、外资利用等商务领域的政策动向，相关政策信号将直接影响消费、外贸、跨境电商等相关行业的市场预期。

6.亚马逊低地球轨道卫星将于2月12日由阿里安太空公司发射升空

机构关注度：★★★★

事件摘要：亚马逊低地球轨道卫星将于2026年2月12日发射升空，该卫星属于亚马逊的低轨卫星互联网星座，此前亚马逊已将其Project Kuiper项目更名为Amazon Leo，目前已有超过150颗卫星在轨运行，并与多家企业完成商业化签约布局。

事件影响：此次发射是亚马逊低轨卫星星座组网的重要推进，全球卫星互联网竞争正持续加剧，亚马逊星座的加速组网将牵引卫星制造、发射服务及卫星应用市场的需求释放，同时亚马逊布局的“卫星+AI+云”服务体系也有望催生太空算力、太空云服务等新的产业增量，利好商业航天全产业链相关企业，包括卫星制造、火箭发射、卫星通信终端、太空算力相关的软硬件供应商等。

7.戛纳世界人工智能峰会将于2月12日举办

机构关注度：★★

事件摘要：戛纳世界人工智能峰会将于2026年2月12日举办，当前全球科技巨头正加速布局AI产业，OpenAI与亚马逊已达成380亿美元协议，亚马逊将为OpenAI提供云计算服务以支撑其AI模型的训练及运行。

事件影响：峰会有望聚焦AI技术的最新发展、应用场景拓展及产业合作等议题，可能释放AI产业的新趋势、新政策信号，进一步推动AI技术在各行业的渗透，利好AI算力、算法、AI+垂直应用等相关领域的企业。

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// 上市公司重要公告（5条）

中际旭创光模块产品由光模块厂商按照CSP客户对数据中心网络的需求进行定制化开发和设计，需要光模块厂商拥有高效的研发技术能力和成熟的制造工艺、充足的产能和大规模制造与交付能力，且经过CSP客户严格的产品送测、资格认证和审厂后才能成为CSP客户供应链上的合格供应商。因此，CSP客户会直接下订单给公司，由公司制造后直接交付给CSP客户，这个商业模式并没有改变。不存在所谓的CSP客户下订单给上游光芯片厂，跳过公司等中间层再转单给光芯片指定的模组/组装厂生产的情形。

帝科股份 公司基于长期研发、系统性推出的高铜浆料解决方案，目前已经于下游战略龙头客户处实现了规模化量产与出货，有效降低了金属化成本，预期今年在战略客户处将实现更大规模的大量产；公司的高铜浆料解决方案因“可靠、可量产、可负担”等优势，受到业内众多客户的广泛认可与跟进。同时公司2025年存储芯片业务实现营业收入约5亿，收入规模和盈利能力均同比大幅增长，未来公司将继续加大存储市场开发和产品研发力度，把握高景气市场机遇。

航天科技 公司将以发展规划为指导，采用精品策略和低成本策略相结合的方式，借助公司本身的军工血缘，通过提供贴身式的快速响应优质服务，发挥系统内的先进优势，取得技术支持，不断巩固强化现有配套业务关系，并在此基础上深入拓展航天应用配套业务市场。

耐普矿机 公司控股子公司NATIONAL MINING MACHINERY LLC与蒙古国Oyu Tolgoi LLC签订了三年期《货物供应（及关联服务）合同》，为Oyu Tolgoi LLC提供选矿设备耐磨备件以及工程和设计服务等。该合同为日常经营性框架合同，预计将对公司未来三年的经营业绩产生积极影响，对公司进一步开拓海外市场，落实公司战略发展目标起到推动作用。合同自签订之日起生效，但可能存在因外部环境变化等导致合同无法全面履行的风险。

财达证券 公司于2026年2月11日召开董事会审议通过注销全资子公司财达鑫瑞投资有限公司的议案。该子公司注册资本为1亿元，经营范围包括以自有资金对国家非限制或非禁止的项目进行投资。注销原因为公司未来发展规划及提高整体管理效率。注销事项不构成关联交易或重大资产重组，在公司董事会审批权限范围内，无需提交股东会审议。董事会授权公司经理层办理具体注销事项。本次注销不会对公司整体业务发展及盈利水平产生不利影响。