资本市场罚单密集下发 严监管信号持续释放

证券时报记者 程丹

今年以来，资本市场监管延续“零容忍”高压态势，截至2月11日，资本市场罚单密集落地，覆盖上市公司、中介机构、私募等主体，涉及误导性陈述、财务造假、未勤勉尽责、违规募资等多种违规行为，体现出罚额攀升、追责到人、全链条监管的特征。

北京大学博雅特聘教授田轩认为，如此高强度、广覆盖、快节奏的监管执法态势，向市场传递出明确信号：无论是个人通过操纵市场牟取暴利，还是私募机构的违法行为，抑或是上市公司的信息披露违法、财务造假，以及中介机构“看门人”职责失守，都要受到严厉惩处，体现了监管层筑牢市场“防火墙”，保护投资者合法权益的决心。

误导性陈述成新焦点

上市公司监管重点呈现新动向，误导性陈述、蹭热点成为打击新焦点，传统信披违规、财务造假等问题也持续保持高压整治态势。今年以来，已有13家上市公司及其实控人被立案调查，11家公司收到行政处罚决定书，平均不到4天即有一家被立案、不到3天即有一家被行政处罚，单案最高罚没金额超2000万元，处罚力度与查处效率同步提升。

以被立案调查的亚辉龙为例，在“脑机接口”热潮之下，亚辉龙因信披“蹭热点”，涉嫌误导性陈述，不仅被上交所监管警示，还被证监会立案调查。

又如药企向日葵的立案，与其一项备受关注的“跨界半导体”重组计划有关。证监会指出，近期，向日葵的重组标的实际产能和业务模式引发市场质疑，浙江证监局依法开展核查工作，发现重组预案涉嫌误导性陈述，已于近日对向日葵立案调查。向日葵此前披露的重组预案显示，拟通过发行股份及支付现金的方式购买漳州兮璞材料科技有限公司100%股权，以及浙江贝得药业有限公司40%股权，同时募集配套资金。目前该重组事项因公司被立案调查、不再符合发行股份购买资产的条件而终止。

在立案调查的公司中，有8家上市公司董监高等“关键少数”被立案调查，监管重点从“罚公司”向“公司+个人同步追责”深化。这一趋势在已经落地的行政处罚和行政监管措施中同样明显，2026年以来，证监会系统作出的百余份行政处罚或行政监管措施中，超过七成追究了董监高等“关键少数”的个人责任，董事长、总经理、财务总监、董秘等成为重点追责对象。

南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，监管的板子不仅打在上市公司实体上，更精准、更重地落在了背后的“关键少数”身上，从决策源头提高违法成本，形成“不敢违、不能违、不想违”的长效监管格局。

“看门人”未勤勉尽责领罚单

据不完全统计，今年以来，证监会系统对22家会计师事务所出具行政监管措施，其中，中兴华会计师事务所、中兴财光华会计师事务所、利安达会计师事务所被行政处罚，问题均指向审计报告存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏。

其中，中兴华会计师事务所是银江技术2021年、2022年年度财务报表的审计机构，在银江技术连续两年虚增收入利润、未披露房产关联担保的情况下，中兴华所仍出具标准无保留意见审计报告，浙江证监局对其“没一罚一”，没收业务收入556.6万元，并处以556.6万元罚款。两位签字的注册会计师也被给予警告，分别处以罚款30万元。

中央财经大学资本市场监管与改革研究中心副主任李晓表示，会计师事务所是资本市场重要的中介机构，承担信息披露“看门人”角色，部分会计师事务所出具的审计结论严重失实，成为上市公司财务造假的帮凶，通过检查、回溯追责压实会计师事务所的责任，是整治财务造假的重要手段。

另外19家会计师事务所收到的地方证监局警示函，违规问题集中在风险评估、收入、存货等审计程序执行不到位，审计底稿记录不一致、不完善，未识别控股股东资金占用风险，未对合并报表范围形成恰当审计判断等，暴露了部分会计师事务所内控薄弱、执业质量参差不齐，可能因过度追求效率或压缩成本而忽视合规要求。

问题私募遭重罚

私募基金领域的违规募集、侵占挪用、自融自用、利益输送等恶劣违法违规行为被严打。过去两个月，已经有两起私募违法违规案件被追责，处罚力度之重，创私募打击违规违法之最。

一则是证监会对瑞丰达及关联私募机构、实际控制人孙伟等相关责任人员违法违规行为作出行政处罚，共罚没2800余万元，5名责任人员领罚款1300余万元，瑞丰达实际控制人被采取终身证券市场禁入措施。一则是优策投资案被证监会作出行政处罚。经查，优策投资及实际控制人存在违规挪用基金财产、报送虚假信息等行为，严重违反私募基金法律法规。浙江证监局对优策投资罚款2100万元，对3名责任人员罚款1425万元，对实际控制人采取终身证券市场禁入措施。

这两起案件均形成了自律、行政、刑事的立体追责矩阵。业内人士指出，对于私募机构等证券违法犯罪行为不仅仅是行政处罚，还要上升到刑事司法层面，这不仅意味着强监管的进一步升级，也意味着对于证券违法行为“不留死角”的全方位监管，任何严重违规行为都将面临多维度、立体式打击。

田轩认为，监管层呵护资本市场稳健发展的决心坚定、方法多元且机制日趋成熟，应持续净化市场生态，加强市场诚信体系建设，提高违法成本，实现“零容忍”常态化，提升投资者信心。