发生了啥？多个重磅产品即将上市，农化巨头仍要卖掉自己？！

2月4日，美国农药巨头富美实（FMC）宣布，董事会已批准探索包括出售公司在内的各类战略选择，以应对日益严峻的财务困境。其背后是2025年惨淡财报：全年净亏损22.4亿美元，营收同比下滑18%，这家农化巨头不得不寻求“卖身”自救……

富美实同日披露的2025年财报显示，全年营收34.67亿美元，同比下降18%，主要因产品价格下滑6%。公司净亏损22.4亿美元，亏损幅度进一步扩大；剔除拟出售的印度商业业务，核心业务收入38.89亿美元、调整后息税折旧及摊销前利润8.43亿美元，分别同比下降8%和7%，核心业务同样承压。

财务困境源于多重挑战，其中明星杀虫剂Rynaxypyr（氯虫苯甲酰胺）专利到期是关键节点。该产品曾是核心盈利支柱，专利到期后仿制药涌入，导致价格承压、市场份额被挤压。2025年该产品收入约8亿美元，其中4亿美元纯分子销售面临仿制药竞争，价格或再降15%-30%。

债务问题更是雪上加霜。长期债务负担困扰公司发展，去年11月标普将其信用评级从BBB-下调至BB+，跌入非投资级。评级机构指出，富美实在拉美、亚洲市场将持续面临仿制药竞争，进一步冲击定价与利润率，加剧偿债压力。

印度业务失利加剧了危机。2025年三季度，富美实将印度商业业务列为“拟出售资产”，该业务挫败导致当年产生5.1亿美元相关费用及减值损失，直接拖累全年业绩。受此影响，公司三季度营收同比暴跌49%，盘前股价一度大跌超40%，市值近乎腰斩。

行业环境恶化亦令其承压。作为全球主要农化产品制造商，富美实面临全球农业需求疲软、渠道库存高企的困境，竞争对手的廉价替代产品也进一步挤压其市场与盈利空间。管理层坦言，农化市场进入通缩阶段，叠加农场经济不佳，定价压力持续加大。

为脱困，富美实正推进2026年经营计划，核心举措之一是通过资产出售、许可协议偿还10亿美元债务，优化资产负债表，其中就包括已宣布的印度业务出售。公司表示，出售后将保留当地活性成分制造能力，转向轻资产B2B合作模式以降本。

除偿债外，富美实也在探索其他路径。公司拥有四种具独特性的新活性成分及丰富产品线，其中Fluindapyr（氟茚唑菌胺）等新产品2025年销售额约2亿美元，同比增长超50%。公司认为，加大核心技术投入，有望提升业绩、增加股东价值。而且FMC对其新一代创新管线寄予厚望。除上述即将放量的产品外，公司还拥有包括Dodhylex®（几十年来首个新作用机理水稻除草剂）和Rimisoxafen（针对抗性阔叶杂草的双重作用模式除草剂）在内的多个重磅在研产品，预计将在2027年及之后陆续上市，为公司中长期增长提供动力。

富美实董事长兼CEO Pierre Brondeau表示，2026年为公司“转型年”，将重点落实经营计划，强化资产负债表、重构供应链、降本增效，聚焦特色作物市场，依托新活性成分驱动长期增长。

对于2026年业绩，富美实预期谨慎：预计营收36亿至38亿美元，同比下降5%；新活性成分销售额3亿至4亿美元；调整后息税折旧摊销前利润6.7亿至7.3亿美元，同比下降17%。

董事会授权的评估标志着公司进入一个可能决定未来所有权结构的新阶段。但富美实强调，目前战略评估仍处于初步阶段，无法保证会达成任何交易（包括出售公司）。公司除在即将举行的业绩电话会议中的常规披露外，目前暂无进一步评论计划。

FMC的此番战略调整，发生在全球农化行业经历产能调整、企业加速整合的背景下。其最终选择独立转型还是通过合并寻求新的发展平台，将成为影响全球农化产业格局的重要变量。

市场人士分析，其核心技术与产品线或吸引潜在收购方，但当前农化行业整体承压，收购意愿与估值存在不确定性，其自救之路充满挑战。

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来源 ：晟企链 农化新视界 华农农化等

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编辑：连雅赛

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