美国再加25%关税，特朗普半路开香槟庆祝，中国：抛售5000亿美债

美国总统特朗普2026年1月14日签署针对高端人工智能芯片的关税政策，主要影响台湾地区生产的英伟达H200和AMD MI325X产品。这些芯片需先运抵美国缴纳税款，然后才能出口中国市场。

特朗普签署后召集幕僚举行小型会议，对媒体表达乐观态度。他指出这项关税能为美国带来额外财政收入，同时限制技术转移。全球半导体行业随之波动，企业需调整物流路径，将芯片从台湾地区工厂运至美国海关清关，这增加了运输环节和时间成本。

这项关税豁免用于美国本土数据中心和研发的芯片，仅针对出口中国的部分。英伟达和AMD反馈供应链变动导致交货延误，整体竞争力受损。美国海关预计额外收入2640亿美元，但实际92%的成本由本土进口商承担。

硅谷初创企业面临芯片价格上涨，研发预算压力增大。普通消费者购买手机或电脑，也需承担更高费用。特朗普强调这项政策旨在补充联邦预算，并控制对华技术出口。

政策实施初期，全球资本流动发生变化。美国营商环境不确定性上升，半导体新增投资下降28%。东盟地区投资增长42%，欧洲增加31%。企业开始转向多元化布局，避免过度依赖美国市场。

中国企业减少从英伟达采购，转向本土替代，导致英伟达营收下滑。中国商务部维持对美国多晶硅的反倾销税，高税率限制新能源原料输入，进一步巩固中国光伏产业全球领先地位。

特朗普签署文件当天，白宫文件明确规定关税仅针对高性能人工智能芯片，旨在推动本土制造。企业需修改生产流程，从台湾地区出厂的芯片先在美国过关缴款，这步额外费用直接转嫁给买家。

全球半导体圈出现混乱，供应链扭曲，效率降低。特朗普视此为美国充当中介赚取收益的机会，同时限制技术外流。但企业表示物流复杂化可能影响长期竞争力。

这项政策本意是赚钱并限制中国技术获取，先批出口许可，再加税。但中国企业采购减少，英伟达市场份额下滑。中国光伏制造上游资源控制，下游占据优势。这比简单反税更有效，切断美企应用场景和数据反馈，产品迭代放缓。美国借贷成本上升，未来十年利息支出超国防预算。

中国本土产业加速发展，2025年国产人工智能芯片市场份额从12%升至27%，依赖国内需求驱动。比亚迪斥资158亿元人民币收购捷普在成都和无锡的业务，强化供应链整合。

小鹏汽车接手滴滴智能电动车项目，推出MONA品牌，利用数据优化算法，提升驾驶性能。这些并购构建自主产业链，外部压力激发内部创新，填补技术空白。

美国半导体投资意愿减弱，企业选东盟或欧洲投资。特朗普政策虽意图拉回制造业，但企业优先多元化。中国企业并购加速，积累实物资产，确保供应链稳定。美方政策透支信用，中国通过增金减债稳住资产安全。

政策一出，供应链企业开始避开美国路径，转投其他地区。2025年美国半导体新增投资降28%，反映出不确定性影响。特朗普认为短期补财政窟窿，但长远看效率掉队。中国减债推高美债收益率，美国预算更紧。

全球资本转向，中国握紧主动。半导体行业调整，美国海关收入增加但企业成本高企。初创公司预算吃紧，消费者多掏钱。

特朗普2026年1月14日签署关税文件后，与团队举行小型会议庆祝。他形容这如同中途打开香槟瓶，对媒体表示美国能从全球芯片需求中抽取25%收益。

中国从2025年1月起逐步减持美国国债，到11月底持仓降至6826亿美元，减持规模约700亿美元，合人民币5000亿元。这不是突发行为，而是战略调整，避免过多资金绑定美元资产。

中国央行同时增持黄金，连续13个月采购，到2025年底储备达7412万盎司。黄金无信用风险，避免国债可能被冻结或贬值。中国此举分散风险，防范美方政策变动。特朗普庆祝时强调关税能为联邦预算注入资金，白宫文件豁免本土用途芯片，仅针对出口中国部分。

英伟达和AMD修改流程，芯片从台湾地区出厂后先在美国缴税，费用转嫁买家。特朗普视此为赚差价机会，顺便限技外流。但企业反馈供应链复杂，交货拉长。中国减持低调坚定，2025年11月单月售61亿美元美债，创2008年以来最低。资金转向黄金，央行储备堆高。

中国视债券为潜在筹码，继续持有风险大。提前转向稳健资产为明智。中国减债增多市场卖盘，美债收益率上升。美国借钱成本增，未来十年利息支出超国防预算。中国增金减债，提供缓冲，黄金升值稳资产。