频繁出售股权，涉资近亿元，这家南通本土银行怎么了？

2026年初，海安农商行多笔股权集中挂牌，涉及4家企业股东、合计2110万股股份，占总股本2.11%，转让总底价达8440万元，引发市场关注。

事实上，海安农商行股权转让贯穿其发展历程，尤其在 IPO 进程受阻、主要股东陷入经营困境后，股权变动更趋频繁。

IPO 征程折戟 多重风险叠加

资料显示，海安农商行成立于 2011 年 2 月 28 日，是在原江苏海安农村合作银行的基础上改制组建，业务主要集中于海安市。截至目前，海安农商行注册资本金为 10 亿元。

成立仅 5 年，海安农商行便启动 IPO 筹备。2016 年 12 月，该行进入上市辅导阶段；2018 年 6 月，上市申请获证监会受理，并同步发布预披露申报稿；次年 3 月，证监会对该行 IPO 出具反馈意见，随后海安农商行正式更新招股说明书。

招股说明书显示，此次 IPO，海安农商行拟公开发行不超过 3.28 亿股人民币普通股（A 股），募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充该行资本金。

2024 年 3 月底，因上市申请文件中财务资料过期，该行 IPO 审核状态变为 “中止”。审核状态恢复后，同年 6 月，海安农商行及其保荐人国泰君安证券撤回上市申请文件，IPO 审核正式终止。

海安农商行 IPO 进程受阻，是大股东风险、中间业务经营承压等多重因素共同引发的连锁反应。一方面，江苏阳光债务危机、苏中建设经营承压等问题持续发酵，相关股权被质押、冻结乃至处置，直接影响银行股权稳定；另一方面，近两年该行中间业务收益无法覆盖大额佣金支出，相关业务处于亏损状态，进一步加剧经营压力，多重因素叠加最终影响了其上市进程，也成为近年来区域企业风险传导、股权波动的典型缩影。

股权集中挂牌 治理结构优化

农商行多由农信社改制而来，普遍存在股东人数多、股权结构分散的特点，海安农商行亦不例外。

长期以来，海安农商行股权转让较为频繁。据其此前招股书披露，2017-2021 年该行共发生股权转让 137 笔，合计转让股份 5512.1 万股。近两年，该行股权流转仍保持常态化，2022 年共发生股权转让 12 笔，合计转让股份 553.9 万股，占总股本 0.55%；2023 年共发生 15 笔股权转让，合计 923 万股，占总股本 0.92%。

2025 年底，阿里司法拍卖平台信息显示，江苏阳光股份有限公司持有的海安农商行 4.95% 股权，原定于 2025 年 12 月 13 日公开拍卖，起拍价 149690000 元。不过该场拍卖最终撤回，理由为 “录入信息有误，撤回重新发布”。

值得注意的是，此次股权拍卖并非江苏阳光主动减持，而是其债务危机发酵后的司法强制执行结果。

江苏阳光已深陷债务泥潭，此前因涉嫌信息披露违规被证监会立案，其控股股东因内幕交易被重罚，公司最终股票终止上市并摘牌。

2025 年中报显示，江苏阳光股份有限公司为海安农商行并列第三大股东，持股 4950 万股，且全部处于冻结状态。

事实上，海安农商行前十大股东持股比例较为接近，前五大股东持股比例均在 4%-5% 之间。江苏阳光所持股权若处置退出，或将引发股东排位更迭，并对经营治理产生一定影响。

除江苏阳光外，该行第二大股东江苏省苏中建设集团股份有限公司所持股权亦处于质押、冻结状态。早在 2021 年年报中，苏中建设集团所持股份便已全部质押并冻结，该状态至今未变。

海安农商行在招股书中曾表示：“虽然本行质押股份数较为分散，不会因为个别股东已质押或冻结的股份被处置而导致本行股权结构发生重大变化，但由于质押和冻结股份占比较高，如果未来因股东自身经营不善，导致其质押或冻结的股份被处置，本行的股权结构仍会因此而发生一定变化。”

2026 年初的股权集中挂牌转让，标志着海安农商行进入股权结构优化调整的新阶段。这既是银行在 IPO 受阻后主动梳理历史股权问题的举措，也体现了部分股东因自身经营需要而做出的市场化退出。通过此次集中转让，股权流动进一步公开化、规范化，为后续引入战略投资者、改善公司治理奠定了基础，成为区域中小银行股权市场化处置的一个典型案例。

来源 | 通商荟

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