半年净亏超1500亿元，Stellantis押错宝

文｜未来出行观察

"因电动化转型战略调整，公司预计2025年下半年净收入780亿-800亿欧元（约合人民币6420亿-6585亿元），同期净亏损190亿-200亿欧元（约合人民币1564亿-1646亿元），经营活动产生现金净流出23亿-25亿欧元（约合人民币189亿-206亿元）。"前述信息源自跨国车企Stellantis（STLA.US）于美东时间2月6日发布的业绩公告。受此消息影响，当日其美股股价大幅下挫，盘中跌幅一度超过28%。

对比来看，2023及2024年下半年，Stellantis分别实现净收入911.76亿及718.61亿欧元，各期净利润分别为77.07亿及-1.27亿欧元。道奇战马、挑战者、克莱斯勒300、Jeep切诺基、自由侠等经典车型停产导致北美销量减少，叠加多个核心市场汇率波动，成为公司2024年业绩同比下滑的主要原因。

经典车型长期未换代致使产品竞争力下降，停产退市后进一步放大了公司销量压力，也让产品迭代与战略转型的必要性愈发突出。

Stellantis早在2025年初发布财报时就已经作出预判：行业正处于电动化转型的关键阶段，公司能否从容应对行业变革、精准预判电动车型市场需求，能否打造具备创新力和市场竞争力的产品，实现高阶电动化、网联化、自动驾驶等技术的量产落地，都是影响公司业绩表现的关键因素。

事实证明，在竞争激烈的新能源赛道，身为世界第四大车企的Stellantis也不能一直保持从容。

该公司在最新公告中提及，2025年下半年巨亏是因为公司计提了222亿欧元的转型支出，超六成费用与北美市场战略调整有关。

2025年，Stellantis启动了美国市场历史上最大规模的投资计划，预计未来4年累计投资130亿美元，还为美国本土新增5000余个就业岗位。

在产品布局上，年内该公司在美国推出5款全新车型和19项产品升级。当年第四季度，其累计销量达到152万台，同比增长9%；北美市场是该公司销量提升最快的区域，期内销量同比增长43%至42.2万辆。

不同于在中国市场因电动化转型缓慢而受挫的德系及日系车企，Stellantis最大的挑战依旧在北美。

在北美停止激进电动化转型

对于222亿欧元巨额支出的用途，Stellantis方面透露，其中147亿欧元用于调整美国市场产品规划，以适配当地消费需求与新排放法规。而产生百亿支出的具体原因是，Stellantis大幅下调了北美纯电动车型（BEV）的市场预期，因而对计划停产、停止研发的车型计提资产减值。

另有21亿欧元用于收缩电动化车型供应链规模，核心聚焦动力电池产能调整。

其他方面的经营调整还给Stellantis带来了54亿欧元的支出，其中有41亿欧元是公司因电动化产品质量问题频发计提的质保准备金，有13亿欧元为公司在欧洲裁员产生的相关费用。

根据Stellantis 2024年财报披露的信息，相较于中国市场对家用轿车、SUV的主流偏好，北美消费者更偏爱皮卡、厢式货车、UV（Utility Vehicles，多功能乘用车）等大体量车型。但此类车型受载重需求与使用场景限制，较难适配电动化方案。

2025年6月上任的Stellantis新任首席执行官安东尼奥・菲洛萨坦言，巨额支出反映出公司此前对电动化转型节奏预判过于乐观，致使产品布局与市场需求脱节。此前管理层执行不力所遗留的经营问题，也正由新管理团队逐步整改。他同时强调，未来Stellantis仍将坚守电动汽车研发前沿，但电动化转型节奏将由市场需求而非主观规划主导，公司不再追求激进的转型目标。

目前，相关战略调整已开始落地。

据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，2026年初，Stellantis宣布在北美逐步停产Jeep牧马人4xe、大切诺基4xe、克莱斯勒Pacifica插混版等插混车型（PHEV），专注更具竞争力的油混产品（HEV），并在合适时机推出增程产品（EREV）。

中国伙伴能否为Stellantis带来新转机？

在Stellantis战略转向后，外界不免将目光聚焦于其在中国的合作伙伴零跑汽车身上。《凤凰 WEEKLY 汽车》就Stellantis电动化战略调整是否会对零跑汽车出海节奏产生影响向后者求证，零跑相关负责人表示，零跑汽车国内业务不受合作伙伴战略调整影响，且零跑汽车2026年出海规划均按原计划推进，Stellantis财务调整不影响合资公司既定项目。

同时他强调，2026年零跑汽车海外销量目标剑指10万辆以上，计划在T03、C10、B10三款车型基础上，新增A10、Lafa5、C16三款车型进入海外市场；本地化生产稳步推进中，计划今年内完成欧洲工厂投产；同时进一步拓展全球渠道建设，网点覆盖至欧洲、东南亚等35个国家，海外门店计划超800家。

2025年第四季度，Stellantis在全球各地交付量（图/财报截图）

2024年5月，零跑汽车与Stellantis共同出资创立零跑国际，新合资公司总部位于荷兰阿姆斯特丹，负责零跑汽车在海外市场的出口、销售及本地化生产业务。零跑汽车提供电动化技术，Stellantis提供成熟的供应链体系、金融体系、渠道网络和本地化生产能力，双方形成优势互补。

2024年9月，零跑C10和T03率先进入欧洲9国，随后于年底登陆中东、东南亚等区域；2025年9月，零跑B10在慕尼黑国际车展亮相并启动欧洲市场交付；2025年11月4日，零跑国际在巴西发布C10与B10两款车型，新车当月亮相圣保罗车展，标志着零跑品牌正式进军南美市场......借助Stellantis遍布全球的资源体系，零跑汽车在不到2年的时间内快速拓展海外布局。

作为零跑汽车开启国际化战略的首个完整年度，2025年零跑汽车出口量超6.7万台，位居造车新势力首位。同年，零跑汽车累计交付量约为59.66万台。2026年，零跑汽车将向百万销量发起冲击，而海外市场仍是其实现规模突破的关键。

根据零跑汽车此前公布的规划，2026年其将加速全球本地化生产布局，上半年率先完成马来西亚本地化项目并导入C10车型，年底前落地欧洲本地化项目。未来，其还将在阿根廷、哥伦比亚、厄瓜多尔等市场陆续展开业务，逐步完成南美核心市场布局。

关于海外业务的盈利策略，零跑汽车管理层曾表示，公司近一两年的核心并非追求高毛利，而是聚焦于快速打开海外市场、打开局面，通过快速上量让品牌与产品在海外站稳脚跟、占据消费者心智；在此基础上，再逐步提升利润。

有业内人士向《凤凰 WEEKLY 汽车》表示，零跑汽车与Stellantis的产品矩阵形成高度互补。尽管受Stellantis战略变化影响，零跑汽车在海外的本土化项目推进节奏或有调整，但后者在整车架构、三电、增程等领域积累的自研技术成果，其战略价值反而进一步提升。

其实除零跑汽车和"老朋友"东风汽车之外，Stellantis还与中国自动驾驶明星企业小马智行开启合作，在欧洲部署自动驾驶车辆。曾被Stellantis"忽视"的中国市场，正在变局中释放出新的想象空间。