启明创投周志峰：坚定布局长雪坡、大赛道里的科技标的

在周志峰看来，IPO是直面更高难度挑战、积蓄力量与资源、蓄势待发的集结地。

进入2026年以来这短短40天的时间内，已有壁仞科技、天数智芯、智谱、MiniMax以及爱芯元智这5家与人工智能息息相关的硬科技企业通过港交所“科企专线”完成IPO里程碑。

作为AI领域最活跃投资机构之一的启明创投，就囊括了其中一半以上的项目。更值得一提的是，启明创投是壁仞科技和爱芯元智最早轮次的投资方，是智谱在18C章程下唯二的领航独立财务机构投资者。

对于这一“丰收季”，启明创投主管合伙人周志峰颇为感慨。“确实没想到，职业生涯里能在开年一个月时间里就迎来3家被投企业IPO，这份成绩既惊喜也珍贵。”

周志峰指出，这份收获一方面源于时代、政策与市场的三重加持；另一方面，这一成绩也是对启明创投一整套AI硬科技投资逻辑与方法论最扎实的验证。

“我们始终认为，创业投资的本质遵循幂律法则Power Law，少数优质的项目能创造超额回报，成为支撑整个基金价值的核心，因此我们在早期布局中，始终坚定对长雪坡、大赛道里的科技标的重点布局。”周志峰说道，“当然，我们也始终追求成为企业发展路上的副驾驶、领航员，唯有真金白银的投入、持有足够重要的股份，才能更深度地陪伴并见证企业在这条披荆斩棘的旅程中前行，而作为投资人也获得财务回报以外的巨大的反哺。”

此外，对于这一轮硬科技企业“上市潮”，周志峰认为，IPO从来不是硬冲上去的，而是自己长上去的。“唯有具备硬核的价值创造能力，能支撑企业走长期发展之路，才能拥有合理的市值，这样的IPO才更有价值，也是真正的水到渠成。”

而身为这三家企业背后最重要投资人之一的周志峰也在这几家企业的上市晚宴中多次谈及，IPO不是终点，只是抵达了5200米的珠峰大本营。真正的挑战，是向着8848米珠穆朗玛峰峰顶的冲刺。IPO不是庆功台，而是直面更高难度挑战、积蓄力量与资源、蓄势待发的集结地。

“我个人是历史尤其是科技史的重度爱好者。就像当年英伟达IPO后，其借由IPO带来的资金、品牌等辅助，持续创新，才真正走上了王者之路。因此，我期待无论是这三家还是其他我们的被投企业，都能在IPO后迎来更多创新、跑出更快的加速度。”周志峰表示。

以下系周志峰的分享精选：

Q：进入2026年以来连续收获三家硬科技企业的IPO还是非常欣喜的一个成绩？

周志峰：确实没想到，职业生涯里能在开年一个月时间里就迎来3家被投企业IPO，这份成绩既惊喜也珍贵。启明创投不仅是这三家企业的早期投资人，我本人也在它们上市前均担任董事，一路陪伴企业从初创阶段走到资本市场。

这份收获，本质是我们站在了AI科技大浪潮的潮头，既恰逢香港科企专线的制度创新红利，让优质的硬科技企业的价值更早得到资本市场认可，也得益于市场对AI主题的高度关注与热情，是时代、政策与市场的三重加持。

Q：对你们的信心也是一种进一步的增强？

周志峰：这份顺势而为的成果，更核心的是印证了启明创投长期坚守的投资方法论与底层判断。

我们始终坚信，投资AI是未来二十年中国投资最大的确定性，自2013 年起便深耕AI赛道，构建起覆盖基建层、模型层到应用层的全产业链布局；更坚持 “快半步” 的投资逻辑，在技术突破已验证、市场共识未形成时果断布局。同时以“早期介入、全程陪伴”的方式深度赋能企业，从核心技术研发攻坚到商业化落地，再到资本市场上市全程护航。这三家企业的成功IPO，正是对我们这一整套AI硬科技投资逻辑与方法论最扎实的验证。

Q：在这三家企业中，启明创投均为前两大财务投资方，也都在企业发展的最早期阶段就已投资，具有哪些特质的科技企业是你们愿意在早期就选择押注并且持续加码的？

周志峰：壁仞科技、智谱、爱芯元智，三家企业虽各有自身独有的特质与优势，但能让我们在其发展最早期就果断押注、并持续投资，背后是启明创投一贯的投资理念。

我们始终认为，创业投资的本质遵循幂律法则Power Law，少数优质的项目能创造超额回报，成为支撑整个基金价值的核心，因此我们在早期布局中，始终坚定对长雪坡、大赛道里的科技标的重点布局——从壁仞科技的云端 GPU，到智谱的大模型，再到爱芯元智的终端与边缘侧AI推理芯片，它们所处的领域都是AI生态中的核心赛道，市场空间广阔、产业需求刚性，是兼具技术深度与商业价值的黄金赛道。而除了优质的赛道基本面，三家团队都拥有深耕对应领域的硬核技术实力、对产业需求的独到理解，以及将技术落地为商业价值的执行力，这也是我们早期选择重点布局并长期陪伴的关键。

当然，我们也始终追求成为企业发展路上的副驾驶、领航员，唯有真金白银的投入、持有足够重要的股份，才能更深度地陪伴并见证企业在这条披荆斩棘的旅程中前行，而作为投资人也获得财务回报以外的巨大的反哺。

Q：这波科技企业的上市潮或许会让部分创业者和公司觉得“上市好像也挺容易的”，也着手开始准备这一步了。但事实上，资本市场也是瞬息万变的，在您看来，企业更应该专注在哪些方面，才能水到渠成的走到IPO这一里程碑？

周志峰：IPO从来不是硬冲上去的，而是自己长上去的。企业IPO后都有一个市值，对市值进行估值，本质是资本市场对其持续创造价值能力的未来折现。唯有具备硬核的价值创造能力，能支撑企业走长期发展之路，才能拥有合理的市值，这样的IPO才更有价值，也是真正的水到渠成。反之，若缺乏这份核心能力，企业即便上市也易如流星转瞬即逝，反而会对企业自身发展造成负面影响。

Q：换句话说，IPO仅仅是一个开始。

周志峰：我在这几家企业的上市晚宴中都有谈及，IPO不是终点，只是抵达了5200米的珠峰大本营。真正的挑战，是向着8848米珠穆朗玛峰峰顶的冲刺。IPO不是庆功台，而是直面更高难度挑战、积蓄力量与资源、蓄势待发的集结地。

我个人是历史尤其是科技史的重度爱好者——英伟达于1999年1月在纳斯达克上市。那时候市场上和英伟达旗鼓相当的玩家有不少，如ATI Technologies、3dfx Interactive和S3 Graphics。IPO之后，英伟达借由IPO带来的资金、品牌等辅助，持续创新，才真正走上了王者之路。举例来说，英伟达在IPO两年后，2001年推出了GeForce 3，行业内首款可编程的GPU, 可编程计算理念的成功验证，让英伟达意识到GPU的潜力远超图形渲染。CUDA（Compute Unified Device Architecture）由英伟达于2006年11月正式发布，这一架构的问世具有里程碑意义：它首次将GPU从传统的图形渲染领域，拓展到通用并行计算场景，为深度学习所需的大规模矩阵运算提供了高效的硬件加速方案。这些创新奠定了英伟达今天的市场地位。

因此，我期待无论是这三家还是其他我们的被投企业，都能在IPO后迎来更多创新、跑出更快的加速度。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin