A股今天最重磅的消息，直到快下班才出现

下午接近17点30的时候，各路财经软件，密集推送了下面这条信息，三大交易所宣布优化再融资一揽子措施。

兹事体大，国社第一时间报道后，交易所和会里，又紧跟着发布了多条相关的信息（如上交所发布的《发行上市审核规则使用指引第6号》）。

如何理解这一重磅消息？

事实上，在1月中旬的《》中，咱们就斗胆预测了潜在的政策路径，其中，优化再融资一揽子措施，就对应了下面的“建立起动态调整的投融资平衡”——因此，下述的四条建议中，第二、三、四条，大家近期都已经见到了具体的措施。

此前，咱们多次反复强调，要对A股的这轮结构性改革有信心、有耐心，因为目前的政策路线图，有明确的顶层设计框架，也一直在试图完善各项底层机制，而前所未有的低利率环境，恰恰是改革的最佳窗口期。

股市的最终目的，是促进全社会资源的优化配置，并且让广大投资者可以分享优质上市公司成长的红利，在投资上，要注意以下几点：

第一，企业经营的分化是长期趋势，会里也提到，“突出扶优、扶科的政策导向”，在投资上，要拥抱优质股权投资的大时代，首先是要有能力筛选出何为“优质股权”，并且重视中国产业崛起、成为全球科技一极的明确趋势（也包括人民币升值通道带来的资产性价比攀升）；

第二，融资政策具有一定的周期性，在逆周期政策逐步退出的过程中，要注意“炒小炒差”的风险，政策导向一直是明牌，如果你觉得你有能力面对“风浪越大鱼越大”的局面，那另当别论；

第三，这轮再融资政策优化的最大不同，在于“全过程监督”，因此，对于募集资金的投向等预计将严格把控（有明确的比例要求），因此，不可简单理解为全面的放闸；

第四，对港股而言，是相对利好，意味着企业融资需求有望在A/H股之间，做出适度平衡；

第五，关注中期维度内，可转债的供需结构变化。

好了，聊回今天的市场。

今天，市场如期大力反弹，绝大部分发生的事情，其实已经在昨晚的展望《》中覆盖到了，包括有色的反弹、科技板块跟随美股的大涨、AI应用的热点等。

具体，聊三点。

第一，亚太地区集体飙涨，中、日、韩，都有4cm的行情。

周五晚上，美股科技板块大力反弹后，今天，亚太地区股市全体高开，下图：

日、韩股指，双双涨超4%；

A股这边，光伏、光模块带动创成长大涨超4%，而Wind全A也涨近2%；

港股方向，虽然恒科尾盘有所回落，但和海外科技映射关系最强的港股半导体板块，大涨近10%。

集体回血。

第二，AI板块，还有额外的力量加持，但并非高枕无忧。

中午，视察亦庄产业园的消息传来，受此刺激，AI板块迎来日内的第二把火。

其中，智谱，单日飙涨超36%，其自1月8日港股上市以来，刚好满月，彼时的开盘价是120港币，今天收盘价是276港币，已经涨超130%了。

但是，这里提醒一嘴，在热火朝天之际，摩尔线程、沐曦股份等前期最炙手可热的GPU新贵，上周四集体创出了上市以来的新低，近期一直在慢刀子割肉，下图，是几条GPU的小龙，自上市以来，从最高点，到今天收盘的区间跌幅，可以感受一下。

其中，摩王和沐曦，都已经跌近40%——牛市里，熊市级别的体验，具象化了。

第三，有色板块反弹，白银LOF开板了。

由于上周五晚上，黄金、白银已经大幅反弹，因此今天A股的有色上涨是预定好了的，下图，是从这轮调整之初的1月30日至今，黄金、白银、A股有色、美股黄金股，四者的走势图，今天A股有色反弹超2%，但区间内仍然回撤了14个点左右，差不多就是金价跌幅的2倍，而白银的波动率，明显更大。

另外，白银LOF，在连续5天跌停后，今天开板了，且大涨超8%，单日成交接近30亿，有1/4的资金完成了还手，目前的溢价率超过60%，即使算上白银周五以来的涨幅，实际溢价仍然在40-50%左右，依然处于“博傻炒作”的阶段，后续波动率依旧会巨大，并不适合普通投资者参与，继续提示风险。

总而言之，言而总之。

在单日反弹后，不必过度兴奋，而在前所未有的低利率环境下，在再融资等政策优化的背景下，市场会持续奖励那些，用正确的姿势，拥抱优质股权投资大时代的人，但并不是所有人、所有风格的操作和炒作，都能雨露均沾。

多聊几句市场的热点哈。

1、油气，周期轮动的第三阶段？

近期，大家传的比较多的一个概念，就是周期轮动，按照该理论（或者说过去的历史规律吧）：

第一阶段，金、银等贵金属先启动；

第二阶段，铜等有色紧接着上行；

第三阶段，油气等能源板块；

第四阶段，全面扩散到农产品。

但是要注意，以上，仅仅是过去历史的简单总结，并不可直接线性外推。

不过，从全球对冲基金的操作来看，资金似乎确实在贵金属和油气之间做出了一些再平衡：

从1月底到2月3日，布伦特原油净多头头寸，增至近10个月高位；黄金净多头头寸则创下23年10月以来的最低水平。

包括，可以观察到，在表韭全球、表韭固收加等组合中，此前也在大宗商品的配置中，在高位削减了一些黄金，而增加了油气板块的比例，做出了一些再平衡动作——1月底的调仓理由中提到，“应对后续潜在的单一资产波动率的抬升”，结果在上周，我们就见到了金、银的史诗级波动。

正好，朋友圈里看到，近期大成在发行一只挂钩国证油气指数的新基金，大成国证石油天然气A（026715），明天是认购期的最后一天，下图对指数的解释还是很清楚的，供大家学习参考，也可以看理财通里面的具体信息。

2、关注春节前，融资盘的动向。

上周五，融资盘净卖出130亿，连续第7天净卖出，累计净卖出780亿+，这一累计净卖出的持续时间，仅次于去年3月底到对等关税爆发的区间（连续9天净卖出）。

这其中，还需要考虑春节效应——由于本次春节长达9天，史上最长，因此也要考虑到部分资金提前撤出的因素。

下图，我拉了一下，从2020年以来，各个年度，春节前的十个交易日，融资盘的买卖情况，给大家做个参考——较大概率，融资盘最后5个工作日，会继续撤。

3、表韭基金投顾的跟投操作。

无。

想和我们一起，用合理的姿势，拥抱优质股权投资大时代的伙伴，可以通过公众号菜单栏的入口，找到跟投的相关说明。

求赞、在看。

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