敏实集团联手绿的谐波 布局北美人形机器人核心部件赛道

来源：新浪证券

　　2026年2月9日，港股上市公司敏实集团（股票代码：00425.HK）发布自愿公告，宣布与A股谐波减速器龙头企业绿的谐波（股票代码：688017.SH）就拟于美国成立合资公司达成框架协议。

　　该合资公司将聚焦北美市场，开展人形机器人关节模组总成的设计、制造及商业化拓展。此举标志着两家上市公司正式携手切入人工智能机器人核心部件赛道，旨在抢占全球人形机器人产业链的关键环节。

　　根据公告，合资公司初始资本出资总额为1000万美元（约合7800万港元），股权结构为敏实集团全资子公司加州敏实持股60%，绿的谐波持股40%。双方将按持股比例出资，并在获得适用监管批准后签署正式合资协议。

　　合资公司核心目标是为北美市场提供本地化的人形机器人关节模组总成，涵盖研发、生产、维保全链条服务，以应对特斯拉Optimus等头部机器人产品对核心部件日益增长的需求。

　　这一合作基于双方优势的深度互补。敏实集团作为全球汽车零部件百强企业，在14个国家拥有生产基地，其电池盒、铝结构件等产品已覆盖特斯拉、宝马等主流车企，具备规模化制造与全球化运营经验；而绿的谐波作为国内谐波减速器领军企业，其产品已进入特斯拉Optimus等机器人供应链，在精密传动领域技术积累深厚。

　　人形机器人行业正迎来爆发式增长。据IDC数据，2025年全球人形机器人出货量接近1.8万台，同比增长508%，订单量超3.5万台。关节模组作为机器人的核心运动部件，整合了谐波减速器、伺服电机、编码器等关键组件，技术壁垒高且定制化需求强。此次合作有望解决北美市场供应链本地化难题，降低关税与物流成本，同时借助敏实集团在北美的渠道资源快速响应客户需求。

　　敏实集团近年积极布局“第二增长曲线”，机器人业务已形成多点开花态势。2025年12月，公司与欧洲机器人集成商签署战略协议；同期在国内与智元机器人合作开发智能外饰、关节总成等解决方案。此次合资是其在北美市场的关键落子，与AI服务器液冷业务（已获台湾厂商订单）共同构成“机器人+AI”双轮驱动格局。

　　资本市场对此合作给予积极反馈。公告当日，敏实集团股价盘中最高涨幅超9%，创下2021年1月以来新高，近一年累计涨幅达160%。瑞银、花旗等机构相继发布报告，看好合资公司对敏实集团长期价值的提升，其中瑞银将目标价上调至45.5港元，强调其“在机器人关节模块的本地化能力有望开辟新收入来源”。

　　然而，挑战亦不容忽视。当前人形机器人行业仍处商业化早期，摩根士丹利指出，2025年全球实际出货量不足2万台，规模化进程慢于预期。关节模组因技术复杂度高、订单分散，短期内难以贡献显著营收。此外，原材料铝价波动及定制化生产的高成本，可能挤压利润空间。

　　敏实集团与绿的谐波的合作，是传统制造业巨头与细分领域技术专家协同抢占新兴赛道的典型样本。若合资公司能突破技术瓶颈并实现北美本地化量产，双方有望在人形机器人浪潮中占据核心供应链地位。

　　但成功与否取决于三大关键因素：一是技术整合效率，需将绿的谐波的传动技术与敏实的规模化工艺深度融合；二是成本控制能力，通过标准化设计降低定制化边际成本；三是市场需求匹配度，紧跟特斯拉等头部企业的产品迭代节奏。

　　业内分析认为，上市公司跨界布局人形机器人已成为趋势。除敏实外，拓普集团、宁波华翔等汽车零部件企业，以及领益智造、长盈精密等消费电子巨头均已切入该领域。这场竞赛不仅是业务拓展，更是对未来产业链话语权的争夺。

　　敏实集团与绿的谐波的联手，折射出中国制造业企业从“全球化代工”向“技术驱动生态”转型的野心。在汽车电动化增速放缓的背景下，机器人赛道为其提供了新的增长叙事。然而，从框架协议到规模化盈利，双方仍需跨越技术、市场与管理的多重鸿沟。此次合资的进展，将成为观察中国传统制造企业能否在智能化浪潮中重构竞争力的重要窗口。

　　注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。