中邮证券：互联网大厂积极备战春晚 入口之争引领AI行情

智通财经APP获悉，中邮证券发布研报称，大厂正将多模态视为突破纯文本交互天花板、抢占下一代“超级入口”的战略必选项。多模态是突破瓶颈、创造新刚需的必然选择。通过无缝融合文字、图像、语音和视频，AI能够更自然地融入从生活到工作的全场景，成为用户解决问题的一站式起点，从而抢占第一触点的入口心智。

中邮证券主要观点如下：

国内CSP大厂抢占春节级流量，“超级入口之争”有望成为26年AI主旋律

2026年春节前夕，中国互联网行业迎来历史性转折点。腾讯、阿里、字节跳动、百度四大巨头累计投入超45亿元现金红包，积极抢占AI超级入口，卡位全民级AI应用。

1）字节：豆包率先加入春晚造势。2025年12月23日，字节旗下火山引擎宣布成为2026年央视春晚独家AI云合作伙伴，豆包将成为与春晚深度绑定的智能助手角色，提供AR寻福等互动玩法，并在除夕送出超10万份科技好礼与最高8888元红包。

2）腾讯：元宝有望重现“微信红包时刻”，新增用户极速增长。2月1日，腾讯宣布元宝将投入10亿现金红包，通过社交裂变拉动新增用户快速增长。自宣布春节AI红包大战以来，腾讯元宝新增趋势最为明显，1月31日腾讯元宝日新增用户约为917万，2月1日新增用户提升至2273万，2日新增用户2759万。

3）阿里：千问绑定阿里生态，定位生活、办公助手。2月2日阿里通义千问启动30亿“春节请客计划”，联合淘宝、飞猪等生态业务发放红包，并独家冠名四大卫视春晚，将AI融入节目互动。

春节活动火爆引致服务器宕机，26年或为国内CSP大厂Capex加速年与算力需求爆发年

春节活动期间，腾讯元宝因瞬时流量激增，部分服务出现短暂不稳定；阿里千问免单卡活动也因访问过于频繁出现服务器卡顿情况。该行预计，字节豆包在春晚的活动将重现腾讯、阿里引发的热潮。届时，海量互动将导致AI推理tokens的调用需求激增。更重要的是，借助春晚这一国民级入口，大量用户有望首次深度体验并形成使用AI助手的习惯。这种习惯一旦建立，将推动推理算力需求进入稳定增长的长期通道。

国内大厂积极上调Capex计划

据报道，阿里正考虑将未来三年投入到AI基建与云计算上的3800亿元提升至4800亿元；金融时报报道称，字节跳动已做出初步规划，2026年资本开支拟达到约1600亿元人民币，高于2025年约1500亿元人民币的投入。

26年多模态已不再是AI产品的附加功能，而成为大厂争夺“超级入口”的战略升级方向

近日，字节推出的AI视频生成模型Seedance 2.0能根据文本描述或单张图片，在60秒内直接生成带有同步原生音频、具备电影感的多镜头视频;阿里推出新一代图像生成模型Qwen-Image-2.0，具备更专业的文字渲染、更细腻的真实质感、更强的语义遵循等特点，同一模型在文生图和图生图基准中获得优越性能。

投资建议

1）字节链：大位科技、东阳光、东方国信、润泽科技、光环新网、世纪互联、万国数据、寒武纪、德才股份、兆驰股份、万兴科技、中文在线、汉得信息、新致软件、乐鑫科技、润欣科技、四维图新、掌阅科技、梦网科技、海天瑞声、天键股份、中科蓝讯、炬芯科技、视觉中国等；

2）阿里链：数据港、石基信息、光云科技、蓝色光标、税友股份、值得买、新华都、南威软件、易点天下、浙文互联、新炬网络、恒生电子、润建股份、浙大网新、杭钢股份、万国数据、华勤技术、紫光股份、云天励飞、浪潮信息、中恒电气、英维克、亚信科技等；

3）腾讯链：科华数据、泛微网络、微盟集团、东华软件、拓尔思、华宇软件、长亮科技、海天瑞声、天地在线、盛通股份、佳发教育、世纪华通、博思软件、奥飞数据、宝信软件、云赛智联等；

4）Agent：鼎捷数智、视源股份、泛微网络、致远互联、用友网络、汉得信息、赛意信息、合合信息、福昕软件、税友股份、润达医疗、同花顺、恒生电子、金山办公、万兴科技、科大讯飞、金桥信息、卓易信息、普元软件等。

5）国内算力：寒武纪、云天励飞、亿都（国际控股）、浪潮信息、曙光数创、超讯通信、瑞晟智能、华丰科技、神州数码、软通动力、烽火通信、广电运通、拓维信息、四川长虹、优刻得、立讯精密、安博通等；

6）海外算力：新易盛、中际旭创、天孚通信、长光华芯、长芯博创、源杰科技、华工科技、光迅科技、太辰光、仕佳光子、胜宏科技、景旺电子、沪电股份、生益电子、深南电路、东山精密、兴森科技、工业富联、英维克、高澜股份、申菱环境、巨化股份、川环科技、同飞股份、飞荣达、鸿腾精密、麦格米特、欧陆通、禾望电器、盛弘股份、杰华特、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、菲菱科思等。

风险提示：地缘政治冲与贸易风险、技术迭代不及预期、国内AI商业化进展不及预期、算力供应不及预期、行业竞争加剧风险等。