内债不是债：国企的债务真的可以一勾销吗？

国内一直有一种说法，内债不是债，理由是本币是国家信用，印钞的权限在央行，可以通过印钞稀释债务。

滴水湖高级金融学院的姚洋更彻底，他说：

“货币也好，债务也好，它只是一种人类发明的信用，…… 如果政府这个债务是在国营单位里头转，其实它如果转下去，一笔勾销就完了，因为都是公家的事”，怎么理解这个一笔勾销，姚院长的意思是既然都公对公，一笔勾销后，国开行认亏就完了。

这其实是计划经济思维的惯性，我们常说前三十年既无内债，也无外债，就是这么个公对公一笔勾销，从而掩盖了经济本质上的亏损与不平衡，最终是全民共担，只不过它是隐形的，老百姓不知道罢了。但市场经济环境下不能这么干，市场会立即做出反应，我们不妨做个归谬，很多似是而非的伪命题一归谬，就在沙滩上裸奔了。

比如高铁。铁总负债 7 万多亿，光利息上千亿，按姚院的逻辑一笔勾销，国开行亏，如果满天下都是铁总，都一笔勾销，银行就破产了，因为银行贷款的钱来自老百姓和企业的储蓄，这钱不是从天下掉下来的，也不是取之不尽的，最终是全社会买单，这是一种非常可怕的思维定式。国开行都这么个一笔勾销，老百姓还敢存款吗？谁来填平银行的坏账？

既然谈国家信用，这么简单地一笔勾销了，大量的流动性将以债务的形式沉淀，央行就要通过加印钞票补偿流动性，加印的多，债务稀释了，但信用也逐渐丧失了。

所以，内债也是债，而且是可以引发明斯基时刻的债。

国内一直有一种说法，内债不是债，理由是本币是国家信用，印钞的权限在央行，可以通过印钞稀释债务。

滴水湖高级金融学院的姚洋更彻底，他说：

“货币也好，债务也好，它只是一种人类发明的信用…… 如果政府这个债务是在国营单位里头转，其实它如果转下去，一笔勾销就完了，因为都是公家的事。”

怎么理解这个一笔勾销？姚院长的意思是，既然都公对公，一笔勾销后，国开行认亏就完了。

这其实是计划经济思维的惯性。我们常说前三十年既无内债，也无外债，就是这么个公对公一笔勾销，从而掩盖了经济本质上的亏损与不平衡，最终是全民共担，只不过它是隐形的，老百姓不知道罢了。但市场经济环境下不能这么干，市场会立即做出反应。我们不妨做个归谬，很多似是而非的伪命题一归谬，就在沙滩上裸奔了。

比如高铁。铁总负债7万多亿，光利息上千亿，按姚院的逻辑一笔勾销，国开行亏；如果满天下都是铁总，都一笔勾销，银行就破产了。因为银行贷款的钱来自老百姓和企业的储蓄，这钱不是从天上掉下来的，也不是取之不尽的，最终是全社会买单，这是一种非常可怕的思维定式。国开行都这么个一笔勾销，老百姓还敢存款吗？谁来填平银行的坏账？

既然谈国家信用，这么简单地一笔勾销了，大量的流动性将以债务的形式沉淀，央行就要通过加印钞票补偿流动性。加印得多，债务稀释了，但信用也逐渐丧失了。

所以，内债也是债，而且是可以引发明斯基时刻的债。