巴菲特重仓日本回报：五年赚300亿美元涨2倍 丸红暴涨11倍拟长持

本文为财富情报局原创

作者丨易烊铭

在投资生涯的最后阶段，“股神”巴菲特再次用一笔傲人的战绩让整个市场瞩目。这一次，是他持续五年多重仓的日本股票组合为他赢得了超额收益。

截至2026年2月10日收盘，日经225指数再度上涨2.28%，收于57650.54点；东证指数上涨1.9%，收于3855.28点，两大日股指数均创历史新高。

与日本股市新高同步，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦(NYSE:BRK.A)持有五年多的日本五大商社股票收益也不断创新高。结合伯克希尔披露的持仓数据，以及今日相关股票收盘数据，据财富情报局测算，目前伯克希尔·哈撒韦持有的日本股票市值总额已突破439亿美元，仅今日，其单日浮盈就已接近30亿美元。

巴菲特对日本股市的押注和布局始于2019年（2020年正式披露），当时巴菲特已近90岁高龄，而他选择的标的直接明了——以三菱商事（TYO: 8058）、三井物产（TYO: 8031）、伊藤忠商事（TYO: 8001）、丸红（TYO: 8002）、住友商事（TYO: 8053）为代表的日本五大商社。

巴菲特对日本五大商社的选择符合其一贯的选股标准：高股息收益率、高自由现金流和审慎的财务管理，这决定了这些企业能够在不同的市场环境下保持稳定的回报。与此同时，这五大商社的业务多元化，涵盖从贸易、制造到金融服务等多个领域，能够在不同市场条件下保持盈利能力，降低了投资风险。

截至2025年3月，持股 9.29%。最新市值47.1亿美元

巴菲特曾形容，这些商社的运营模式与伯克希尔非常相似——均在日本及全球布局多元化业务。

以三菱商事为例，作为日本五大商社中的“老大哥”，三菱商事无论在营收规模还是业务广度上都经常位居榜首。其最大特色在于对全球能源与金属资源的深度掌控，特别是在液化天然气（LNG）领域，三菱商事不仅是贸易商，更是上游开发项目的重要投资者，这使其在全球能源转型中占据了极为有利的位置。

在巴菲特于2019年7月开始对这五家商社进行建仓的时候，其团队对这些公司极低的估值甚至感到“震惊”。

数据显示，2019年7月，丸红股票均价在544日元左右，而截至今日收盘，其股价已涨至6186日元。短短五年半时间，涨幅超过1137%。

由于坚定看好日本五大商社的公司治理和业绩预期，巴菲特在后续的几年时间里对这五大商社持续加仓。

截至2025年8月28日，巴菲特对三菱商事的持股占比突破10%，来到10.23%，是该公司的主要股东。截至2025年9月30日，巴菲特对三井物产的持股同样突破10%，来到10.12%，是该公司的最大股东。

截至2025年3月，巴菲特对伊藤忠商事、丸红、住友商事的持股比例分别为8.53%、9.3%和9.29%。

根据伯克希尔·哈撒韦披露的数据显示，截至2024年年底，其对日本五大商社的总投资成本为138亿美元，而截至今日收盘，其对五大商社的持股市值已突破439亿美元。这意味着，在这五年半的时间里，巴菲特的这笔日本组合投资浮盈已超过两倍有余。

超额收益之外，最令市场叹服的点在于，伯克希尔·哈撒韦购买日本五大商社的资金是通过发行日元债获得的，不仅不受汇率浮动影响，资金成本也极低。

巴菲特曾罕见披露了这些资金成本细节。据了解，伯克希尔·哈撒韦发行的固定利率日元债利息成本约为1.35亿美元/年，但是2025年仅其对五大商社持仓的股息收入就高达8.12亿美元。这意味着，在不计算五大商社股价上涨带来的投资收益情况下，光持仓股息收入和日元债利息成本间的税前净年化收益差额就有6.77亿美元。

巴菲特对日本五大商社的投资收益空间还在继续扩大。

在2月初日本五大商社陆续发布财报数据后，国信证券（香港）分析认为，日本五大商社的整体表现显著跑赢大盘，核心动力源于资源类业务的稳健业绩支撑，以及对需求端产业的清晰布局，成功吸引了避险与价值型资金的流入。

从具体公司看，三井物产因其聚焦的澳大利亚高品位铁矿石资产受益于近期价格上涨，已将全年矿产金属板块利润预测上调20亿日元；丸红旗下的铜业务同样搭乘价格上涨红利，预计该板块全年利润将增加16亿日元；此外，住友商事通过强化铜与铁矿石的全球供应链管理，有效对冲了区域性价格波动风险。

巴菲特这笔对日组合式价值投资已然成为本轮周期中全球最成功的投资案例之一。而在巨额获利空间之下，巴菲特并没有着急获利了结。

在2025年5月的伯克希尔·哈撒韦股东大会上，巴菲特曾明确表示，其对日本五大商社的投资有望持有数十年。这意味着，其日本持仓已经是伯克希尔·哈撒韦的公司级战略配置。而巴菲特选中日本五大商社或许能向全球投资者证明：布局日本企业的价值不只是账面数字，而是能通过企业分红、回购、全球化业务兑现成真实的投资收益。