赛力斯宣布剥离蓝电，问界或成公司“唯一”核心

来源：国际金融报

在问界与蓝电之间，赛力斯坚定地选择了前者。

2月8日，赛力斯集团股份有限公司（下称“赛力斯”）发布公告，宣布与重庆市沙坪坝区人民政府签署《合作协议》，计划剥离蓝电汽车相关存量资产，通过出资设立标的公司，引入沙坪坝区政府相关方、其他投资人和经营团队现金增资。

增资完成后，赛力斯仅持有标的公司32%股权，转为参股股东并丧失控制权，蓝电汽车相关资产不再纳入赛力斯合并报表范围，此次资产剥离标志着赛力斯启动战略聚焦。

根据公告披露，标的公司股权结构将呈现多元化布局，沙坪坝区政府相关方持股33.5%，成为第一大股东；赛力斯及指定主体持股32%；其他投资人持股18.5%；员工持股平台持股16%。

治理结构方面，标的公司董事会将由5人组成，赛力斯仅委派1名董事，彻底丧失对蓝电汽车的经营控制权。赛力斯在公告中明确表示，此次剥离系意向性合作，后续需签署具体实施协议，相关资产范围、评估价值及增资规模等细节仍存在不确定性。

此次剥离的蓝电汽车成立于2023年3月。彼时，赛力斯正式发布全新新能源汽车品牌——蓝电，该品牌旗下首款车型蓝电E5同步正式上市，主打10万元至15万元级主流新能源汽车市场。

作为赛力斯“勇闯”10万至15万级别市场的主力，蓝电的销量并不理想。太平洋汽车网显示，蓝电2025年整体销量仅2万辆，2024年2.92万辆，与当前该级别市场中的主流车型存在巨大差距，例如2025年全年宋Pro新能源（售价10.28万元至13.38万元）销售18万辆，海狮06EV（售价14.38万元至16.38万元）销售9.1万辆。

业内人士认为，赛力斯剥离蓝电，核心支撑为问界品牌持续爆发的销量及企业财务状况的显著改善。

赛力斯也在公告中称，本次合作剥离存量资产旨在优化公司资产结构。值得注意的是，这次合作仍存在较大不确定性，包括投资人的最终出资金额、公司出资资产等。

吴迪/摄

作为赛力斯与华为深度合作的核心品牌，问界自推出后持续实现“量价双升”，成为赛力斯发展的核心引擎，而蓝电品牌市场表现疲软，两者形成鲜明反差。

销量数据显示，问界品牌2025年全年累计交付量突破42万辆，单车成交均价达38.6万元，12月单月交付超5.7万辆，创下历史新高。2026年1月，问界全系交付40016辆，同比增长83%，同时完成第100万辆整车下线。

目前，问界在30万元以上高端新能源市场占有率达31.8%，贡献赛力斯92%以上营收，毛利率稳定在21%—24%，是企业唯一盈利增长来源。

在问界的强力驱动下，赛力斯财务状况实现根本性好转，成功扭亏为盈。其2025年第三季度报告显示，公司前三季度营业收入达1105.34亿元，同比增长3.67%；归母净利润达53.12亿元，同比增长31.56%，净利润率提升至5.10%，资产负债率同步改善。

当前，中国新能源汽车行业竞争进入白热化阶段，市场呈现“高端突围、低端内卷”格局，传统豪华品牌加速电动化转型，新势力深耕细分赛道，价格战持续升级，车企面临“聚焦核心”与“多元布局”的战略选择。

业内人士告诉记者，赛力斯剥离蓝电并非被动收缩，而是基于行业趋势与自身发展现状的主动调整，背后有着明确的战略考量。

其表示，新能源行业低端市场价格战激烈，盈利空间持续压缩，蓝电的持续“失血”不仅拖累赛力斯财务报表，还推高资产负债率、增加经营风险。此次剥离蓝电资产，通过引入沙坪坝区政府相关方、社会资本及员工持股平台，实现风险共担与资金补充，可回笼资金、优化资产结构，将蓝电经营风险隔离于上市公司主体之外，进一步提升企业毛利率、净利率及现金流水平，为后续研发与市场拓展提供支撑。