Mysteel解读：供应宽松需求不及预期，猪价及猪肉价格上涨乏力

【导语】马年春节日益临近，生猪市场并未迎来传统消费旺季应有的回暖行情，反而陷入供应集中放量、终端需求不及预期的双重挤压之下。养殖端出栏积极性偏高，叠加前期压栏大猪陆续释放，市场猪源供应持续宽松；而终端消费提振有限，节前备货力度不及往年，需求端支撑偏弱。在此背景下，生猪及猪肉价格持续走弱。截至2月10日北方小年，全国生猪均价跌至11.59元/公斤，瘦肉型白条猪肉均价为16.15元/公斤。

供应持续释放是本轮猪价走弱的主要驱动因素。据钢联农产品数据监测，2026年2月重点省份养殖企业生猪计划出栏量为1205.86万头，环比下降15.33%。从计划量看，样本企业虽2月出栏计划量环比明显回落，但受春节假期出栏天数减少影响，理论日均出栏量环比仍有所增加。同时，养殖端为规避节后价格波动风险，出栏节奏普遍前置，叠加前期压栏大猪集中上市，进一步加大节前日均出栏压力，市场猪源整体供应充裕。

与充足供应形成对比的是，终端消费承接能力不足，难以对猪价及肉价形成有效支撑。尽管春节前备货带动屠宰企业开工率小幅回升，但监测数据显示，开工水平仍低于去年同期（阴历同比），对白条肉价格提振有限。

传统腌腊需求受暖冬天气、春节时间偏晚等因素影响，消费节奏较为分散，未形成集中拉动；叠加餐饮消费复苏不及预期、家庭猪肉消费稳中偏弱，以及禽肉、牛羊肉等替代品的分流作用，猪肉整体需求偏弱。此外，年轻消费群体饮食结构多元化，猪肉消费占比持续走低，进一步弱化传统春节旺季的需求提振效果。

短期来看，供需格局难有明显改善，猪价及猪肉价仍将以弱势运行为主。节前集中备货或对价格形成小幅支撑，但难以扭转整体弱势行情。中长期猪价走势，仍将取决于能繁母猪存栏去化进度。结合2025年能繁母猪存栏变化及生猪10个月左右生长周期推算：

2026年生猪出栏量整体仍处偏高区间，尤其上半年，同比或仍呈现增长态势；三季度后，随着前期产能去化效果逐步体现，商品猪存栏及出栏或迎来阶段性回落，但整体供应仍相对宽松，预计降幅有限。

2026年生猪及猪肉价格整体呈前低后高走势，上半年以震荡筑底为主，下半年伴随产能调整逐步显现，市场有望迎来温和复苏。

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