起底中财期货：做空白银三日狂赚36亿元

来源：@华夏时报微博

本报记者 胡金华 上海摄影报道

一则《边锡明中财期货精准做空白银，三天爆赚36亿》的传闻将上海期货公司推上了风口浪尖。

上海期货交易所公布数据显示，截至2月2日，中财期货持有的白银期货空头头寸合计达到3.23万手，并计算相应的名义价值达到百亿元之多，从1月30日—2月2日，白银期货出现暴跌，沪银期货主力合约累计下跌27.88%，具体每千克下跌超过8200元。而沪银期货合约的交易单位为每手15千克，结合中财期货（代客）的空单持有量，中财期货空单盈利超过36亿元。这笔巨额盈利的“客户”指向中财期货董事长兼实控人边锡明。

随后，中财期货公开回应指出，交易所公布的中财期货席位在白银期货合约上的持仓数据及其变化，反映的是公司客户在白银期货上的头寸变动。公司自身坚持合规经营，此传闻误将客户整体行为视为公司自营作业。2月9日下午，《华夏时报》记者来到中财期货上海陆家嘴办公场所，公司相关负责人对本报记者称：“外界对于边锡明做空白银获利36亿元的报道实在是太离谱了，只要了解期货交易的投资者都知道，无论是期货公司高管还是从业人员，是不能参与市场交易的，公司显示的空单背后是客户所下的指令，公司只负责执行。”

值得关注的是，从2月5日开始，上期所接连发布多则公告，对部分客户采取限制开仓监管措施，意在应对当前期货市场贵金属价格“风高浪急”之下的投资风险。

中财期货被顶“杠头”

让市场好奇的是，中财期货为何突然成为期货市场白银空头的“大持有人”。

《华夏时报》记者梳理上期所此前多日持仓数据发现，在1月20日，中财期货（代客）仅出现AG2606合约的持仓排名表中，彼时持有空单1757手。但一周后，该席位于1月27日在AG2602、AG2604、AG2606、AG2608合约的持仓排名表中均有出现，主要是持卖单量靠前，在4个合约合计持有卖单量达到1.15万手。

1月28日，中财期货持有较多空单的合约除了前述4个，还有AG2610合约，5个合约的合计持有的卖单量为1.87万手；1月29日，持有较多空单合约又增加1个AG2612合约，同时，该合约成交量居前，中财期货（代客）在这些合约合计持有超过2.5万手卖单；1月30日，该席位仅在AG2604、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612合约的持卖单量居前榜单出现，合计持有2.86万手，当日沪银期货开启回调。

2月2日，沪银期货继续回调，主力合约封住跌停板，当天中财期货（代客）在前述多个合约的持有卖单量达到3.23万手；2月3日，中财期货（代客）依旧持有超3万手卖单，但是较前一日有所减少，其中AG2612、AG2610、AG2608均有减仓的情况出现，当日，沪银期货仍在回调；2月4日，沪银期货行情有所反弹，当日中财期货（代客）的持有卖单量与前一日相比变化不大；而截至2月5日，中财期货（代客）的持有卖单量依旧在沪银期货多个合约中位居前列，合计的持有卖单量达到3.74万手，当天沪银期货收跌。

“如此多的空单，伴随着白银期货连续下跌，自然引来市场的关注，尤其是多头持有人损失惨重。但从市场地位而言，中财期货的规模只不过处于中游，不及头部期货公司，其客户从1月下旬开始密集押注空单，并且从白银期货暴跌中获利，客观上让公司顶在了‘杠头’上。”2月8日，上海期货业内一位资深人士黄楠（化名）如是告诉《华夏时报》记者。

事实上，上期所官网每天会披露关于品种的其会员/境外特殊参与者成交及持仓前二十排名表，数据也在不断更新。截至2月5日，中财期货仍然出现在沪银期货不少合约的持卖单量前二十的榜单。比如，在2608合约、2610合约、2612合约上，该会员单位均出现在持卖单量靠前的位列。但是到了2月9日，沪银期货前二十名卖单上已经没有了中财期货的身影。

“披露在排名表上的，实际并非各家期货公司自营交易仓位，而是该公司所有客户持仓的汇总。期货公司通过席位为他们的客户提供期货交易服务，因此这不代表单独个人的或者公司的交易头寸。中财期货客户合计持有大量空单，但无法指向个人。因为对于金融机构而言，交易客户的信息肯定是要保密的。”2月8日，上海一家头部期货公司交易员阚凯东向本报记者透露。

边锡明是谁？

因为中财期货空单暴增加上白银期货大跌，所以公司持空单客户获得巨额盈利，这也让中财期货董事长兼实控人边锡明浮出水面。

根据天眼查等公开信息，中财期货的前身是上海鸿达期货，早在1995年成立；于2003年更名为中财期货，由于股东变更，中财期货法定代表人为边锡明。中财期货官网也显示，目前中财期货为中财实业发展的全资子公司，边锡明也是中财集团的实控人，中财化学建材业、中财金融广角、中财期货业、中财境外事业、中财资本事业、对私金融事业、中财八财事业和置业金融事业是中财集团商业架构的八大事业组件。

更多的可查资料显示，现年61岁的边锡明是中财集团、中财期货等多家企业的董事长，边锡明身上带有浓厚的中国第一代实业家色彩。他的起点是浙江诸暨的工厂。1995年边锡明创办中财管道，主营PVC塑胶管材，长年位列中国民营企业500强。

边锡明的一篇博客文章中提到：一个好的投资者必须“放下自我，少一些执念，选对目标，然后固执”。选择目标时关注趋势，实施项目时关注时机，维护项目时关注成本。

据了解，剔除本轮中财期货数万手空单押注白银下跌获利背后的具体“客户”，此前也有相关媒体报道边锡明过去数年在黄金与铜市场的做多布局，不仅为他赚取了数十亿美元的回报，更展现出他本人在宏观层面的战略。

在2022年全球央行宽松政策与通胀压力升温之际，边锡明开始通过中财期货建立黄金多头，押注去美元化趋势与地缘政治风险将推升金价。随着金价一路突破2400美元，甚至在之后冲上5000美元高位，边锡明自2022年以来在黄金期货上的多头押注，累计获利近30亿美元。

2025年5月，当市场仍沉浸在黄金行情之际，他再度将目光转向铜。基于能源转型、电动车与数据中心带来的结构性需求，以及地缘政治引发的供应不确定性，他建立了上海期货交易所最大的铜净多头仓位，巅峰时持仓近9万吨，这笔布局也为他带来数亿美元的回报。

有观点评价边锡明称，这位61岁的企业家在个人投资中占主导地位，其对中财投资的坚定态度并未改变，即使在地缘政治动荡导致部分投资者撤资的情况下，他仍计划保持这一立场。这种坚持被解读为其对金属市场及全球最大消费市场——中国经济的信心的体现。

上期所连发限制开仓公告

在期货市场交易“风高浪急”之际，上期所从1月21日开始便发布《关于对部分客户采取限制开仓监管措施的公告》，总的公告数量超过十则。

上期所在这些公告中称，2026年1月21日，一组实际控制关系账户在相关合约上账户组日内开仓交易量超限第1次达到交易所处理标准。上述客户交易行为违反《上海期货交易所异常交易行为管理办法》第16条之规定，交易所决定对相关客户在相应合约上采取限制开仓的监管措施。

1月26日，上期所发布《关于对相关客户采取限制开仓、限制出金监管措施的公告》，发现3组16名客户在锡、白银期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，根据《上海期货交易所交易规则》《上海期货交易所实际控制关系账户管理办法》的相关规定，决定对上述客户在锡、白银期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。

同日，上期所又发布限制开仓监管措施公告，称一组实际控制关系账户在相关合约上账户组日内开仓交易量超限第1次达到交易所处理标准。上述客户交易行为违反《上海期货交易所异常交易行为管理办法》第16条之规定，交易所决定对相关客户在相应合约上采取限制开仓的监管措施。

从1月27日—2月9日，上期所在每个交易日都会发布上述针对不同客户的监管措施公告。

2月9日，上期所又发布了《关于2026年1月自律监管信息的公告》，内容显示，为切实强化风险防范，加强一线监管，规范期货交易行为，保障期货市场参与者的合法权益，上海期货交易所持续开展自律监管工作。2026年1月份自律监管信息如下：异常交易行为管理方面，处理异常交易行为125起，其中自成交超限44起，频繁报撤单超限41起，大额报撤单超限2起，日内开仓量超限38起，均通过会员单位对上述达到异常交易处理标准的客户进行提示。对1个客户和39个实际控制关系账户组采取限制开仓的监管措施并进行全市场公告。实际控制关系账户认定与协查方面，对252组564个客户进行实际控制关系认定，对19组70个客户进行实际控制关系协查。

上期所提醒交易者在日常交易中注意合规风险并做好实际控制关系账户的报备。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳